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沪指周线图形特征(2008-8-19)

陈龙珠 2008-8-19 16:10

( 注：本简单作图分析不构成任何投资建议 ) 附人民币兑美元升值日线走势: http://biz.finance.sina.com.cn/forex/forex.php （沪市大盘在2008北京奥运会开幕日结束了一个多月的横盘整理、选择了向下突破2002年前的两个高点连线，现已沿着自今年1月中旬开始的下降通道顶线大幅下滑并已探及2300点下方。短线技术上关注自今年1月中旬开始的下降通道顶线的支撑作用；另须密切关注奥运会后金融和证券市场管理政策走向，以把握中期投资入场合适时机。）

个人分类: 家庭理财|811 次阅读|0 个评论

投资策略深度研究（二）

唯我独尊 2008-8-15 15:20

我国证券市场波动很大，且大多数时间都呈箱体运行的态势。因此，市场人士常有选时重过选股、高抛低吸之说。然而面对指数复杂的变化与各板块不断的轮动，实战中通常难以把握。以下试图通过对大盘运行周期、板块运行特征的分析，来揭示其运行规律，以供选择合适的时机参考。 1．大盘运行周期大盘运行周期与经济周期有着密切的关系，以下结合我国经济周期来分析大盘运行周期的规律与特点。（1）大盘周期与经济周期关系证券市场是反映国民经济的先行指标，其运行周期应与国民经济运行周期一致。然而，受我国证券研究人士水平限制，目前尚不能预测我国经济发展规律与拐点，所以，我国股市一般较国民经济发展晚半拍，但其变化规律、周期与高低点仍然与经济周期吻合。因此在股票投资时，不要过于轻信股评人士的观点，更不能据此轻率地买卖。应按国民经济运行规律，制定好自己的投资策略，要有所为有所不为，即在经济快速增长期间，应持股分享我国经济的快速增长；在经济调整时，宜退出休息，回避调整导致的损失。（2）大盘与经济运行特征一般而言，经济周期为 8-12 年。然而，我国经济尚处于起步时期，市场自我调整、自我约束机制差，发展不稳定，常呈大升大降的态势，运行周期一般只有 5-8 年。受其影响，多年来大盘指数也呈大升大降、熊长牛短的短周期特征。由于起伏较大，踏准节拍投机，比西方经济成熟市场可获得更大的收益，这也是新兴市场吸引力较大的原因之一。高抛低吸在相当长的时期内都将是我国证券市场重要的投资策略。因此应注意底部的把握，及时春播，同时，应把握时机在顶部及时出货。深套后不愿割肉者，则需要等下一轮周期高点。（3）世界经济影响越来越大随着我国经济与世界的接轨，进出口比重越来越大，并已成为推动我国经济发展的三驾马车之一。世界经济的变化，主要通过进出口影响我国的经济。股市关联度也越来越大。前不久美国暴发的次级贷对我国经济与股市的冲击，就是很好的见证。美元、原油与黄金是世界经济的晴雪表，也是各国股市走向的重要指标。应积极关注其价格的变化。当其价格出现大幅异动时，应加倍关注。 2．板块运行特征（1）牛市板块运行特征牛市初期，在机构紧急建仓的拉动下，常会出现一波幅度不大的蓝筹股行情；在蓝筹股趋稳后，题材股（垃圾股）也出现相应的建仓行情；其后蓝筹股发动涨幅较大的第二次行情（ 3 浪 1 ）；在蓝筹股调整时，在牛市氛围刺激下，题材股发动了其最大，也是其最后一波的大 3 浪上涨；而后，蓝筹股作最后的冲刺（ 3 浪 2 ），将行情带入顶点。此时，牛市氛围仍浓，题材股炒作热火朝天、此起彼落，短线赚钱效应显著；其后，随着机构投资者的出货，蓝筹股与指数逐步跌破中、短期均线。待市场普遍发现行情已转势之时，市场开始第一次急跌；在小幅反弹或短时盘整后，在持续利空打击下，指数不断击穿市场底，出现幅度较大、恐慌性的 3 浪下跌。而后出现 5 浪反弹与 5 浪下跌。当市场信心极度崩溃，强势股与垃圾股同时出恐慌性暴跌时，市场出现中期底部。据此，投资策略建议如下： 1) 应加强对大盘周期与顶底部的研究。清楚大盘运行在哪一个阶段（每个阶段板块运行特征不同，持股策略与不同）。重点研究蓝筹股的动向，大行情最好持有其 30% 以上的仓位。 2) 在一大牛市中，高成长股、大盘蓝筹股、题材股涨幅分别约为指数的 300% 、 150% 、 120-200% ；散户投入三类股平均收益约为 180% 、 120% 、 50-80% 。投入三类股被套的概率约为 50% 、 20% 、 90% 。由此可见，在大牛市中，大盘蓝筹股应作为投资者的首选。该类股顶底部时间较长，有充裕的时间考虑分析，转势特征明显，易于把握，长涨时间长、涨幅大，被套概率小。但该类股一旦转势，其调整时很长，一般可达 3-5 年以上，因此把握出局机会十分重要。 3) 在牛市中，受热钱炒作影响，题材股天天都有机会，对短线高手而言，节拍踏对，可获得惊人的收益，但对大多数散户而言，受技术水平、市场感悟能力等影响，其时间成本高、收益低、被套概率大，建议不介入或少介入。 4) 转势下跌后，随时卖出都是正确的。熊市不言底，不要妄猜底部；不要因为指数已下跌一段时间，或因为股价已下跌较大的幅度，而不断期盼反弹出货，而失去一次次宝贵的止损机会。下跌过程往往是股价结构重新调整的过程，其下跌过程漫长而此起彼伏，不要受业绩、题材、抗跌等因素而惜售。风水轮流转，每类股都会轮到几次大跌。 5) 市场下跌中，时有暴量炒作，跟风风险很大。这类炒作原因有二类：一类是被套庄家紧急出货，炒作完后，这类股票往往下跌空间较大，且翻身十分困难；第二类是有一定题材，如龙头股份，因题材不断，成为炒作的不死鸟，一有消息就被游金短炒作一次，然而每次炒作幅度很小，跟进后被套概率很大，其风险比权证还大，获利概率则比权证还小。因此该类股不宜介入。对持续放量（每周换手率在 40% 以上）、周 K 线形态较好，且基本面也较好的个股，可列入候选股重点关注，一旦大盘走稳，可择优介入。（2）熊市板块运行特征在熊市里，人气涣散，成交低迷，指数多呈缓跌或横盘的态势。此期间炒作的寿命短、炒作涨幅小，没有投机与投资价值。但可对抗跌高成长股、放量强势股潜心研究，长期跟踪，一旦大盘转势，即可选择心仪的股及时介入。 3．当前板块前景评述按发展前景，当前板块主要分为死亡板块与新经济板块两类，以下分别予以叙述：（1）死亡板块受内外经济调整影响，这次经济调整周期或在 3 年以上，主要调整对象为房地产、资源、进出口三大板块。其中金融、制造也会受到一定程度影响。 1）房地产：经过近八年的快速上涨，我国的房价价格已远远超过工薪阶层的承受力，受高通账与猝然宏观调控影响，毫无准备的房地产业正经受前所未有所严冬。须注意的是，这种调整才开始，调整的时间或长达数年以上。期间近半数的企业将会破产或被兼并。上市房地产企业，由于以前地产与项目的储备，暂表现出较好的增长率，随着环境的不断恶化，其真面目将逐步显现出来。 2）资源：主要为有色、煤、钢铁和黄金。有色：受世界经济与金砖四国经济调整，需求急剧减少影响，有色金属期货价格从去年年底开始急跌。铅锌、铜、镍、锡与铝等主要品种至今已下跌 30-50% ，且一、二年内难以恢复。其中，我国乃至世界铜资源缺乏，铜价有一定的支撑，铅锌、镍、锡或低位盘整，铝在短期内仍会不断走低。钢铁：近年来，受日本企业干扰和我国经济快速发展刺激，铁矿石价格年年按指数疯涨。受世界经济与有色金属价格下跌影响，世界铁矿石价格明年将出现深幅下跌！钢价也会相应大幅下降，相关上市公司的效益也会大幅降低。上述情况短期难以恢复。煤：煤曾是基金集体一度看好的资源。然而受限价、成本上升以及需求减少，产煤企业的效益的增长将十分有限，高成长将不复存在，这将不支持其高市盈率的股价，高企的股价将步入长期的回归之路。黄金：黄金与美元、原油实际已成为世界货币的一员，其中黄金与原油的价格成同步上涨关系，而与美元则成相反关系。目前美元经过八年下跌，已跌到世界无可容忍的低位，并开始触底反弹；而原油经过几年的大牛市上涨，则涨到令人瞠目的价位。原油与黄金的价格逐步回归，在所难免。 3）进出口：受美国次级贷与人民币快速升值影响， 2008 年我国进出口受到了很大的冲击，预计这种影响短期不会出现实质性的改善。这对主营进出口的公司，影响深远。 4）金融：主要包括银行、保险、证券银行：在前几年房产快速发展刺激下，银行获得了快速发展。房贷与大型企业放贷是目前我国银行主要的盈利模式。在房产调整与试行企业债券后，银行或步入长期调整，直到其找到新的盈利模式保险：多年来我国保险业效益增长缓慢，主要原因是缺乏高效的投资途径。前两年在股市赚了一把，行情一转势后，很快就退出了市场。由于我国证券市场像前两年这样壮观的大行情不多，因此保险业难以保持高增长。证券：目前我们证券业主要靠收取手续费赚取利润。通常是牛市牛人，熊市熊人。在漫漫大熊市里，不宜投资该类股票。综述：死亡板块尽管前途渺茫，但经过近一年的大幅深跌，在技术上存在着强力反弹的要求，可进行短线操作。需要指出的是，在我国或世界经济调整结束后，以上死亡板则会成为极佳的价值投资板块。（2）新经济板块所谓经济调整，就是对过旺需求的调整、对不合理经济结构的调整，以及产品技术的升级。我国本轮这次经济调整成功与否，关键的不只是调整过旺的需求与经济结构，重要是要通过产业升级、通过新经济（类似 1996 年的网络股行情），改变我国以往粗放式的经营方式。因此，产业升级与新经济将是下一轮股市的热点。目前该两板块还未成型，还待证券研究人员及股评人士挖掘。以下就类似板块作一简要阐述：期货板块：期货产值在发达国家占有很大的比例。新加坡国际金融交易所 (SIMEX) 自 1968 年陆续推出了包括利率、货币、股价指数、能源和贵重金属在内的十余种期货和期权合约 , 至 1993 年 3 月底，仅外资银行在新加坡分行的净资产就达 221 亿新元，亚元 ( 亚洲美元 ) 市场总资产已达 3.567 亿美元，与制造业成为新加坡最重要的两大产业之一。同时期货也是防范金融风险的重要措施。按 WTO 协议，我国必须逐步开放金融业，大力发展期货行业势在必行。高科技电子行业：在高科技电子行业，我国 70% 以上的核心部件的关键技术都是国外的，每年我国不仅要交纳大量的专利费（不少产品的利润不及其 10% ），而且常受到其制约，我国大部份企业实际是在给发达国家打工，且收入十分低廉。近段时间来，随着成本的不断增加，不少企业出现倒闭就是其最好的见证。因此，大力发展高科技电子行业将是我国相当长一段时间的重要任务。

个人分类: 证券投资|4339 次阅读|0 个评论

投资策略深度研究（一）

唯我独尊 2008-8-9 00:30

正确选股选时是投资获胜的核心关键。其中选择合适的股票对投资获胜犹为重要。然而，随着证券市场股票数量的增加，选股的难度越来越大，稍有不慎，选错了股票，不仅会导致经济损失，还会带来无尽的烦恼与痛苦。为此，针对我国市场特点,按大盘价值股、中小盘成长股、垃圾股与权证四类股票，详述其选股策略如下。 1．大盘价值股特点：（1）流通股、总股本大，流通股多在 8-20 亿以上；（2）市盈率低。多为 10-20 倍，牛市时可高至 35-40 倍，熊市时可低至 5 倍下；（3）该类企业主要为大型国有企业，增长速度小或平缓，增长率多在 15% 以下；（4）受生产设施、场地与原料限制，企业产品规模增长有限，成长性主要依赖于价格的波动；（5）经济周期影响大。经济快速发展时，随需求与产品价格快速上升，企业利润随之大幅增加。经济衰退时，随需求与产品价格降低，利润大幅减少。市场特征：（1）该类股市盈率与价格低、价格波动小，被誉为大盘蓝筹股，是大多数散户的最爱，由于多数时间不涨，也称为婆婆股；（2）由于盘大、成长性差，机构与主力大多数时间不予关照。在发现其高成长后，才逐步建仓。如四川长虹在连续三年高速增长后， 1995 年才被主力挖掘出来，并在 1996-1997 年发动了一波较大的行情；（3）受我国经济周期影响，我国价值股约隔 5 年炒作一次。我国历史上主要在 1996 年、 2000 年和 2005 年这三次对价值股进行了充分炒作。（4）由于盘大，建仓与行情持续时间长，上涨幅度也较大；（5）在牛市里，在资金充沛的情况下，或被短期成功炒作，如 2007 年深发展、中国铝业；在熊市里即使有很好的题材，炒作常以失败告终，如 2008 年的中国联通。（6）在经济与股市低迷时期，受经济调整、资金不足、炒作习惯影响，长期跌多涨少，并在失望投资者不断抛售打压下，价格与市盈率不断下降，跌至 5-10 倍后，呈长时间低位横盘特征。直到企业高成长与经济快速发展出现共振时，才出现一年以上的大行情。由于高成长与市盈率恢复，上涨幅度可高达 3-10 倍以上。上涨至顶后，受高成长与市盈率迷惑，价值投资者不断被套入。 1997 年四川长虹从 66 元跌至 35 元时，有一个投资者根据其良好的每股收益、高成长性和低市盈率，认为已到底，将其所有的资金 350 万元，全部买入四川长虹，计划长线投资。十年后的今天，四川长虹的价格已面目全非，目前不足 5 元，跌幅达 90% 。投资策略：（1）鉴于我国经济波动大、机构投资力量小、炒作盛行，在相当长的时间内，该类股决不能按价值理念投资，而应以投机的角度投资，否则很容易被价值理念迷惑，忽视止损，被长期深套；（2）该类启动时，易于识别。主要表现为长时间放量，同时企业连续几年高成长，或出现高成长的拐点；（3）成交量连续三周放大 5 倍以上，或连续 5 周放大 3 倍以上，且中长期周 K 线呈多头排列，可考虑以中期投资的角度介入，不涨 3-10 倍不出局（以周 K 线出现死亡交叉作为出局标准）。 2．中小盘高成长股特点：（1）流通股、总股本小，流通股多在 2 亿以下；（2）市盈率高。多为 40-60 倍，牛市时可高至 80-100 倍，熊市时或低至 25-30 倍；（3）该类企业多为民营企业，机制灵活，发展前景广阔，成长性高，近几年增长率在 35% 以上，经营毛利率在 25% 以上，并呈逐步增长的态势；（4）企业成长性不全依赖价格的上涨，企业发展不受生产规模、场地与原料限制，发展空间大。比较典型的如苏宁电器、万科等；（5）经济周期影响小或经济调整影响小。市场特征：（1）由于被市场极度看好，该类股的市盈率与价格均较高，绝大多数散户不敢买入或长期持有。（2）股价受指数下跌影响小，常逆市上涨，是熊市中的牛股。如苏宁电器在 2004-2005 年期间，指数下跌 40% ，股价上涨 50% ，中国中期与远望谷在 2007-2008 年期间，指数下跌 60% ，股价上涨了 70% 以上。（3）牛市中该类股涨幅也比较可观。如苏宁电器在 2005-2008 年期间，指数上涨 613% ，股价上涨 23 倍。但在牛市后期，成长股受到普遍的关注与炒作，也会形成较大的泡沫。投资策略：（1）将高价高市盈率、均线多头排列、逆市上涨、换手率较高的股票，要列为重点跟踪、关注的对象；（2）尽管此类股择股比择时更重要，但选择合适的介入时机，对持有心态仍十分重要。在牛市里，伪成长股较多，不容易辨别，且泡沫成份大，不适宜长期投资。在熊市里，牛股特征明显，是比较好的投入时期；在熊市时，不要追高，宜在 14 日或 28 日均线处逢低买入，否则会因持股信心不足，被随大盘下跌的洗盘，清洗出局。（3）该类股的高成长性一般可保持 3-10 年，长期持有可获得惊人回报。日常主要从基本面与技术上两方面进行管理。研究每期的财务报表，重点检查其营业收入、税后利润增长性，经营毛利率增减，以及公司后续快速发展的潜力。在技术上，只要 14 周线未下穿 28 周均线，即可放心持股。 3．垃圾股(题材股) 特点：（1）该类股数量众多，约占市场总数的 70% 以上。按时间可分为老垃圾股和新垃圾股；按业绩可分为业绩滞长股和风险股；按价格可分为中价格股和低价股；（2）在我国当前上市资源有限的情况下，垃圾企业往往是重组的对象。由于重组可彻底改变公司的主营方向，达到乌鸡变凤凰的效果，所以历年来此类股的炒作经久不衰，是短线客的最爱；活跃股多有庄家长驻。市场特征：（1）炒作理由可分为两类。一类是有实质性重组或重组传闻；另一类是行业变化可能带来的业绩短期增长，如行业价格上涨、奥运板块、创业板等。其中，前一类发布有公告，可靠性较高。但要注意，世界上资产重组成功案例不足 30% 。不少企业重组后，业绩也难以短时间见效。不少企业不断重组就是较好的见证；（2）流通股本小，极易被炒作，是熊市盘整时的主流热点。牛市资金充沛时，往往可发动一轮可观的行情，典型的如 2007 年的 5.30 行情；（3）中价重组股，多是局部重组，其目的主要是调整主营方向。由于消息的突发性与主力机构未收集到足够的筹码，常在消息公布后放量急涨，而后破位下跌洗盘，再缓慢上涨，在市场认同后，再急速上涨。典型的如煤气化， 2007 年 3 月 15 日，公司发布了《关于收购集团公司东河洗煤厂的议案》，股价从 7 元上涨到 5 月 25 日的 15 元，其后借市场暴跌，急速暴跌 35% ，至 9.66 元 , 而后缓步上涨，最后上涨至 47 元，涨幅达 216% ；再如力合股份， 2007 年 8 月 22 日《创业板发行上市管理办法》获得国务院批准，创业板呼之欲出，力合股份从 9 元快速上涨至 16.98 元，而后下调至 10.61 元，调整幅度达 38% ，最后上涨至 29.28 元，涨幅达 276% 。（4）低价重组股，多是借壳重组，常在重组前停牌，重组成功复牌后不限涨幅开盘，上涨幅度视入主企业装入资产的质量。由于其消息与停牌的突然性，其技术上往往无任何先兆。但前期多有主力入主，并呈现忽上忽下的妖股特性。（5）重组炒作力度随资金充沛程度而变化，一般牛市炒作力度大，熊市力度相对较小。投资策略：（1）由于我国上市企业经营管理水平与成长性普遍较差，大部分公司上市 2-3 年经营就举步维艰，需要业务重组， 4-6 年就需要卖壳重组。因此，重组题材在相当长的时间内将是股市炒作的主流热点之一，也是获取暴利的重要途径之一。（2）对中价业务重组股，由于预先有公告（仍有不确定性），主力高举收集筹码后，多会大幅洗盘，可在洗盘走稳后（日 K 线多头排列）再介入；（3）对低价壳资源重组股，由于其突发性，宜在低位（年线处）逢低预先埋入。但要选择重组愿望强烈、财务负担轻的干净壳资源公司。 4．权证炒作背景（1）调整充分，上市后未炒作，或两个月以上未炒作过，期间跌幅较大， BIAS偏离也较大；（2）价格低，盘子在 10 亿以上，适合大资金进出；（3）市场游资充沛。炒作特点以宝钢权证 2008 年 7 月 30 日的上攻予以说明。（1）成交量放大 3-10 倍：突破前 10 分钟均量为 45000 手。在突破 120 分钟均线后，成交量放大到 13000-180000 手；在突破 250 分钟均线后，成交量放大到 14000-240000 手。而后进一步放大到 420000 手。（2）炒作前成交低迷：炒作前半小时，股价走平， MACD 翻红，有吸筹现象。（3）上攻方式：用 5 分钟小阳上攻，在 250 分钟均线上方停 3 分钟，而后放量上攻加速。（4）均线支撑：股价第一次回调至 30 分钟均线，第一次回调至 60 分钟均线，第一次回调至 90 分钟均线，第一次回调至 120 分钟均线，在线上盘整 4 分钟，跌破 120 分钟均线后，由于人气仍较旺，在线下又盘整 7 分钟，而后破位下跌。（5）反弹：由于人气仍较旺，跌至 250 分钟均线后，股价急速反弹，创出新高，并再急速反转。第一次下跌在 30 分钟均线受支撑，第二次下跌击穿 60 、 90 分钟均线，在 250 分钟均线获得支撑；最后下穿 250 分钟均线，步入深幅调整。投资策略（1）权证炒作风险极大，普通投资者不宜介入。短线炒作高手，仓位应控制在 30% 以内，并要快进快出，出现错误要果断止损。不能让损失任意扩大。（2）股票跟踪：可用交易软件的个股雷达跟踪。经过 7-8 周调整，股价下跌 50% 以上，并经急跌 , 5 分钟图突然出现放量长阳后，用 1 分钟 K 线与 5 分钟 K 线结合研究。（3）买入时间：成交量持续放大 6-10 倍以上，应经过 6 分钟以上的上涨，以突破 250 分钟均线为关键点，在其上站稳 3 分钟以上。（4）支撑与止损：以 90 分钟均线作为第一支撑点，有效跌破后卖出 80% ；以 120 分钟均线作为第二支撑点，有效跌破后全部卖出。股票市场的功能就是价值发现与价值重估。主要分两类，第一类是价值发现。在市场经过系统深幅调整后，导致股价严重偏离，投资者买进后在大幅反弹顶点卖出，通过市场与股票的波动，获得价值发现的利润。此类投资，每次涨幅不大，约为股指波动的50-200%（机会也不多），重点要掌握大盘的运行周期，逢低介入，主要代表为大盘价值股和非重组垃圾股。由于操作较简单，目前90%以上的投资者都采用此类投资方法，随着以后我国经济稳步发展，这种投机机会将逐步减少；第二类是价值重估，典型的代表是重组股与中小盘高成长股，该类股上市后被先知先觉的人高价持有，往往定位较高，在获得市场广泛认同后，则呈加速上涨的态势。这类股票受市场调整影响小、长涨时间长，应是投资者的首选。

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把握主流方向，迎接迟来的春天

唯我独尊 2008-8-2 12:10

奥运会的开幕是否会给亿万股民带来长久期盼的井喷行情？随着奥运会开幕式日子的临近，评论界出现了异常的燥动。多头领军水皮喊出了：股市将会暴发第二次 5.19 井喷行情！空军司令杨百万则提出：奥运前将会出现大跌！是上天还是入地，市场面临着抉择。对此，深套的股民是选择失望全部退出，还是在冥冥希望中全力出击？ 2008年,中国股市遭受了前所未有的多重特大利空打击。在我国经济急速调整影响下,在美国次级贷冲击下,在大小非重压下,沪指从2007年10月16日的6124点,雪崩式的直泻而下,气势磅礴地击穿层层铁底，向侯宁指向的目标地狱急速奔去。所幸，在众多令人钦佩的猪坚强深套锁仓狙击下，沪指在2008年7月3日在2566点触底，缓解了中国股市快速的崩盘。 2008年奥运会是我国当前政治生活中的头等大事。为了维持期间股市的稳定，政府出台了多条维稳措施，市场出现空前良好的环境。另外，从技术上来看，我国历史上只在1994年1月31日至7月29日期间KDJ连续七个月出现过低位钝化（而后出现了七周的暴涨，涨幅逾三倍）。目前KDJ已连续六个月出现低位钝化，期间没有出现过像样的反弹。因此，市场的确随时可酝酿一次超级大反弹。那么股市是会否借助奥运东风，以奥运板块为龙头，发动类似 5.19的井喷行情？从奥运板板块来看，主要集中在地域和数量均有限的北京地产与旅游股上。受宏观调控与后奥运影响，北京地产已无上升空间，而旅游增长也将十分有限，相反 ,奥运后北京房价将会因为需求锐减而出现暴跌。另外,经过前期上涨，该类股价已严重透支，不可能带领市场持续上涨。从主流资金来看，保险资金已面带胜利的微笑，卷走洗劫来的市场资金，逐步退出市场，在我国经济没有彻底好转前，不会重返股市；市场第一大主力基金，没能在早期合适的时机减仓（大部分基金经理没有经历过如此大的调整），目前不堪重负，在市场不断创新低的情况下，仍无可奈何的不断割肉减仓，他们元气大伤,已无力发动行情；市场上另一个潜在主力外资，目前约有8000亿美元。若40%进入股市，至少可将沪指推高到15000点以上。然而，面对已解禁待抛的800亿股大小非，以及持续不断的巨大增量，在我国人民币没有开放的情况下，没有后续的补给，贸然进入，只会遭受灾难性的损失。因此，这些外资短期是不可能进入股市的。由此分析认为，水皮的奥运5.19井喷行情是不可能出现的。导致井喷行情出现只一种可能，就是政府找到了彻底解决大小非的合适方案。然而，在年内几乎没有这种可能。那么，无资金、无主力的市场，是否会像杨百万所说的那样，在奥运前出现暴跌？经过 8个月的深幅下跌，我国目前股市综合市盈率不足20倍，距我国史上最低市盈率（18倍）仅一步之遥；房地产和资源股大部分的市盈率不足10倍；历来赋予高市盈率的中小板，大部分的市盈率不足30倍（上市前风险资金买入价一般为10-15倍，发行价一般为30-40倍）。结合我国高速增长预期，可以认为目前遍地是黄金！继续下跌动力已逐步衰竭。在政府全力维稳的努力下，股市在奥运期间或不会出现暴跌！那么奥运是会否刺激股市出现温和的上涨呢？从政策上来看，已越来越温和，随时可能出台较大的利好；同时，创业板与股指期货随时会推出；另外，市场思涨心情越来越迫切。在此情况下，在游资的推动下，股市极有可能出现局部热点的温和上涨行情（鸡肋行情）。如果期间创业板或股指期货推出，则会暴发较大的行情。建议关注有关创业板与股指期货政策动向。春江水暖鸭先知。重点关注创业板龙头股份、中小板龙头远望谷与股指期货龙头中国中期的异动。请注意以下三点：一是日成交量应在1500亿元以上；二是一花独放不是春,应有多个板块呼应联动，否则只是游资局部炒作的鸡肋行情。三是,在资金不足的情况下,绝不能投资大盘蓝筹股(大盘开始或以其为反弹先锋),应重点放在主流热点绩优中小盘上。如果奥运期间没有出现像样的上涨，受后奥运影响、大小非重压和 60 月线 2256 点的吸引，奥运后股市极有可能向下寻找支撑。转贴：2008下半年数量化投资 PowerPoint Presentation

个人分类: 证券投资|3107 次阅读|0 个评论

透视政府与机构意图看股市后期走势

唯我独尊 2008-6-13 13:59

自跌破守护一个月的牛熊线3400点后，前期护盘的石化双雄和券商股反戈成为领跌大盘的罪魁祸首。以退为进，让股市跌透，不惜代价力保奥运的繁荣似乎是政府与机构共同的阳谋。这反映出政府目前无力解决当前股市面临的一系列问题，无奈丢车保帅。股市服从政治，股民服从国家。目前离中报披露和奥运开幕还有一个多月的时间。如此长的下跌时间和如此大的下跌空间，对持仓的散户是极其残忍的。机构有政府的支持，后续血液或源源不断，普通散户则将承受经济上与心理上巨大的打击！不公平的博弈，人为地将散户变为任人刀俎的鱼肉！我们不得不深思，我们需不需要由散户血肉筑就的、虚假的奥运繁荣？公平的市场公平交易，谁闯祸谁负责。大小非是政府造成的问题，政府有责任、有义务从各方面给予呵护。政府不救市，反而任机构疯狂砸盘，这是有违市场公平交易原则的。任老千胡来，实质上是在抢钱！！！

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2008年A股熊像预测与分析

唯我独尊 2008-5-26 21:02

　　　今天A 股在政府维稳即将结束时如本博客前期所预料一样，凶相毕露，快速跌破牛熊线向前期政策底3000点冲去。经过一个月的反弹换手和多头能量的释放，3000点的支撑已形同虚设。熊，真的来了！　　A股究竟会跌到哪儿去？在4月份反弹前，候宁和谢国忠纷纷认为，1800点也不是底（不知道现在他们为什么又不说话了？）,那么经过地震后的A 股，预期是否更糟糕？　　从这次反弹来看，在A股历史上没有比这次再弱的反弹了。以往再熊的熊市，经5个月下跌后，指数均可站上14周均线，并可反弹下跌幅度的0.382以上。而本次反弹连14周均线摸都没有摸一下，反弹不到下跌幅度的30%，反弹时间也只有一个月。疲弱的市场揭示了机构主力普遍悲观的情绪。另外，目前月KDJ底部钝化已有数月，这在在A股历史上只出现过一次，就是94年1月至8月，期间指数下跌67%，持续下跌8个月。　　以下就国内外经济走势、A股市场供求关系和国外地震影响来分析A股的疲弱状态。　　经济周期一般为15-20年。主要可划分为扩张和收缩和两个阶段。2000年我国经济开始回升，步入复苏阶段。2002年开始，经济走上稳步增长之路，2003年经济增长跃上一个新的台阶，GDP增长率高达9.5％。2004、2005年GDP增长率持续上升。2006年GDP增长率上升至11.6%，2007GDP增长率更是高达11.9%，呈现一片繁荣大好的局面。　　进入2008年后，受国内经济高速发展后调整的需求，再受世界经济普遍调整的影响，中国经济无可奈地由扩张走向了收缩。前几个月CPI的不断攀高已充分显示了上述趋势。　　2008年我国还面临着人民币快速升值的压力，今年前几个月人民币升值就超过去年。受人民币升值影响，多年来作为驱动我国快速增长的三驾马车之一：对外贸易将会受到重创！这将严重拉低我国今年的经济增长率，并进一步影响涉外企业与相关企业的效益（人民币升值会使游资更充沛，股市在调整期间或许波动更大）。　　而5月四川地震，将会推波助澜，加剧我国经济的通胀，增加我国经济的调整幅度和调整时间。在A股上表现为下跌幅度更大，调整时间更长。1995年1月16日日本关西大地震一个月后， 2月24日，日经指数快速暴跌，并步入长达数年的大熊市。　　　在经济紧缩期间，物价将会大幅上涨，企业成本将大幅增加，企业利润将大幅缩水。A股总盈利将大幅减少，股价也会相应大幅降低。受冲击最严重的将是牛市里曾上涨最大的三驾马车：房地产、券商和银行，乃至资源。　　　　　在流通市值不变的情况下，这或许只是20年长周期的一种调整。然而面临着急于套现的、无成本考虑的、占目前流通市值近25%的小非持续抛售的影响，这种影响理论上可将指数打压30%以上。　　综上分析认为，A股第一目标将受我国经济调整影响下试2001年的箱顶2245点，预计将在此指数附近产生一次较有力度的反弹，而后再按全流通因素向下寻找合适的支撑。须指出的是，在2245点上方，小非抛售是毫不犹豫的。双重利空重击，安有完卵？熊市三要素：　　１.估值处于一个很高的水平：这从两方面来说。一方面由于市场预期上市公司总体盈利下降，使市盈率将处于很高水平；另一方面由于供求关系，使估值处于很高的水平；　　２.较低的盈利增长都难以持续：正常牛市，上市公司总体应有25%以上的增长率，如达不到，甚至出现25%以上的负增长率。　　３.监管层想尽办法救市都无法挽回：管理层两次以上干预股市，最后仍未能挽回。　　　　如果你不能远离市场，又不能控制住追涨的冲动，建议将资金用于申购新股，锁定资金耐心等待，在指数大幅下跌之后，天上的馅饼就掉下来了！不知道有没有读者跟踪本博客的分析？如有，并采纳了本博客意见，恭喜大家躲过了这段时间，乃至深跌的亏损和郁闷的心情！再往下跌就没有什么可以评价的了，只等良机介入。这或许要一个月以后了，这段时间大家可轻松愉快的休息，机会会跌出来的，赚钱是不可避免的。

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市场短期走向何方？

唯我独尊 2008-5-18 15:09

　　　在暴跌51%，指数相继跌破牛熊线3400点和3000点，市场即将出现全面崩盘时，国家临危救市，指数急速反弹至3500点一带。然而，不幸的是，在熊市心理尚未修复时，又遇四川大地震，投资者做多热情受到迎头打击。在这一非常时期，受国家重托，基金扛起了稳定市场的重任，大小非止住了疯狂的抛售。目前，地震灾害救援临近尾声，基金和大小非完成重托后，市场短期将走向何方？　　市场短期走向何方，主要取决于机构的态度。在大小非重压下，今年机构对市场一直持谨慎悲观的态度。由于政府目前还未找到解决大小非问题的有效方案，机构一直不敢做多。但受政府维稳思想的指导下，短期内市场下行空间是乎有限。市场处于两难选择之中。　　如果我国经济没有向好的趋势，政府对解决限制大小非问题没有实质性的进展，在持续悲观情绪的笼罩下，市场在盘整数周后，将以不可阻挡的气势（国家任何政策将不再奏效），迅速跌破政策底，向2000点乃至1500点逼近。从技术上看，最少跌至2100点。　　相反，上述两个问题若呈现了较好的前景，机构有做多的理由和信心，市场将向上突破，摸高5181点，完成80%的反弹，配合政府保持奥运期间证券市场的稳定。须指出的是，尽管我国目前仍是政策市，但有时市场的博弈结果并不能完全顺从政府的意愿，每个投资者必须对自己的投资负责，必须遵从客观发展规律，顺势而为。否则，一意孤行，以卵击石，只能自食其果。因此应加强风险防范意识。　　目前机构准确的意图尚不得而知。如果下周券商股能引领大盘上攻站上60日均线，大盘短期内向下破位的风险就大大降低，可继续持仓；反之，若下周仍在60日均线下方弱势整理，甚至下一个台阶在30日均线附近整理，向下破位的概率明显增大，建议减少仓位，或全部清仓。跌破30日均线宜迅速止损出局！　　由于这次反弹就目前的高度而言，太弱，只有跌幅的20%左右，多头力量未完全效释，因此，再次下跌时，在政策底处可能还会出现弱势反弹，而后再快速破底暴跌！　　出局建议：目前实际上已跌破牛熊线，不要期望3000点有支撑，保住现金，永远有机会。政府仍在维稳，但作用越来越小。　　相关链接：中国A股将走向何方？相关链接：最新研究显示 A股整体高估50 % 以上投资需谨慎！ - 新帆中文讨论组

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我国证券市场估值水平的探讨

唯我独尊 2008-5-16 20:31

　　　 2008年我国证券市场进入全流通时代。全流通意味着流通市值会增加数倍。面对这一新的局面，首先要考虑目前可流入证券市场的资金是否可支持当前的股价，其次，大小非，尤其是小非，其持有成本极低，在金融紧缩时，其不择价格的抛售，市场最低估值水平是多少。由于上述两个问题具有很大的不确定性，目前尚无人作出准确的判断。　　也鉴于这个原因，在政府暖风频吹，在指数开始逐步反弹的情况下，大多数投资机构仍犹豫不决，不少机构还趁机减仓。从表1可看出各投资机构对目前市场的估值水平仍不认同。　　历年来，在股市高涨时，投资机构就以我国经济高速发展为由，将市盈率看高到60倍，甚至更高；当市场暴跌时，经济学家则以西方成熟市场为例，看低10-15倍，甚至更低。这些偏颇的观点，是多年来导致我国证券市场剧烈波动的主要原因之一。　　大小非及资金现状，在短时间内会影响供求关系、指数与估值水平。但从长期来看，应有一个符合我国实情的估值水平，它将是指导投资，尤其是长期投资的基准，否则无法树立长期投资的理念。那么我国合理的估值水平应是多少？以下就几方面予以论述。　　估值水平与成长性密切相关。在西方成熟市场，其经济增长率仅3-5%，以10-15倍的市盈率计算，返本需要9-16年的时间；我国正处于经济高速增长时期，按15%的增长率考虑，以30倍的市盈率计算，只需要12年的时间即可返本。显然，在经济增速不同的情况下，盲目以西方成熟市场的市盈率来比照我国证券市场的市盈率，是不合适的。　　那么市盈率定位到多少比较符合我国证券市场？这与我国经济发展速度与上市公司增长速度及我国上市公司股权结构密切相关。当前我国正从一个发展中国家迈向初步发达国家，我国经济以前所未有的速度快速发展，黄金十年已成为全世界的共识。上市公司大多数是我国较优秀的公司，可望按25%以上的速度快速增长。　　另外股权改革也将给我国上市公司的业绩带来外延式暴发性增长。俄罗斯的增长速度略低于我国，但其证券市场市盈率很快就下降到了10-15倍。而我国证券市场市盈率总体仍在30倍以上。究其原因，主要是我国证券市场大部分是非流通股，大股东不少优质资产未注入到上市公司。显然，在全流通后，随着大股东优质资产的不断注入，我国证券市盈率很快就会降下来。　　根据实体经济投资理念，结合西方9-16年返本的投资原则，从表2中可看出，我国证券市场市盈率在30-60倍区间波动是合理的，按25%的增长率考虑，40倍市盈率只需要11年的返本时间，与西方增长率3%、10倍市盈率的返本时间相当，是我国证券市场合理的估值水平。当然，在受大小非疯狂抛售影响，短期资金供求失衡时，不排除市场短时下探到历史最低点12倍市盈率的可能（当前对应指数约为1500点）。表1 投资机构各阶段持仓情况投资机构　规模 07年四季度 08年一季度持仓比例占流通比例证券基金 30000 20376 19281 64.27% 28.35% 保险机构 3000 1269.43 910.84 30.36% 1.34% 证券公司 1000 776.55 210.78 21.078% 0.31% QFII 2100 292.86 409.76 19.51% 0.60% 社保基金 200 181.75 125.4 62.7% 0.18% 合计 36300 22896.59 20937.78 57.68% 30.79% 　　表2 我国经济增长率与A股市盈率市盈率增长率 2年 4年 6年 8年 10年 12年 14年 16年 10 3% 0.203 0.418 0.647 0.889 1.146 　　　 15 5% 0.137 0.287 0.454 0.637 0.839 0.890 0.944 1.002 30 15% 0.072 0.166 0.291 0.457 0.676 0.966 1.349 　 40 25% 0.056 0.144 0.281 0.496 0.831 1.355 　　 50 25% 0.045 0.115 0.225 0.397 0.665 1.084 　　 60 25% 0.038 0.096 0.188 0.331 0.554 0.904 1.449 　　　　相关链接：中投证券：08年5月A股市场估值分析报告机构生死之博弈揭开3000点大调整的惊天秘密　　

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新形势下我国证券市场投资策略

唯我独尊 2008-5-2 17:21

众所周知，这次大盘从 4300点急速暴跌下来，基金是最大的推手，甚至在3000点，基金还在大量抛售。这个现象使大多数人，包括遭到不少类似水皮这样所谓的经济学家不理解和讥讽。其实，通过对近期市场内在系统的变化，或许可较好理解基金操作策略。进入2008年来，受全流通的影响，市场内在系统与估值系统发生了前所未有的重大的变化，并呈不断恶化趋势，基金作为市场最重要的机构投资者之一，从防范风险的角度出发，采取了最保守的操作策略（正如本人在十万火急救市一文章中所说的那样，采取了最终伤心止损）。　　2008年最大的变化就是全流通。如真正实现全流通，我国市场的市盈率与股价就须和国外市场接轨，其下跌空间是难以令人想象的。简单比喻说，中国铝业可能从50跌到10元，中国石油就会从48元跌到9元，其它类似。基金的资金是由基民支撑的，当指数与股价暴跌到一定程度，基金就只能不断斩仓，来应付基民的持续大量赎回（它不像散户可以就地卧倒，等待东山再起）！　　多少年来大小非流通一直是困扰着市场估值的最大的问题。我国股市成立以来，市盈率之所以高国外其它市场3-4倍，就是因为有70%的大小非不流通（在当时的情况下，由于市场资金少、国内企业资金需求迫切，这也是较好的解决方案）。但这也带来资金流动性过大、股票供不应求、指数虚高的虚假现象。然而须要指出的是，即使资金面大幅改善的今天，如果实现全流通，按如此高的市盈率，市场上资金是远不足供给大小非流通的。只有降低市盈率，降低大小非抛售的意愿。否则所有企业宁愿将其全部抛掉，用获得的暴利重建几个、甚至十几个同等规模的企业。　　因此，多少年来，只要提到大小非流通，市场就会谈虎色变，股市就会出现疯狂暴跌。然而，这个问题不解决，我国的证券市场就不能成为真正与国民经济接轨的市场，就不能解决围绕企业的一系列问题。2001年海归派下定决心推倒重来，尽管2001年至2005年我国经济一直高速发展，但股市持续下跌，通过5年的痛苦下跌，终于跌至不足18倍（实施流通对价后，市盈率不足14倍），与国际市场实现了真正的接轨。　　然而遗憾是，随着中国特色派战胜海归派，海归派施政策略半途而废。在政府急于营造牛市，配合国企改革需要的情况下，在大小非在当时还没完全流通的情况下（当时流通股数仅2000多亿股，大小非只有4000多亿股），市场按政府的意图、按照以往运行规律，从不足14倍市盈率，拨地冲天而起，营造出了历史上罕见的大牛市。　 2008年轮到市场大量还债的时候了（不仅要还2005年支付了对价企业的债，还要承担后续源源不断上市未向市场支付何对价企业的债，目前流通股与待流通股已增加数倍），更严重的是，随着后续上市企业不断增加，市场的大小非按几何级数暴量增长，市场不勘重负。因此，2008年出现急速暴跌完全在情理之中，若中央没有将维稳作为今年最大策略，出台了一些局部利好，市场将会按供求关系不断寻底，继续向下寻找合适的估值系统。可以断言，1500点也不一定是市场的底。　　实现全流通、大力发展证券市场是我国证券市场的发展目标，然而这两个目标是背道而驰的。实现全流通，就必须任股市不断下跌、降低估值系统，而大力发展证券市场，就必须营造合适的牛市。显然，任何偏颇一方面，都不宜于我国国经济的发展。　　综上认为，我国证券市场极有可能采用软着陆的方法。就是在适当减缓大小非减持速度的基础上，一方面通过我国经济的好转，提高上市公司的效益，降低市场的市盈率，另一方面通过资金的供求关系，逐步下降市场的估值系统，逐步实现与国际市场接轨。换句话说，短期内任何用经济的分析方法来判断市场的顶部与底部都是无意义的，中国股市在相当长的时间内还只能是政策市！市场会按国家的意图间断出现牛熊交替的局面。只能充分理解国家的意图，排除过度悲观和过度乐观的情绪，制定合适的投资策略，才能处于不败之地。　　友情提示：王岐山是一个很有能力的领导，但大小非的难题是不可能短时间解决的，下跌趋势暂难改变，但应密切注意政策动向，一旦反弹，超跌的金融、资源与地产或是反弹的急先锋。相关链接：震灾挑战政策从紧力度央行双防或将首度松动

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中国股市将永无见天之日？

唯我独尊 2008-4-18 21:09

近段时间以来，股市持续暴跌，暴跌速度与深度成为世界证券史上股灾之最 ( http://yjbg.stock.cnfol.com/080418/139,1628,4050701,00.shtml )。底在何方，何时反弹，成为近期亿万股民持续焦虑的问题。受过党长期教育的股民，对我们党和国家有极高的忠诚和信任，从 4300 点暴跌以来，一直期待和相信国家会伸出仁爱之手，扶持股市渡过难关。在机构与基金疯狂砸盘出货时，大多数股民保持平静，未加入抛售的行列，成为稳定中国股市最大的中坚力量，也成为这场暴跌最大的牺牲者。试想，如果没有这种盲目的忠诚和信任，不一次次地期盼政府救市，不错过了一次次止损的良机，大多数股民在大盘走弱时就提前抛出自己的股票，损失至少减少 50%以上，不过大盘可能早就跌到 1000 点以下了！历年来，代表国家利益的机构与基金都在股市暴跌中扮演着稳定市场的重要角色。然而，在这次暴跌中这些国家队却凭借着雄厚的研究力量和对大非深刻的体会，疯狂出逃，成为砸盘最大的推手，暴跌的罪魁祸首，将股市不断推向深渊，让中国亿万股民承受了巨大的经济损失和精神折磨。近一个月来，指数连续跌穿了黑嘴们认为牢不可破的层层铁底。那么现在的问题是，底在何方？，政府会不会救市？广大股民有没有解套的可能？要回答这个问题，首先要看这次引起机构与基金恐慌出逃、导致这次暴跌的主因能否获得妥善解决，或寻求到一种合适的解决方案。暴跌初期，包括机构与基金在内的投资者，认为只是牛市的正常调整。尽管正值美国次级债危机暴发，但由于我国资本经常项目未开放，不认为会对我国产生很大的影响。在进入 2008 年，尤其是在中国平安 1 月 18 日公告巨额融资后，原来对 2008 年市场十分乐观的机构与基金，突然醒悟市场供求关系已严重失衡，并将极度恶化，不约而同紧急出逃。其市场表现便是基金重仓股带头暴跌，引领指数不断创新低。　　那么目前市场供求究竟失衡到什么程度？以下就此作一简单分析。 2005 年 5 月股改刚启动时， A 股合计为 6700 亿股，其中流通股 2100 亿，非流通股 4600 亿股，两市流通市值为 9900.92 亿元；目前 A 股合计为 17200 亿股，流通 A 股 5100 亿股，非流通股 12000 多亿股，流通市值为 209209.99 亿元。流通股增加 243%, 流通市值增加 21 倍，资金需求增加近 19 万亿元。据国家公开信息披露（ http://dc.jrj.vnet.cn/DataCenterNews/2008/03/121740621768.shtml ）， 2007 年我国 GDP 仅为 24.6 万亿元， 2007 年 1 月至 2008 年 2 月我国狭义货币供应量（ M1 ）余额只有 15.02 万亿元，其中可能投资股市的不足 4.5万亿元，而目前已流通急于套现的大非的资金需求就在在 15 万亿元以上。在 2008 年经济紧缩的局面下，在大非不断快速增加的情况下，资金供求状况将更为严峻，股市崩盘是必然的趋势！更为严峻的是，这种局面目前仍没有任何好转的迹象，并呈不断恶化的趋势（是什么将股市拖进深渊？ http://opinion.hexun.com/2008-04-18/105361678.html ）。 2005 年 5 月股改启动时大非为 4600 亿股，目前增加到了 12000 多亿股，两年增加幅度为 261% 。这主要源于新上市公司增加的大非。显然，在政策不变的情况下，随着新股的不断上市，大非将源源不断（为什么后面的大非不支付对价随意流通？），永无止境！远远不足的资金供给，将会使中国股市跌入无底深渊，永无见天日！政府会不会救市？一方面大非的难题短时间很难找出合适的解决方案，另一方面请看府的态度证监会：中国家庭投入股市大多少于30万，损失不大！ http://sc.stock.cnfol.com/080418/123,1455,4050633,00.shtml 相关链接：基金公司看空1800点以下？ http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=SS,20080418,30003040columnid=1223 相关链接：监管层欲修改大小非解禁规则? http://news.cnfol.com/080419/101,1590,4052314,08.shtml 外资会不会大量抄底推高股市？按官方统计，目前涌入我国外资最大的口径为8000亿美元，即5.6万亿元。即使全部进入股市，这个数量仍远远不足消化大非目前套现需要的资金，加上后续大非数量按几何级数暴量增长，外资不会大量抄底，也没有能力推高股市。预计前期部分试探性的资金已吃了大亏，深套其中。要完全解决大非问题，只有严格限制大非流通，否则只任股市继续暴跌，让估值与国际接轨，减少大非盈利空间，降低大非抛售意愿。由于前者可操作性差，而让股市持续暴跌又不利于社会稳定。显然，较可行的办法是，让股市反弹后（30%以上），再任其慢慢步向回归之路！须要注意的是，其空间、时间将难以预计！（目前的市盈率约为27倍，国际普遍为10-15倍，08年对应指数为1500－2000点）由此可预见，热情的中国人已开始为西方国家准备一场由中国亿万股民血肉筑就的、世界上最大盛宴！

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我国证券史上最大的一次深入骨髓的风险教育

唯我独尊 2008-4-8 00:28

　　盼望已久的长阳今天终于从底喷薄而出，结束了亿万股民长达117天日日夜夜的煎熬、担心和恐惧。和睦的阳光已升起，希望的春天已开始。千千万万的股民开始憧憬和祈祷2008年及来年有更好的收获。　　深沪股市经过两年的大幅上涨，沪指从2007年10月6124点拐头狂泻直下，不断跌穿层层铁底，基金、机构与散户争相抛售股票，割肉盘、杀跌盘蜂拥而出，股价狂跌不止，市场哀鸿一遍。亿万股民不断发出强音，呼唤政府救市，然而，政府却一直铁心纹丝不动，任股市暴跌、再暴跌，让中国股民接受了一场史无前例的、深入骨髓的风险教育！　　许多人对政府的行为不理解，我们的政府怎能忍心让我们承受这样大的折磨、遭受这样大的损失？或许，通过对当前我国面临的形势分析，可体凉政府的良苦用心。　　在今年人民币快速升值的局势况下，在外国游资极度活跃的情况下，我国的股市随时面临着一次超大泡沫的疯涨。这个超大泡沫在游资抽走后引起的股市暴跌，其下跌速度与深度将远远超出骇人听闻的想象，并且这种摧枯拉朽的暴跌趋势，世界上任何力量也无法阻挡，届时我们的政府也将无能为力。　　世界上每一个国家在其货币快速升值时，其股市都会面临着这样一次机遇和挑战。　　1985年，日本在美国的压力下签署了广场协议，日元大幅升值，房价持续走高。股市高歌猛进，日经指数从1984年的10000点狂涨至1989年的38915点。1990年4月2日，日经指数反转暴跌至28002点，1990年10月1日，又进一步暴跌至20221点，之后不断下跌，进入了长达十年的熊市，至2003年跌至7862，跌幅达80%之巨。　　世界上发达国家，如台湾、新加坡、美国等国家都有类似的经历( http://yjbg.stock.cnfol.com/080418/139,1628,4050701,00.shtml )。这是一种不可避免的经济现象，其巨烈程度视各国执政力与国民习性各不相同。由于我国股市历来弹性较大，预计其巨烈程度要冠世界之首！　　这次下跌，由于股民对党和政府抱有极大信心，坚信政府一定会救市。在沪指跌破3800点，甚至跌破公认的牛熊分界线3400点后，并没有出现市场预期的基民、散户集中恐慌性抛售，反而因为期待政府救市惜售而形成市场自然底。如果这次市场没有这个信心的支持，其毁灭性崩盘是不可避免的。　　由此可以认为，这次政府之所以没有象以往那样伸出仁慈之手，是由于国家经济总体向好，又有大量游资窥视，政府有能力掌控股市，即使下跌也有回升的机会，不会对股民造成不可挽回的损失。然而，如果每次下跌仍习惯性等待政府救市，一旦超大泡沫暴裂，政府无力救市时，暴跌损害引起的广度与深度将极度伤害国民。为防患于末然，政府在这次下跌中刻意不动，任股市自由落体式的暴跌，提前模拟、演习了大泡沫刺破时恐怖的场景，借此对全国股民进行了一次善意的风险教育。尽管稍残忍了一点，但没有伤疤哪来痛？　我们是否要捍卫我们的牛市？转贴: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4caebc730100979v.html 4月8日是个转折性的时间之窗口，在2004年4月8日，中国A股结束了五个月的大反弹，开始一路走弱，下跌时间达19个月，上证指数从1783点一路盘跌至998点见底，跌去785点，跌幅达45%！那么，在2008年4月8日，中国股市将会面临怎样的反转呢？是继续前五个月的下跌？还是结束前五个月的下跌走出大牛市？从某种意义上，这是一个战略性转折的时间之窗，大熊市或者大牛市，可能很快见到分晓！以下是大机构软件系统对目前市场状况分析出来相应数据： A. 牛熊终极PK，3300点、12000点战略意义重大进入这个阶段，各大媒体、各大机构，多空双方都在倾尽全力制造舆论，不仅仅是因为各自的利益角逐，最重要的是，在这个区域的搏杀是生死存亡的搏杀，大牛市或者大熊市，将会在最近两周得出分晓！大机构软件系统的分析模型认为，3300点和12000点的战略意义极为重大，我们需要对此有足够的认识和理解，才能制定科学操作策略，以取得决定性胜利！我们先不谈自己的倾向性观点，先就事实的客观情况进行分析： B. 12000 点事关深圳大盘生死，上下之间都有巨大空间。在上周四，深圳成指最低探到12017点，距离12000点只有半步之遥，可以说中国股市生死存亡千钧一发。为什么呢？我们从整个月K线的战略结构图上可以看到，2007年的4、5、6三个月是整个行情中换手最剧烈的三个月，深圳成指月K线历史上最大的单月成交量全部在这个三月释放出来。而这三个月的中心点位就是在10000点到12000点之前。从这个角度，如果12000点告破，深圳成指必将考验10000点大关，然而，在均线系统上，我们又可以清楚地看到，深圳成指20月线的位置是在12210点的位置，如果12000点被击穿，意味着20月线失守，那么深圳成指必将向下考验30月线，30月线的位置是在 9350 点区域！这意味着，10000点的支撑必然也会变成象征性的，在这种情况下，调整的时间、空间和压力将会进一步加大，而我们在操作的思维和策略上不得不变得更加保守。当然，凡事都有两面性，如果市场走出这种极端走势，它意味着指数所面临的机会将更加巨大，但这种机会是征对于那些始终保警惕并且手持现金的投资者。而对于重仓持有股票的朋友，这则是一种考验和一种痛苦的折磨。从这里可以看出，我们持有现金比例的多少，心态会完全不同、感受会完全不一样。所以，我们必需要结合政策、宏观经济周期以及现阶段股市的特征来判断，12000点是否能守住，大反弹到底是否会来临？这个判断异常重要，将决定我们整个4月、5月的操作思路和持现比例！我们接下来看看，12000点顺利守住出现大幅度反弹的概率和支撑条件是什么？政策救市是一个很大的不确定因素，因此，从理性投资的角度，我们并不能把所有的资产和宝贝都押在这个注上；从现实的角度，我们也不能把自己的血汗钱倾尽全力去为保卫牛市而战，我们需要尊重市场现实。目前的现实是，深圳成指跌到12000点，已经出现了第二次八连阴的周K线，第一次八连阴的周K线是出现在11月30日，之后深圳成指出现了为期六周的反弹，然后指数破位向下形成了大M头。市场存在的巨大反弹动力包括两方面：其一是大M头颈线位位之后，深圳成指一直都没有反抽过，换言之，从12000点到16600点之间是真空地带，存在强烈反弹需求。从美股、港股的运行情况来看，大M头的颈线位13800点和26000点都已经反抽过，而且是反复拉锯式反抽，只有中国A股还没有反抽过。其二是八连阴的周K线之后，周KDJ指标在20以上超卖区严重钝化，很多年以来，这都是价值千金的完美买入区域。只有在1994年熊市的时候，这个指标出了多次反复背离钝化。所以从纯技术的角度看，市场存在反弹契机，而且反弹空间相当可观，简直是一块肥美的鲜肉。但是，更残酷的是政策，如果政策仍然保持着冷酷，这个市场真的会反弹吗？目前，整个市场都在关注管理层救不救市、如何救市？没有人敢对市场下决定性的言论，所以，我们也采取了折衷的观点，在维持市场有可能在4月8日前后出现绝地反击的同时，也在策略上留一些警惕和谨慎，避免陷入到过度乐观或者过度悲观过程中，从而给投资决策造成严重失误。希望所有的大机构用户能够理解我们这份重量级研究的真正意图，调整自己的心态，理性、从容、镇定把握这个关键性市场转折所可能产生的机会以及风险，从而趋利避害，成为大赢家。 C. 上证指数周线十字飞星的技术含义。从上证指数上周的运行结构来进行分析也很有意思，上周的十字星从图形上看几乎是完美的，跳空下行，上影线是90个点，下影线是165个点，收盘和开盘仅差20个点，成为阴线。这根十字星异常完美，唯一的遗憾是量能稍稍小了一些，如果量能可以超过前两周的交易量，这将95%以上意味着大反转来临，这根十字星将意味着希望之星的出现。由于量能势弱，目前这根十字星仍然有可能成为下跌中继线。但是又不能过早太绝望、太悲观。2007年7月6日，上证大盘收了一根和目前形态几乎完全一样的十字星，当时出现的点位是3781点，而且是在连续两根长阴线之后出现的，同样也是量能萎缩的十字星线。当时这根阴线就变成了大反攻的号角，股市以此为契机，发动了从3780点向6124点的漫长征程！红色联军写下了历史上最辉煌、最灿烂的一页！今天历史是否有可能重演呢？人们的后顾之忧又是什么呢？那么，在这个十字星基础之上，市场出现强劲反弹的理由和条件又是什么呢？第一，上证指数已经沿着2007年10月以后形成的下降通道线下轨持续三周钝化，这种突破下轨的非理性走势，本身就是酝酿超级反弹的最强爆发力。2007年10月15日之前的六个交易日，指数连续跳空缺口向上挑战上升趋势线的上轨，大机构软件财富赢家发出了最高级别的风险提示信号，告诉大家股市将会出现崩溃式的下跌，而且调整空间巨大。之后，我们连续九次提前一天成功预测了大盘200点以上的跌幅，连续三次抄到阶段性跌幅的最低点，并且布局了超级牛股600354、600540、600796等股票，打造了一代技术分析中的传奇经典。今天又是如此，指数连续逼空运行在下降通道线的下轨，空头已经出现严重衰竭趋势，它们在拼命制造恐慌言论，希望市场出现持续多杀多，以实现其最终全面摧毁中国股市的邪恶目标。极端脆弱的市场同时已经酝酿着极端强大的反击机会。第二，上证指数250天线的位置需要进行强劲反弹，这条最重要的牛市通道线被击穿之后，并没有反抽过，这是一种刻意的行为，也是为大反弹埋下的伏笔。为什么呢？120天线作为重要牛市趋势线，当时多空双方在这里纠缠了一个半月之后，最后才宣告破位，而250天线在破位之后只反弹过两天，而且根本就没有碰到250天线，这在技术分析上不合理。上证指数是极标准的技术型指数，其历史走势98%以上都附合经典技术分析模型。1992年11月和1999年4月，这两次是唯一击穿250线没有及时回抽，继续潜伏做底部的，但是，我们回放这些时段的走势，250线以下的沽空根本就是空头陷阱，最终都爆发了大级别的行情。相对于目前阶段的中国股市，我们没必要太过于乐观，不必再去幻想翻倍行情或者多少多少的涨幅，但是，过度悲观，被这种逼空势头吓趴下也是不可取的。是吧？退一万步说，就算是极端情况出来，指数向下击穿了3300点，最大限度的阶段性下跌也就是探到30月线3000点整数关口，在这个位置，指数将会再次出现强烈反击能量。所以，可以继续认为：2008年4月8日，中国A股和上证指数将面临阶段性大反弹的机会，但我们需要为复杂的基本面以及持续冷酷的政策面保持理性和警惕，在仓位管理和控制上保持合理的水平，等待一些不确定因素明确再大举入场。但我们需要完全排除掉过于悲观或者恐惧的心理，因为这些东西永远无法从真正意义上帮助我们取得胜利。建议关注中信证券(08年目标价98元，09年目标价150元）转贴：中信证券（600030），创新业务或带来业绩惊喜中信证券（600030）是国内已上市证券公司中的龙头企业，也是中信集团旗下最具盈利能力的上市公司之一。年度财务报表显示，中信证券在2007年录得历史最好业绩，每股盈利4.01元，这超过了市场先前的预期。但是，不少投资者关注的是，2008年中信证券是否仍然能够维持现有盈利水平，会不会因为证券市场退烧而导致业绩大幅下滑。作者认为，出现这种可能性是不大的。从经纪业务和原有的一部分创新业务来看，不排除中信证券的这部分利润存在略有下滑的可能性。但同时，考察另一些创新业务，包括私募股权投资基金业务、创业板业务、融资融券业务等，则可能得到相反的结论。此外，与贝尔斯登（Bear Stearns, NYSE:BSC）合作的终止，也并不会减慢中信证券国际化的步伐。事实上，中信证券是一家全面发展的证券公司，历史数据告诉我们，其风险远较一些依赖于经纪业务的券商低。其中，创新业务就是中信证券今年的利润新增长点。　　中信证券（600030）的行业地位　　中信证券（600030）目前在证券行业处于第一集团，是已上市证券公司中的龙头。具体而言，国内目前实力最大的两家券商就是中金公司和中信证券。具体而言，中金公司（CICC）目前并未上市，承销业务非常强，不对个人开展经纪业务（但有席位号）。中信证券是国内券商中业务最类似中金公司的一家，它不但可以做A股的承销，也可以做H股的承销，这是其它券商望其项背的。比如中国石油（601857）、工商银行（601398）、中国银行（601988）、建设银行（601939）、中国平安（601318）的主承销商都是中信证券。　　历史上，银河证券、国泰君安、申银万国等也是老牌的实力券商。但是，它们没有能够抓住时机上市，后来又遇到证券业全行业亏损，不满足 IPO 连续三年盈利的要求。因此，在中信证券多次公开或者定向增发壮大实力的时候，它们还在原地踏步，所以与中信证券的实力就越拉越远了。　　中信证券（600030）的经纪业务　　中信证券（600030）的经纪业务，并不是关注的重点，不过很多投资者朋友很关心，以下就此就谈谈。　　中信证券的年报显示，中信证券并未将经纪业务作为重点发展，而且已经关注到了经纪业务波动大的风险。确实是这样，经纪业务赚的又不是富人的钱，中信证券也不想成为中国的 E*TRADE （NASDAQ:ETFC），为什么要大力发展它呢？靠经纪业务赚钱，也是很辛苦的，竞争非常激烈。中信证券在2007年，只在上海和河南分别增加了一家营业部，没有跑马圈地的行为。像海通证券（600837），它就还停留在跑马圈地的层次，这客观上也反映了证券业的生态。　　有的投资者朋友可能关心，中信证券的经纪业务有什么优势。作者认为，最重要的优势在于成本方面。大家都知道，经纪业务IT化是现在和未来的潮流，而IT化后规模优势就很重要。经纪业务IT化之后，新用户的边际成本几乎为零，规模越大，平均成本就越低，这在任何一个行业都是这样。对于小型券商而言，它建数据中心的成本、开发成本、维护成本，并没有庞大的用户来分担，在成本方面就处于劣势。　　还有的投资者朋友关心，股市行情不好对中信证券的经纪业务有多大的影响。作者认为，虽然券商佣金收入难以像去年二三季度一样好，但出现较大下滑的可能性也是不大的。去年四季度和今年一季度相比，指数下跌了不少，但是成交量并没有减少，这就算是一个证据。什么情况下成交量会真正萎缩呢？一是要指数下跌到3000点以下，二是要阴跌，缺一不可。　　中信证券（600030）的投资银行业务　　中信证券（600030）在投资银行业务方面的市场地位是众所周知的。中金公司和中信证券的投行业务是目前中国内地券商中最强的，这两个公司几乎瓜分了全部大盘股的承销业务。为数众多的中小券商的承销业务，主要集中在深圳中小板公司的IPO业务，赚的钱是不多的。　　前面潘大谈到，中信证券是中国平安IPO的主承销商。平安再融资的事情大家都知道了吧，如果这次的主承销商跟IPO时一样，也是中信证券，大家可以算算中信证券的收入会有多少。此外，今年可能IPO的企业还不少，包括中国移动、中再保险、国泰君安、中海油、农业银行等。可以预见，这部分大盘股的承销收入也会大部分落入中金公司和中信证券囊中。　　特别的，中信证券是中煤能源（601898）的独家主承销商（不是联席主承）。也就是说，中煤能源4亿多的承销保荐费用已经落袋为安了（根据中煤能源招股说明书，此外承销团其它成员也会分得一杯羹）。因此，至少从中信证券一季度收入来看，尚看到有什么所谓的大幅下滑迹象。　　中信证券（600030）与共同基金　　中信证券（600030）目前已经拥有华夏基金、中信基金百分之百的股权，且在2007年年报中实现了并表。下一步，华夏基金与中信基金也将进行合并，这对减少成本、统一品牌、扩大市场很有好处。　　很多投资者朋友可能关心，华夏基金与其它基金相比，有什么特别的优势？当然了，不懂的人可能会告诉你，因为它们的市场占有率高。这是一种很浅薄的看法。根本原因是什么呢？根本原因就是华夏基金有上证50ETF 。作者在《中国基金业2008年新趋势展望》已经谈到过， ETF 基金未来大有可为。很简单的，当基民朋友发现自己千挑万选选出的积极管理型基金，跑的还不如ETF好的时候，自然会对基金公司的营销产生怀疑。下一步，他们就会转投ETF基金，就跟现在美国的情况一样。现代的人，时间都是很值钱的，选择ETF基金，不用费时费力地挑选基金经理，很方便的。而目前国内ETF的主流，很显然就是上证50ETF独大，这方面的优势才是华夏基金最大的优势。　　此外，华夏基金近期进行了管理层人事调整，这是一个信号。收购百分之百的股权，外加人事调整，显示出控股方对华夏基金的高度重视，这至少代表在未来的市场占有率方面，华夏基金仍然有广阔的空间。作者从来就不认为，现在这种基金公司的自由竞争的状态能长期维持，成本下降的内在要求将必然导致它们中间出现几个寡头，而且这个进程可能比我们想象的要快。　　中信证券（600030）与私募股权投资基金　　私募股权投资（Private Equity）是未来一段时间的暴利行业，现在很多大资本都在搞，中信证券也不例外。像联想集团（0992.HK）的柳传志，他现在就觉得做电脑没有意思了，搞了个弘毅投资（Hony Capital），一心一意地玩资本游戏。　　中信证券搞的私募股权投资基金名叫金石投资，中信证券已在董事会通过对金石投资追加投资21亿元的决议。金石投资已确定的一笔投资是认购中信地产不超过1.33%的股份，价格不超过5亿元。私募股权投资就是投资企业未上市股权，且上市后一定会退出，作者预测，如果中信地产如期上市，则这部分股权上市后的价值在10亿~40亿之间，是相当不错的一笔投资。　　中信证券的另一只私募股权投资基金名叫中信产业基金，规模要小一些，主要投资高科技企业。很明显，这只基金赚的就是即将推出的创业板的钱。　　中信证券（600030）的其它一些情况中信证券2007年年报中大幅记提了营业费用，不知道这是不是为了少交税呢，因为一季度开始就实行新企业所得税法了。此外，即使不存在隐瞒利润的问题，新税法也是中信证券2008年业绩的一个利好因素。证券交易印花税今年可能下降，就我国历次印花税调整与股市涨跌关系的历史来看，可能性很高。印花税降低的收入效应可能使得交易量放大，这有利于证券公司的经纪业务。中信证券自营业务方面，大部分资产并没有被列为交易性金融资产，这使得2008年自营业务仍有望实现赢利。慷慨分红将提升财务杠杆，对净资产收益率（ROE）构成支撑。资本公积转增股本将提高二级市场股票流动性，是股价的一个利好。贝尔斯登（Bear Stearns, NYSE:BSC）的后续风险与中信证券已经无关，这降低了一些不确定性。南航JTP1（580989）权证创设利润将大幅降低，但仍有10亿~20亿的潜在利润。融资融券业务对中信证券等大型券商的利好大于小型券商。　　综上，中信证券在2008年的业绩并不会出现大幅下滑，所谓的什么08年业绩（除权前）降到1块多，是没有什么根据的。中信证券2008年的主要亮点在于创新业务，这部分业务对业绩的贡献将有望在08和09年持续上升。但作者提醒投资者关注已上市的中小券商存在的风险。这部分中小券商业绩对经纪业务的依赖过大，不少券商还存在将增发资金用于新设营业部等跑马圈地的现象，这可能导致上市公司业绩波动较大。由于中信证券长期从事大盘股的承销，故08年承销收入难以锐减，其共同基金市场地位将在08得到巩固，私募股权投资业务将成为未来几年的新增长点。　

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中海油服（601808）或是我国最具前景和成长的公司

唯我独尊 2008-4-1 16:47

近一段时间来，在股市持续狂跌，不断击穿一层层铁底，直奔十八层地狱之时，两地中海油服股票(601808,2883HK)却持续放量逆市上涨，成为熊市里一颗耀眼的明星，引起了市场人士极大的关注。中海油服与海油工程同属于中国海洋石油总公司。海油工程负责油田项目的设计,建造,安装和调试,维修；中海油服主营钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘查服务。比较而言，中海油服赢利水平与成长性较海油工程高，但前期投入与经营风险也较大。我国正处于快速增长期，石油需求十分迫切。据欧佩克近日预测，中国的原油需求将在25年内翻一番，我国政府不断尝试在国外寻找新的原油供应地，但均未获得有效的突破。加快近海石油的勘探与开发，已成为保障我国经济正常发展重中之重。 2007年中海油服提交了一份亮丽的年报，公司实现营业收入92.42亿元，同比增长41.7%；实现净利润22.38亿元，同比增长98.4%；实现每股收益0.54元。　　需要指出的是，公司在前期股市高位上市时未将发行计划用完，而却在闻融资色变之时提出H股融资计划，令人蹊跷。有专家认为，在国际油价高涨的格局下，不排除中国出于战略目的，加快石油勘探开发，中海油服很可能有大动作。海油工程上市六年来高速增长，股价上涨近19倍，长线持股者获得了丰厚的收益，是市场中少有的优质长线投资品种。中海油服较之有更重要的战略地位和较好的成长性，或可获得更好的回报！注：由于市场严重超跌，市场前景未卜，使大部分题材股的主力感到炒作环境恶化。为此，不少题材股的主力，忍痛出局或减仓，导致题材股持续暴跌。题材股短期恢复元气困难。因此，预计下一阶段上涨，将以超跌的绩优大盘股为龙头。重点关注中字头股票，这都是关系我国经济发展的重点公司，号召力很强。　　　　中海油服黑马相：　　1.跌幅巨大，技术上有强烈反弹要求；目前有走强趋势。　　2.前景好，有很强的市场号召力；　　3.在市场的中字头股票中，流通股本相对较小。　　问题：量能太小。转贴：我所知道的中海油系上市公司之------中海油服和海油工程（ http://gcy.sona.com.cn/thread.jsp?forumid=2threadid=13503code=SH601808 ）中海油服终于回归了,回归的步伐之快出人意料,前不久CEO傅成玉还在抱怨国家为了香港而推迟海油系上市公司的回归A股.看来国家也是呆不住了,因为南海的开放太需要钱了,现在国家投在南海勘探每年是20个亿,但是海油总每年只能投入10亿给中海油服,实在是杯水车薪,因此这次中海油服计划圈钱60亿,主要用来建造深水勘探钻井船,看来还是杯水车薪, 因为中海油未来预计将投资100亿至150亿元发展深水石油装备，启动深水石油战略。这个深水当然主要是南中国海,在业内,一般认为大于300米水深就是深水.目前中海油3000米水深适用的深水钻井船目前已经开始在上海建造。还有中国海油同时还正在与挪威公司合作，将300米以下半潜水的钻井船改造为1500米的深水船。这些设备耗资巨大,我猜估计把中海油服已经内耗的差不多了,总公司也不想再投入更多,自然而然相当的是中国的资本市场啊,因为中国的资本市场总是最好的取款机,相比之下,中海油在香港和美国就没那么容易圈钱,人家老外会那么傻吗? 本人在海油系统工作,已经从26块持有海油工程,收获颇丰,海洋石油的才刚刚起步,海油旗下的上市公司回归A股之后都会上100元. 中海油系公司上市的根本目的跟别的公司有一定区别,别的公司是为了把资产打包高价出售,而中海油是为了筹集资本扩大再生长. 比如2002年海油工程的上市就是为了筹资建造我国最大的海上起重铺管船----南疆号.很遗憾的是,国企管理层素质太低,南疆号合同是18亿,一家美国公司总包,后来破产了,几经折腾,最后青岛莱浮士船厂拿下了,但是完工确比合同的18亿多花了8亿!!况且南疆号刚下水,就被迫大修,当初流传,陆地上的最大的豆腐渣工程是北京西客站,海上就是南疆号.不过,海油工程有了南疆号之后公司规模确实上了一个台阶,实力也是突飞猛进. 如果说投资中海油服有风险的话,风险也在于高管们的素质.不过本人估计股价到100没有问题.中国现在的三大石油公司:中石化,中石油和中海油. 前者专营陆上石油的开发,按南北来瓜分地盘.而中海油从成立以来,取得海上石油的专营权,一直到前几年,国家才允许中石油,中石化开始逐步涉足海上石油,也就是下海,由于海上石油开发是高风险高科技行业,中石化行业中石油在10年之内,很难从海上石油分的一杯羹.中海油的独特的海上石油优势在未来十年不可动摇. 海油西旗下四家上市公司: 中海油－香港(股票代码：0883.HK) 、中海油－纽约(股票代码：CEO.N) 、中海油服(股票代码：2883.HK) 、海油工程(股票代码：600583.SS) 、中海化学(股票代码：3983.HK) 目前中国海洋石油总公司所属公司有: 中国海洋石油有限公司、中海油田服务股份有限公司、海洋石油工程股份有限公司、中海石油化学股份有限公司、中海石油基地集团有限责任公司、中海石油天然气及发电有限责任公司、中海油气开发利用公司、中海石油炼化有限责任公司、中海信托投资有限责任公司、中国化工建设总公司、中国化工供销（集团）总公司前四家就是所说的四家上市公司. 海油内部对三个上市公司（中海化学不是很熟悉）的一般称呼为：中海油－－－油公司，分中海油有限公司天津分公司，上海分公司，深圳分公司，湛江分公司海油工程－－三合一，重组原来的中海石油海上工程公司、平台制造公司、工程设计公司合并重组成立海洋石油工程股份有限公司。中海油服－－－物探公司、测井公司、技服公司、南方钻井（南油钻井）、北方钻井，南方船舶（南油船舶），北方船舶公司这七个公司合并为中海油服中海油是正宗的油公司,中国近海的油田归其开采,还油很多其他国际项目,是业主,相当于甲方,油服和海工呢是承包商,相当于乙方,是承包商,但别忘了,后面两个也是从总公司剥离出来的,同样是总公司不可缺少的一部分,现在由于国内和国际上此类专业公司较少(相对工民建来说),因此后面两个在中国完全是垄断的,况且两者业务不重复,因此他们两个没有竞争性,在海油内部,也有油服和海油不鸟业主(中海油)的情况,有的时候业主还要求两个牛逼的承包商干活呢,本来很多人在公司没有分家前都是平等的同事关系.. 在业务划分上以前中国海洋石油总公司没有上市公司之前,是管理比较混乱的,按地地域来划分分公司,所以有总公司,渤海石油公司,东海石油公司,和南海石油公司,南海又分东部公司(深圳)和西部公司(湛江).后来为了上市,把优质资产剥离,成立中海油有限公司,分别在香港和纽约上市,因此中海油在内部叫做油公司,相当于业主,就是说油田的的所有权属于中海油,资本运作和管理属于中海油,海油工程负责油田项目的设计,建造,安装和调试,维修等等..... 后来油成立了中海油服,它是中国近海钻井服务、油田技术服务、近海工作船服务和物探勘察服务的主要供应商. 　　目前海油系来说风险来自以下几个方面： 1。国家宏观经济的风险，这方面和别的股票都是一样的，大家都很清楚了。 2。行业风险：海洋石油是典型的三高行业，高风险，搞投资，高科技。因此中海油采取了自主经营和对外合作的策略，来吸收国外投资者的投资和高科技，来降低和分担巨大的风险。以后如果有时间我会讲到中海油的对外合作和中海油走向深水的第一个重大项目－番禺项目的重挫。 3。企业管理者的素质。这个问题国营企业的普遍的老毛病，台上的企业领导基本不是职业经理人，大多数都是靠某种关系上去的，这是制约中国企业做强做大的最主要的因素，大家可以看看朗咸平关于四川长虹的案例。中海油系统相对于别的国企来说，是最早对外合作的行业，因此跟国际接轨比较早，个人觉得，管理者素质是比较高的，相对于中石化和中石油来说。海油总的老板是正部级，而COCSO的老总才是副部级，因此中海油系的企业从这方面来说，关注的意义比COSCO更大。 4、对于危险国家如伊朗的合同，既然中海油敢在伊朗拿项目，说明国家还是有一定把握的，因此这也是美国打伊朗不的不考虑的因素，因为中国在伊朗的国家利益太大，不光是中海油的项目，别的中建的，中船等等在伊朗有很多大型项目，因此这个级别的风险不是普通投资者考虑的了。中海油合作方式：由于海洋石油是高科技,高风险,高投资行业,因此中国海洋石油从80年代改革开放起,就积极对外展开了合作,因此中海油系统是我国最早跟国际接轨的行业之一,同时中海油制定了合作与自营两条腿走路的战略,目的就是在学习的过程中要逐步发展壮大起来. 目前的合作方式一般是,中海油宣布某块海区需要开发油气田,面向全球招标,寻觅合作伙伴,一般外资方独立勘探,独立承担勘探的成本和风险,因为石油勘探是海洋石油中最高科技,高风险,高投资的一部分,因此很可能投入了大量的资金而找不到一滴油,因此中国为了规避这个风险就拉外资公司来做,当然这样的代价就是外资公司享有5-7年的石油开采权,也就是在5-7年,中海油占51%股份,外资占49%.由于是5-7年的合同期,因此外资公司充分发挥了他们的贪婪性,在这5-7年掠夺性开采,甚至注水开采,一般在2年左右能够收回成本,之后的利润可向而知,等5-7年,中海油完全拥有油田之后,剩下的也没多少油水了,因此很多人批中海油是卖国贼,从某种程度上,也不无道理. 中海油最近的对外合作项目是跟新加坡合作的一个珠江口项目.中海油其实就是个皮包公司，卖地盘的！尽管我喜欢中海油,但是对这种卖国式的经营模式很不赞赏,不过话说回来，中海油还不具备深水勘探的技术实力，再加之国际政治因素，搞这样的合作也是上策. 曾经在1997－2000那个石油行业萧条时段,用中海油内部员工的一句话可以这样形容概括：大家都是跟着老总勒紧裤腰带过日子的！而且差点破产被中石油收购了！中海油需要的就是大力发展自主经营,自力更生,这才是出路.其实号称海洋工程的摇篮的休斯顿,很多优秀的中国人在从事这行,而且做的非常不错,可惜啊,国内没有这个环境.. 中国这样一个资源贫乏的国家,但是跟外资合作的这些油田,每天都有穿梭油轮在油田买油,原油从FPSO上提油之后,就直接运往日本美国了.人家美国日本都是尽量家门口的不开采,先去掠夺国外石油!这点值得中国深思. 通过20几年的对外合作,中海油认为自己翅膀逐步硬了,开始尝试独立开采深水油田(渤海湾的油田水深最多20几米,不散深水),但是等待中海油的确实重大挫折,有时间说说我所知道的番禺项目的失败. 海油工程跟中海油服比较中海油服业务主要有四大块：钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘查服务，其中钻井服务具有较高的市场占有率和毛利率，占公司主营业务的比重目前已超过50%。中海油服公司不仅是中国近海最具规模的油田服务供应商，也是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司。公司在国内的服务客户主要是海油总公司、中石油集团和中石化集团等大型国企，同时公司也为境外公司提供近海油田技术服务、物探勘查服务等。　中海油服最主要的业务是钻井服务,只要是中海油自营的项目,钻井服务必定是交给中海油服,钻井服务简直就是烧钱,光每条钻井船每天的租金就是50,60w美金,中海油服这次发行A股就是要去造一批这种掘钱机器----深水钻井船,其他的油田技术服务、船舶服务、物探勘查服务也是仅次于烧钱,中海油服面对的客户不光是中海油,还有世界上其他的油公司和作业者,我有几个朋友的,油服的,常年累月在西非海上钻井啊!相比海油工程主要的业务就是设计(相对利润较高),建造(跟中国一般制造业一样,靠的就是廉价的原材料和劳动力),海上安装(收费较高)来说,中海油服当然是更好更赚钱. 中海油未来几年的发展主要有三个看点： 1.伊朗项目,现在确实是母公司在运作项目,如果国际形势好转的话,海油总不排除把伊朗项目注入中海油的可能,那时候,中海油股价可能是一飞冲天. 2.南中国项目的启动,这些都是看中海油服勘探很钻井的情形了,如果一切顺利,那也是中海油突飞猛进的时候了,国家对南中国海的重视是前所未有的,如果在奥运会之后,把航母一建,开发南海就可以稳稳当当了. 3.继续跟外资合作和收购国外油田,这个是国家实力的象征....

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举世惊天大博弈即将上演

唯我独尊 2008-3-27 20:21

　　面对股市持续的狂跌，面对一片哀鸿、信心极度涣散的投资者，面对濒临崩盘的股市，面对市场发出的阵阵强烈的呼唤：救市! 救市!! 政府却一直保持沉默。　　股市崩盘可直接导致金融危机的暴发，可彻底摧毁中国几十年经济发展的成果。这从1997年东南亚金融危机（ http://finance.dayoo.com/gb/content/2007-04/12/content_2801661.htm ）的发生、发展可获得有力佐证。　　是什么使我们的政府不惧股市崩盘的威胁？这里只一个答案，就是政府将选择合适的时机，和国外游资作一殊死大决战！　　今年人民币的升值速度加快，仅前两个月的升值幅度就接近去年。渣打银行发表报告认为，今年人民币对美元的升值将达到15% （ http://news.xinhuanet.com/fortune/2008-03/27/content_7865520.htm ）。受此刺激，游资不断涌入我国，仅今年前两个月游资涌入金额就逾700多亿美元，并呈加速增长态势。　　2007年全年有4600亿美元以上的境外投机性资金流入我国（ http://biz.xj163.cn/info2005/darticle.asp?id=SS,20080315,30020842columnid=1223 ）。加上今年的流入，预计最高可达到8000亿美元以上，接近我国目前的外汇储备（8536亿美元）。　　过高的流动性必然会导致股市的暴涨。通过股市的暴涨，国外的游资将从中掳走中国几年甚至几十年的经济成果。如果按上轮股市涨幅计算（实际会更疯狂），在8000亿美元的游资抽走时，不计人民币升值带来的收益，仅从股市就要带走28万亿人民币。这远远超过了中国2007年全年24.6万亿元GDP的收入（ http://finance.jrj.com.cn/news/2008-03-05/000003364632.html ），相当于中国发展十几年的利润！这是一场比国内A股崩盘更大的金融危机！　目前在中石油盘面上可以明显看出大资金打压情况。游资的气焰十分嚣张，巨单高买低卖打压行为极为张狂。双方已拨弓张弩！决战一触即发！　　我国政府自恃有天时地利之便（资本项目未开放），同时有在1998年香港保卫战中与世界级大师索罗斯交战的经验，似乎已胜券在握（另外，政府迟迟不救市，另一个原因，就是外资在数年后撤离时，其下跌将更为惨烈，政府或许想借用这个机会对国民进一次最深刻的风险教育）。　　现在摆在我们面前的难题是，政府会在什么时候出手？现在是出局还是坚守？

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从龙头股份(600630)主力分析其怪异走势

唯我独尊 2008-3-25 13:38

　　近段时间来龙头股份的走势令专家大跌眼镜。1月28号中国证券报上王进刊登了龙头股份与创投神话无关（ http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=JL,20080128,00294516columnid=10 ）一文后，龙头股份急速下跌。然而，经短暂下跌后，又迅猛拉起。龙头股份凶悍的走势吸引了市场广泛的关注。期间不少专家不断否认其创投的实质（ http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=JL,20080229,00322995columnid=1033 ， http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=JL,20080325,00344727columnid =）。然而龙头股份仍然一直以创头龙头自居，持续引领着创投概念股顽强上攻。　　其间，迪士尼落户上海的消息也曾刺激其上涨（ http://cfi.net.cn/p20080304000520.html ）。便有人将其视为迪士尼概念龙头股。对此，市场人士也不认同，认为龙头股份不算其最大的受益者。然而令专家不解的是，在市场上，龙头股份却远远比正宗的创头与迪士尼概念股走势强劲！　　从2月20号至3月24号上交所公开信息可分析得出如下数据：该期间净买入前四大主力为： 85321893 24.8 % 深圳金田路证券营业部(申银万国)　 24935472 7.2 % 深圳金田路证券营业部(东方证券) 55627212.63 16.1% 上海江苏路证券营业部(国泰君安) 20520226 6.0% 上海商城路证券营业部(国泰君安) 合计 54.1% 　买卖活跃地域为：　其它地方上海深圳合计成交金额 24781.96 57689.76 50158.69 132630.4 比例 19% 43% 38% 100 % 从以上数据可看出，龙头股份炒作主流资金十分集中，主要集中在上海与深圳两地，且力量旗鼓相当。显然，深圳主力是按创投概念来进行炒作的，而上海主力则更多是按迪士尼概念（当年迪士尼落户香港，港股也曾掀起过一波炒作）来炒作的。　　由于创投、迪士尼均是我国经济发展中的重大事件（百年不遇），龙头股份集两大题材、两大资金主力为一身，可很好地解释其极高的换手率和极强劲的走势。　　尽管龙头股份的高换手率被不少专家责疑有炒作之嫌，但在这遍地哀鸿之时，这一亮点，对吸引场内资金，支撑投资者的信心，所产生的积极作用是不用置疑的。　　从公开信息详细的资金进出来看，目前两大主力的分歧意见仍是比较大的。然而，可以预见的是，一旦两大主力意见统一，其上攻或下跌趋势将十分凌厉。需要注意的是，深圳主力在两大主力中扮演着主要的角色，其大规模的撤退，势必会导致龙头股份步入较大的调整。　　

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十万火急救市

唯我独尊 2008-3-24 21:03

一场由机构主导的多杀多暴跌，从 2008 年 1 月 14 日开始，狂泻不止，并在近日越演越烈，呈逐步加剧的态势。在有效跌破 4000 点后，熊市思维逐步漫延，悲观情绪日渐增浓。部分大非、股民、基金不择价格疯狂出逃。受此影响，基民也开始规模地赎回。需要指出的是，趋势的力量是无穷的。就如 1996 年大牛市处于极度疯狂时，国家 12 道金牌也未能阻挡住牛市的步伐一样，一旦市场公认的 3400 点牛熊线被有效击穿，充当稳定市场的主力基金，将因基民大规模的赎回而丧失最后的抵抗力（ http://money.163.com/08/0324/06/47PH97TF00251LIE.html ），庞大的股市将轰然倒下，形成势不可挡的狂跌趋势。可预见的是，这种气势磅礴暴跌的恶果，很快就会传导至证券公司、银行等金融系统（尽管银行普遍已提前反应，作了计提，但最坏的情况可能超过预期），传导至各行各业，并导致各式各样的资金链断裂。这样，一场完全可以避免的、人为的金融危机，就可能在中国大规模暴发，并漫延全世界。因此，按经济学家水皮的观点（ http://shuipi.blog.sohu.com/82533138.html ），选择合适的时机救市是必要的，而按经济学家谢国忠的观点（ http://xieguozhongblog.blog.hexun.com/17742961_d.html ），政府不用救市，以上推演或许会变为现实。尽管对我国的经济有信心，但外围经济形势与股市的不确定性仍比较大，建议股民选择最终伤心止损位，以防不测事件的发生。或许认为，大跌后已是低位。但正如经济学家侯宁所说的那样：现在是地板，别忘了地板下还有18层地狱（ http://business.sohu.com/20080325/n255890525.shtml ）。联想到中石油和H 股接轨下跌带来的500点以上的跌幅，结合到1997年深发展、四川长虹从60多元下跌至5元多的情况，可以说，一旦崩盘，没有最低，只有更低！推荐关注600251，它是机构信心的重要标志。冠龙不倒，大盘不倒。当大盘暴跌，冠龙有效跌穿60日线后，崩盘就正式拉开了序幕！转贴：周梅森：人民的期待和政府的责任　　

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创业板将迎来历史上最为壮观的炒作

唯我独尊 2008-3-23 16:08

　　在创业板预期上市场的情况下，创业板题材炒作越演越烈。在5月中下旬主板完成以创业板概念为主题的炒作后，游资或会将目光投向创业板新上市场股票。由于创业板未上市股权的市盈率已炒到了15倍以上，创业板新股极有可能呈高开趋势。　　在风险资金哄抬下，在游资高开高打的炒作下，创业板新股市盈率将很快上升到80倍以上。这样高风险的鸡肋行情预计维持一段时间后，屡炒屡亏的游资会逐步退出，创业板的指数将步入中期调整。调整时间约为4－6个月，调整幅度为40%左右，市盈率下跌到30倍左右的合理区域。　　若主板系统风险未彻底解决（主板将暂时边缘化），由私募资金发动的、游资参与的、公募基金追随的、历史上最为壮观的，以成长为主题，以科技创新为核心的创业板大行情将喷薄而出。该次行情预计上涨七个月，指数上涨六倍以上。其中，中低价位高送配的科技题材股可望上涨10倍以上。

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中国石油(601857)将造就最大的暴利机会

唯我独尊 2008-3-21 14:04

　　　 08年3月20号中石油延期公布了2007年的年报。其中两条件爆炸性利空彻底摧毁了投资者的信心。其一是利润大幅降低，市盈率高达30倍，其二是传说在H 股东反对下，由送股改送钱。受此利空影响，中石油不顾大盘反弹，独自破位暴跌，走向了破发之程。　　从其财务报表来看，收益与成长远低于预期，2007年公司实现主营业务收入8350.37亿元，同比增加21.19%，实现净利润1360.25亿元，同比下降1.6%。每股收益仅0.75元/股，与亚洲最赚钱公司这顶光环相距甚远。　　从其开采业务来看，尽管国际油价快速上涨，国内石油紧缺，但原油产量增幅仅为1%，天然气增幅仅有18.6%，而油气现金操作成本却上长升15%，同时资本性支出急剧上升，上升幅度达28%，表明公司油气田开采状况大为恶化，未来产量可能呈逐步减少趋势。　　从其炼油业务来看，由于国内油价的管制，2007年亏损达206亿元，在目前CPI指数高企的情况下，放开油价的可能性极小，因此，上半该项目业务将继续亏损。　　港股0857也应声向下破位，预计第一支撑目标为8.55元，第二目标为3.87元。　　综上所述，结合其技术走势及市盈率分析，中石油第一量度目标为14元，第二目标为8-10元。预计在8元构筑底部的可能性较大。　　暴跌必迎来暴涨。中石油目前拥有三大题材：即新油田开发、期货指数和油价放开。　　中石油近年来在油田勘探方面投入了很大的资金，目前已控制了龙岗和南堡两个大油田，并积极向海外拓展，和卡塔尔、澳大利亚分别签订了两份LNG供气购买确认书。与卡塔尔签订的供气购买确认书是300万至400万吨/年（ http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=GA,20080320,00810778columnid=10 ）。　　2008年下半年，我国的经济可能获得软着陆，CPI指数有望获得控制，因此，适当、逐步放开油价是可能的。另外，随着期货指数推出，中石油的重要性将逐步显现。　　综上认为，中石油经深跌后，在年底或明年上半年存在着强力报复反弹的暴利机会。由于受黑嘴股评宣传，中石油前期参与的股民较多，有广泛的群众基础，因此，一旦中石油上攻，其攻势将极为凌厉。　　预计第一目标为40元，涨幅为290%，第二目标为60元，涨幅为428%，若能同时挟三大题材为一身，向上空间将极为广阔。

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券商整体错判大势，误伤全体股民

唯我独尊 2008-3-19 13:13

2008年五大券商大势研判（ http://money.163.com/special/00251M1E/08ncl.html ）中金公司：大势保持高估值，大盘运行在5000以上 http://money.163.com/07/1219/20/403RBL5N00251LJU.html 申银万国：4500-7000 http://money.163.com/07/1128/02/3UBRURFV00251RJ2.html 国泰君安：5000-8000 http://money.163.com/07/1221/14/4089KE1200251LIE.html 广发证券：4500-7100 http://money.163.com/07/1218/17/400V4DOC00251LJU.html 招商证券：4500-7500 摸高10000 http://money.163.com/07/1206/06/3V0RLR9600251LIE.html 以上可看出券商整体判断出错，对2008年的股市过于乐观，对我国经济减缓和大非解禁估计不足，导致了年初由全体基金导演的多杀多恐慌局面（由此联想其股评可信度有多大？）。至2008年3月18日，上证指数最低已跌到了3607，比券商估计的4500下跌近20%，所持券商推荐的股票跌幅多在40%以上，股民损失惨重。尽管目前绩优股已从19日开始触底反弹，但从今年我国国民经济形势及资金供求状况来看，券商们的估计仍是不现实的，请股民们擦亮眼睛，认清形势，把握好大势，确定正确的投资策略（ http://www.sciencenet.cn/blog/user_content.aspx?id=18350 ）。附贴：银行股大跌背后：基金的集体失误 http://news.hexun.com/2008-04-17/105313467.html 看黑嘴是如何愚弄股民的？（4月26日）　　今天所有投资者都明白了造成股市暴跌的最大杀手是国有股的大量流通。其中机构与基金率先领悟，成为暴跌的最大推手。　　现在回头看，当１月份机构与基金恐慌抛售股票时，市场上没有一个提出大非是暴跌的主因，并将持续恶化的观点。反而有不少类似水皮这样专家，不断给出所谓的政策铁底，不断地以股市下跌过多为由提出救市，一直误导着股民。即便有候宁与谢国忠这样的大空头，也是胡乱以国家经济紧缩为由看空股市。　　这两天，上述专家已保持沉默。我们不禁要想，在机构与基金已连续抛售三个多月，股市已暴跌３０%以上的情况下，这些头牌专家仍不知道暴跌的主要原因？是他们水平不行，还是另有隐情？这让我们如何相信这些黑嘴？

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2007年证券市场走势深度分析

唯我独尊 2008-3-16 13:53

一．大盘走势回顾大盘从指数从2005年6月6号的998点，到至今，已上涨537%，历时两年多（27个月）。按股票划分，大盘走势与特征可分为如下两个阶段： 1．建仓时期（2005.6.6-2006.9.22）：这段时间历时15个月，上涨175%，建仓与上涨主要为股权分置所驱动。 2．主升浪时期（2006.9.23-现在）：这段时间历时13个月，上涨306%，上涨主要由于我国经济出现了快速发展态势，并且国家对股市给予了前所未有的支持。这个时期又可分为三个阶段：（1）业绩发现期（2006.9.22-2006.12.30）：主要为业绩与前景好的股票上涨，即二八现象，其中大盘蓝筹股表现较为突出，但其它的业绩与成长性好的股票上涨幅度更大。当时指数预期高度为2400-3000点。（2）题材股表现时期（2007.1.1-2006.5.30）：在市场前景较好，国家对重组与注入的支持下，绩差股上涨数倍，出现八二现象。无指数预期，并认为过热。（3）价值深挖时期（2007.6.1-现在）：随着国家各项政策的落实，资产注入进入高峰期，加之国家与股市十年向好的口号。大盘蓝筹股及有注入题材的股票向更高价格上涨，又出现二八现象。指数预期高度为5500-6000点。二．大盘走势分析从以上分析可以认为，大盘的主升浪已基本完成，近期属于无量上涨的、幅度与利润空间较小的小五浪升浪。此期间，指数上升幅度与大部分个股涨幅不大，而投资风险较大。预计时间不会超过1-3个月。随后将会出现一定幅度的调整，4200点应该有较大的支撑，最大深度或许可到3500点。而后将会出现长达8-12个月的调整走势，以消化近两年来过大的升幅。其间不排除因重大的利空而出现较大的下跌。理由与分析如下：（1）指数高度分析根据金砖四国指数上涨的幅度来看，同期巴西、印度上涨了5倍，俄罗斯上涨了9倍，而其市盈率还不足20倍，我国指数同期上涨了5倍，但市盈率已接近我国历来警戒线：50倍。尽管可通过资产注入降低，但由于流入需要一个过程，这也不支持市场近期大幅度的上涨。不过，这将存在着个股机会。（2）市场主力分析（略）三．下阶段投资策略与机会及建议（略）这是本人在２００７年９月２３日写的分析报告，基本与目前的走势吻合。

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2008年证券投资策略研究

唯我独尊 2008-3-16 13:44

一．大盘走势回顾大盘指数从2005年6月的998点，至2007年10月的6124点，上涨了614%，历时29个月。按股票上涨轮动规律，可分为划分四个阶段： 1．建仓时期（2005.6.6-2006.9.１）：这段时间历时15个月，上涨175%，建仓与上涨主要为股权分置所驱动。在此期间，主要为绩优股上涨，绩差股上涨较少，或基本没涨。 2．主升浪期（2006.9.23-2007.10.19）：这段时间历时1４个月，上涨306%，上涨主要由于我国经济出现了快速发展态势，并且国家对股市给予了前所未有的支持。这个时期又可分为三个阶段： 1) 业绩发现期（2006.9.2-2006.12.30）：主要为业绩与前景好的股票上涨，即二八现象，其中主力前期建仓的大盘蓝筹股与成长性好的股票表现突出。这段时间历时４个月，上涨６４%，指数创出历史新高，市场指数预期高度为2400-3000点。 2) 题材股表现期（2007.1.1-2006.5.30）：在市场前景较好、国家对重组与注入的支持下，绩差股上涨数倍，出现八二现象。这段时间历时５个月，上涨６２%。舆论普遍认为过热，受印花税提高三倍政策打压，两周暴跌２１%。须指出的是，该期间绩优股波动不大，部分还呈缓慢上涨格局。 3) 价值深挖期（2007.6.1-2007.10.19）：这段时间历时４个月，上涨56%。随着资产不断注入股市十年向好的口号影响下，大部分蓝筹股及有注入题材的股票向更高价格上涨，又出现二八现象。指数预期高度为8000点。此期间不少绩优股走势已疲弱，如绩优龙头万科在８月就开始见顶，拒绝一起上涨。题材股总体呈横盘调整态势。 3．调整期（2007.10－现在）：目前已历时５个月，下跌36%。理论调整时间为15个月（至2009年３月），调整第一目标为4165，第二目标为3561。目前下调深度已超越第一目标，如下调至第二目标，市场将彻底进入熊市，市场形成较大的恐慌（有不少经济学家已呼吁救市）。目前市场指数预期为3500-3800点。　　　　　　　　　　　　二．大盘走势分析从以上分析可以认为，大盘的主升浪已完成，目前已进入痛苦的调整期。调整时间约15个月，以消化近两年来过大的升幅。调整期间特点分析如下： 1. 调整深度分析作为牛市，一般调整深度为0.618，即至4165。然而，由于这次上涨时间长、涨幅大，且又遇大量大非解禁扩容和国家经济可能出现拐点影响，大盘下调至50%的位置3561也是有道理的（这也是基金在指数低位仍不断出逃的原因）。须指出的是，这次下调主要是对上涨幅度较大的绩优股的调整。目前其普遍调整幅度达50%以上，绩差股则基本未受到影响（恐慌也仅限于基金，散户还没有深刻体会）。如果大盘真的向3561靠近，下一阶段将是绩差股惨烈的大幅度补跌（而绩优股则呈缓跌趋势）。大盘是否进一步深跌，主要取决于经济形势与市场内在因素。以下就此予以分析：（１）经济形势我国的国民经济从2000年起持续快速上涨７年，进入发展中后期。经过前期快速的发展，经济结构急需调整，而这时又恰遇美国次级债危机，所以我国经济进入调整是必然的趋势。由于这个调整是对我国经济上涨过快的中途调整，时间会较短，预计不会超过一年，我国经经济或会获得逐步恢复。同时，美国的次级债危机有可能在下半年见底回升。因此可认为，经济对股市的影响将趋极限。须指出的是，经过这次健康的调整，我国经济将会以更快的速度发展。预计时间在５年左右。（２）市场内在因素目前市场调整主要源于对前期上涨的调整和对前景悲观的调整。这需要从三方面来分析。 1) 上涨的调整：从绩优股来看，已达到熊市场调整幅度，向下空间理应很小；从绩差股来看，尽管这次基本没有调整，但经过5.30的调整，调整幅度也在50%左右。所以，对上涨的调整应该已完成。 2) 前景的调整：这实际是根据市场内外因素与预期对估值系统的重估。从绩优股来看，尽管以后不能保持前期快速的增长态势，但由于大部分的市盈率只有20－25（且成长性多在50%以上），或进入合理的价格区间；从绩差股来看，由于前期下跌较小，将有较大的补跌空间，不过，在证监会对重组与注入的高度重视之时，机会与风险并存。 3) 股改的消化：今年有大量的大非上市，这些大非成本低，又遇国民经济调整，公司经济紧张，选择退出的将比较多。为此，需要大量资金和较长时间来承接，将会对市场与指数形成较大的冲击。这约束了上涨空间，也拉长了调整时间。 2. 大盘走势预测预计2008年３月见底，在超跌股与创业板题材股的带动下，展开为期3-5周的反弹，反弹高度预计为4800－5000，涨幅为24－29%。这次反弹是最有参与价值的最后一次反弹，所有股票均会上涨。５月下旬第二次快速探底，题材股跌势将较为凶猛，预计在3800点获得支撑。经过七周调整后，预计在七月上旬展开奥运反弹，反弹至4500点，预计历时３－５周，涨幅为15%。随后进入深幅缓跌，预计支撑位在3800点，并一直在此点位附近横盘至次年３月。须指出的是，每次大盘涨跌时，题材股的涨跌幅度将比大盘大一倍以上。 3. 市场主力分析目前影响主力持仓的主要因素为增发与经济发展减缓。（１）公司增发：由于宏观经济紧缩，不少公司计划通过增发来缓减公司的资金状况。一般只有绩优公司才有条件增发，所有对绩公司冲击较大（主要是股本的扩大与每股盈利的稀释）。增发冲击的大小取决于经济紧缩的力度与时间。由于不确定性较大，主力争相逃跑，预计要观望半年以上才可能重新进入。（２）经济发展减缓：从目前来看，美国经济已在很大程度影响了我国经济的发展，尤其是对我国外贸影响较大。同时我国经济内部结构也急待调整。因此，我国经济发展减缓和实行紧缩金融政策是必然的趋势。就目前而言，外部的影响与宏观紧缩的程度还无法定论。但由于我国经济已步入快速发展的车道，受惯性的作用，这次调整应是快速良性软着陆，总体影响不大。（３）市场资金状况：目前我国的股市主要为资金推动型，资金供求状况决定了市场的发展方向。目前从总量来看，尽管有外资不断涌入，但大非、IPO 、增发以及创业板等抽走的资金将远大于供给的资金。因此今年指数（尤其是大盘高价股）将不具备大幅上攻的动力。三．２００８年投资策略与建议 1. 一般建议综上分析认为，2008年将是调整年，目前正处于调整低潮期。预计调整时间为15个月（至2009年3月），主要调整对象为大盘绩优股。指数下调空间不大，预计3800点有强支撑。3800点以下将是空头陷井。建议潜心研究高成长绩优股（暂不投入，但2009年将会有惊人的涨幅），重点投入低价题材股，采用波段买卖策略。奥运后全部退出题材股的炒作。 2. 投资机会１）低价题材股：2008年将是散户（波段与短线）投资的极乐天堂（形成市场扩容，资金缩容的态势）。预计大部分基金（尤其是私募基金）也将会参与分享这个盛宴。主要理由如下：（１）股改后，大股东做大做强上市公司的积极性较高，资产注入将层出不穷；（２）受通涨影响，不少公司产品的价格快速上涨，导致公司的利润大幅增加；（３）在证监会改善公司质量要求和成立专门重组审批委员会的重视下，市场重组的力度将大大提高；（４）创业板、期货、奥运等大型题材，百年不遇。建议按技术走势选择买卖强势股，对哪些成交量很小，且技术走势差的，没有主力关照的股，应坚决退出。重视大盘周期，低进高出。２）超跌股：从去年10月以后上市的新股，有不少跌幅在50%以上，有部分题材丰富的超跌股将有存在大幅报复性反弹的机会，如中国石油、中国铁建、中煤能源、中国太保等。由于这些股要求的资金量大，且需要时机配合，因此，不会随创业板块、奥运板块同期快速大幅上攻，而是择时单独表演。３）新股：新股主要是对其高成长的预期。由于与2008年投资主题不吻合，因此，新上市股、中小板2008年投资机会均较小，建议不参与。创业板尚待观察（预计前期高开低走的可能性较大）。４）绩优股：建议观望至７月后再投入，其中重点推荐深发展、中信证券，预计至2009年可获得3倍以上的收益。有专家认为，受国际化估值与大盘股（尤其是中石油）价格回归影响，上海指数可能跌到3000点，甚至更低。你的观点如何？　　注：(1) 以上未考虑国外游资攻击。 (2) 在2007年10月大盘暴跌前，本人成功地预计了大盘顶部和反转时间，并准确地指出了A浪下跌时间、调整低点和主要调整对象。详见：http://www.sciencenet.cn/blog/user_content.aspx?id=18352 　　

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