第20章分为三部分。第一部分分析整个体系的不完全稳定。由于预期弹性小于1时，时间上替代可维持稳定，而预期弹性为1时，则脱离货币，各种商品悬浮地维持动态平衡，而由于未能使得引发动态平衡的商品的市场供给超过需求，整个体系不会稳定。
        第二部分紧接着讨论可能的稳定因素：利息能够遏制暴升不保证制止暴跌；价格的直接替代效应可实现稳定，而影子价格与其相反，属于反稳定因素；失业是最好的稳定因素。
        第三部分讨论整体运行定律，在无弹性预期的情况下，用货币计算的证券需求上升，提高货币计的商品价格，证券价上升，也即利率下降；用商品计的证券需求上升，证券价上升，货币价上升，利率下降。考虑价格预期的弹性，预期价上升，最可能减少对证券需求，利率上升。利息预期上升，会减少对当前商品需求，商品价下降，短期利率下降，证券需求上升。若贴现值下降是由证券引起的，证券需求下降，短期利率受影响，但不会升得很高，价格普遍下降。