1.浮动汇率制下的宏观经济相互依存的两国模型。

        假设：本国的经常项目由三要素决定。

        CA = CA(EP*/P,Y-T,Y*-T*)

        其中，实际汇率为EP*/P，E为本国货币表示的外汇价格，故EP*/P表用本国产出表示的外国产出的价格。

        本国可支配收入表示为Y-T，Y为本国产出，T为税收。

        外国可支配收入表示为Y*-T*，Y*为本国产出，T*为税收。

        由于EP*/P上升，出口增加，使CA上升；Y上升，进口上升，CA下降；Y*-T*随着出口上升，CA上升。并且Y = C(Y-T)+I + G +CA(EP*/P,Y-T,Y*-T*)

        同理CA*=-CA(EP*/P,Y-T,Y*-T*)/(EP*/P)(国际为整体)，Y*=C*(Y*-T*)+I*+G*-(P/EP*).*CA(EP*/P,Y-T,Y*-T*)。

        假设EP*/P给定且不变，在以本国产出Y为横轴，Y*为纵轴的坐标系中，HH曲线表示本国总需求与总供给相等时，本国与外国的产出水平，FF曲线表示外国总需求与总供给相等时，本国与外国产出水平。其中HH向上倾斜，Y*上升，本国出口上升，总需求上升，Y上升；FF向上倾，Y*上升，本国出口上升，总需求上升，Y上升。HH比FF斜率大一些，一国产出增加对该国产出市场的影响大于对另一国产出市场的影响。

        货币政策与财政政策的影响：本国财政上升，E下降，HH左移，货币总量上升，E上升，HH右移。

        本国货币收缩，对任一Y，Y*上升，即FF上移，而货币收缩使HH左移，故综合起来Y下降，Y*上升。

         本国扩张财政政策，E下降，FF左移，而扩张降低本国出口需求，但国内需求上升是主导，导致HH右移，这样Y上升，Y*上升。

       2. 1973年以来的经验（对于浮动汇率）

       a.货币政策自主性长期来看，隔绝通胀，短期则对外国有影响。

       b.对称性，仍呈非对称性，各国央行持有美元。

       c.汇率的自动稳定作用，浮动下放松了资本流动的控制，促进全球金融业的影响。

       d.纪律性，对于财政政策管制较少。

       e.导致不稳定的投机，短期来看，波动很难说与政策有关；长期反映了货币与财政政策变化。

       f.国际贸易与国际投资，首先不应认为浮动制阻碍了国际投资，可能确实提高了国际贸易的成本；此外不应忽视跨国公司在海外生产时国际贸易的影响，不应归咎于浮动汇率。

       g.政策的协调：通过协调实现国内经济稳定与汇率稳定的双重目标。

       3. 改革的方向：浮动+协调。

       第二十章讨论最优货币区与欧洲的经验

       1. 最优货币区理论：通过贸易与要素流动，一国与固定汇率区经济紧密联系在一起，该国会加入汇率区。

        可以通过简单的收益损失分析得到以上结果，以经济紧密度为横轴，以损失或收益为纵轴，加入固定汇率区的货币效率斜向上，即经济联系越紧密，加入固定汇率区的收益越大，同时加入固定汇率区的经济稳定性损失曲线随经济紧密度斜向下，即经济联系越紧密，加入固定汇率区所带来的经济稳定性损失越少，故只有当经济一体化（要素、贸易自由移动）超过特定值时，加入固定汇率才有利。

       2. 欧盟。由于欧盟内部劳动力流动有限、贸易量不大，自由化程度不够高，财政联系规模小，因此欧盟目前并非最优货币区。

       第21章，讨论全球资本市场运行于政策问题。

       1. 国际资产交易的原因，降低一国消费的风险。

       2. 国际资本市场：不同国家居民进行资产交易的市场。

           银行的离岸经营：银行的总部所在国与业务经营所在国不是一个国家。

           离岸货币存款：其它各国而非银行所在地货币的银行存款交易。也称为欧洲货币。

           欧洲美元：存在于美国之外的美元存款。

           欧洲银行：接受欧洲货币存款的银行。

       3.离岸银行业与货币贸易发展的原因：首先国际贸易的发展与跨国公司业务增加；其次逃避本国政府对金融活动的管制；第三政治因素。

       4.欧洲货币存款并不会进行货币创造（其所交易的外国货币），因其来源国的央行的资产负债表并未变化，欧洲货币存款只是欧洲银行吸收到的以来源国货币计价的存款负债，故欧洲货币不会对中央银行控制国内基础货币产生危害，但对广义货币总量具有意义，使货币乘数难以预测。比如说一美国人购买了40000元宝马车，用花旗银行支票支付，则花旗银行的资产与负债均为-40000，宝马公司将钱存入伦敦的巴克莱银行，巴克莱银行将5000元存入纽约的大通银行，另外35000借给飞利浦，飞利浦将35000存入伦敦德意志银行的分支机构，该分支机构又将钱存入纽约银行家信托公司，则欧洲美元增加供给量为35000+40000=75000，而美国的基础货币并没有变，不过是从花旗转移到大通5000，转移到银行家信托35000，并且美国的国际收支账户净影响为0。

       5.国际资本市场的表现。国际资产组合的多样化与国际资本市场扩大正相关。跨时贸易的规模，弗-霍理论指出平稳运行的国际资本市场应允许国际投资率储蓄率有很大差别，但实际中，若不知是否有未能获取的跨时贸易收益就不可能精确估量跨时贸易的规模是否最优。以相同的货币计价的相似资产国内利率与离岸利率的关系，若资本市场很好传递全球投资机会，则利率会相近。外汇市场给国际贸易参与者和投资者传递的价格信号并不准确，由于风险升水的作用，使得利率平价条件可能不是确定汇率的完整解释，此时的外汇市场可能忽视了一些从很容易得到的信息中获利的机会。

       第22章讨论发展中国家：增长、危机和改革。

       1.发展中国家的特质：政府参与经济程度高；通胀史；脆弱金融体系；钉住汇率或资本管制；初产品出口。

       2. 发展中国家危机的教训：正确的汇率制度；银行业的重要性并最小化道德风险；改革措施的正确顺序：贸易自由化-强壮的金融体系-开放资本市场；危机的易传染。

       3.国际金融体系的改革。国家宏观经济管理目标：汇率稳定，货币政策的自主权；资本自由流动。通过资本管制可以同时获得汇率稳定与货币政策的自主权；通过货币局可以实现货币稳定和资本自由流动；通过浮动汇率可以同时获得货币自主权与资本自由流动。但是每一种政策至多能同时实现两个目标，而不可三者兼得。故需要采取预防性措施和处理危机的措施，预防性措施包括更高的透明度；健全银行体系，监督银行所担风险，提高资本金要求；提高信贷额度；提高股权资本相对于债券资本的流入比例。处理危机措施包括IMF放款额的增加，解决债权人对无力完全清偿债务的发展中国家行使要求权，使债务国能暂停偿还债务，协商出解决方案（包括直接冲销一部分债务）。