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预期合约交易造成金融市场动荡——近二十年期货市场风云录（下）: 热度 1 自我源于思考 2017-4-28 17:21; 7、做空大豆，中国大豆产业沦陷 2003年8月，美国农业部以天气影响为由，对大豆月度供需报告作出重大调整，将大豆库存数据调整到20多年来的低点。芝加哥期货交易所大豆价格连续上涨，涨幅近一倍，大豆价格从2003年8月时的最低点约每吨2300元人民币，一路上涨到2004年4月初的约4400元。中国压榨企业在恐慌心理支配下，纷纷加大采购力度。2004年初，中国企业在美国“抢购”了800多万吨大豆，折合平均价格在人民币4300元/吨的高位。就连中国向美国派出的农产品采购团也按4300元人民币/吨，采购了150万吨大豆。但随后， 2004年4月，美国农业部又调高产量数据，国际基金紧跟反手做空，大豆价格突然直线下降，不过一个月，大豆价格跌至3100元/吨。随着恶意做空，大豆价格持续走跌，跌幅近50%。此次大豆危机迫使我国一半以上的中小大豆加工企业停产倒闭，全面亏损达80亿元以上;山东依靠进口大豆的企业几乎全军覆没，大连华农、三河汇福等一批国内大型油脂企业也元气大伤。跨国粮商则借机兼并企业，淘汰大量竞争对手，此后，进口大豆称霸我国大豆市场。3年后，中国大豆加工产业尽入外企手中。 8、中航油事件 2003年，陈久霖掌控的中国航油集团，经董事会批准后开始从事石油衍生品期权交易。当时判断为国际油价下跌，于是开始做空。由于油价上涨带来不小的亏损，2004年10月，中国航油集团决定把所持75%上市公司股份的15%折价配售给机构投资者，筹得1.11亿美金暗中用于补仓，继续做空。2004年10月26日，因油价上涨至55.65美元元/桶导致爆仓，亏损高达5.54亿美元。到11月底，国际油价却降至46美元/桶。因内幕交易，陈久霖在新加坡入狱。出狱后，回大陆复出，任葛洲坝副总等职务。职业经理人以赌徒的心态去经营公司，的确在法律上算不上犯罪，但没有明确的投资预算，并且不为投资设置亏损界限，是不称职的。 9、国储铜事件国家发改委下属国家物资储备调节中心（下称国储调节中心）任命该单位的进出口处处长刘其兵担任伦敦金属交易所 (LME)的交易员。从1999年以来，国际铜价从1000多美元上涨到2004年的3000多美元。做多的刘其兵为国储调节中心赠到了近2个亿。当2004年年底，市场均判定铜价下降时，刘其兵开始反手做空，累计卖出头寸约20万吨，估计老鼠仓约10-20万吨空头。但因 2005年9月中旬以来，国际基金不断以推高铜价的方式逼空国储局，铜价每吨上涨约600多美元。2005年11月，发改委宣布，授权国储局抛售国内铜现货来缓解压力。国储局称自己有130万吨铜储备，并称刘已经被解雇，其空头头寸属个人行为。由于国储局主导的四次拍卖铜现货，后三次均与市价相当导致流拍。并且伴随着拍卖，铜价也涨至4466.5美元/吨。引起很大争议。不过，国储局与 LME协商，通过补充差价的方式，把即将到期的空头头寸延期3个月、一年零3个月的方式转仓。另一方面，国储局大量铜现货被运至伦敦金属交易所在亚洲的数个仓库作实物交割。这样才使损失从6.06亿美元，降到9.2亿元人民币。 10、融资融券与2015年股灾 2015年，股市快速上涨，很多人盼望突破5000点，但迎来的是下跌约1500点。2016年1月4日和7日，沪深300指数熔断连续触发。结果，熔断机制被废，证监会换帅。伴随这次股灾而来的，是对高杠杆融资融券的声讨。融资其实质是单向做多，即以杠杆借钱买股票，股票升值赚钱。融券实质是做空，即以杠杆向证券公司卖股票（未结算合约），股票下跌赚钱。总结：我们从以上案例分析，期货、期权、期指类的预期性合约交易，本身就是高杠杆的，如 327国债事件中，保证金2.5%，其杠杆是40倍。远比2015股灾时的杠杆要高。后来期货市场保证金多提升到10%以上，即使这样，也还是有7-8倍的杠杆。期货、期权、期指，及类似的预期性合约交易，其杠杆如此高，风险可见一般。提高保证金、延期交割、转仓等制订，对于缓解风险是有帮助的。金融市场的基础在于信用，而金融工具的原理就是杠杆、透支，因此会带来放大的风险。特别是国际炒家，他们利用信用抵押、高杠杆拆借，在流动性充裕的国际金融市场上，几天内就可集中天量资金。他们利用预期性合约市场，冲击稳定的金融体系或者现货交易体系，中小投资者随风而动，导致金融危机乃至市场混乱，国际炒家以此从中牟利。预期性合约交易的益处在于保值，对冲风险。而国际炒家的参与，让所谓的预测现货交易市场行情等作用，变成了无人相信的书面谎言。我们认识到了这些问题，那么如何来解决？仅仅从缓解风险的角度来做是不够的。为了更好地认清预期性合约交易市场的本质，我们还需要结合其他的方面进行综合分析。新儒家提倡科技创新理念，社会竞争与社会合作并存理念，致力于建设多层次的国家创新系统（科研院所、企业技术中心、个人实验室）和网络化的全球知识文化传播体系（科普、教育、培训）。从社会治理的角度研究经济，从权力监督的角度研究政治。欢迎加入新儒家文化 QQ群： 155011723，一起交流现代思维，辨识时代潮流。申请时请注明：科技新儒家; 个人分类: 社会科学|3610 次阅读|3 个评论

预期合约交易造成金融市场动荡——近二十年期货市场风云录（上）: 热度 2 自我源于思考 2017-4-25 10:38; 预期合约类交易其实是金融衍生产品的一种，包括一系列的金融工具和手段，期指、期权、期货交易等都可归为此类。可分为远期合约、远期固定合约、远期合约选择权等。既可对有形产品进行交易，如石油、金属、原料、农产品等，也可对金融产品进行交易，如货币、利率以及股票指数等。预期合约交易完成后，约定未来某一时间按合约价格交割实物、证券、外汇等。因其交易的并非实际商品，所以合约交易价格低，方式便捷，各类资本、交易方对以此套利的冲动难以抵抗，引发无数风波。 1、百年银行——巴林银行倒闭 1995年1月的巴林银行倒闭事件，即是该行新加坡期货交易业务负责人尼克·里森，通过“错误账户”，在公司睁只眼闭只眼的监管下，持续做多日本股指期货，结果遇到日本地震，日本股市大跌，导致爆仓，短时间导致14亿美元亏损。一个百年银行就此倒闭。 2、私人大户的狂欢：327国债事件 1995年2月23日，上交所“327国债事件”爆发。万国证券创始人管金生判断国债327产品兑付价不会太高，于是做空这一产品。而财政部下属企业中国经济开发信托投资公司（中经开）则与私人大户做多。当财政部于2月23日宣布对这一国债产品上调保值贴息率，按148.50元兑换100元327国债。多头乘胜追击，使该产品期货合约价达到151.98元。因当时监管手段缺乏，多空双方下单量都超出规定要求。所以管金生无奈之下，在闭市最后 8分钟抛出天量卖单，继续做空，使价格达到147.40元，企图翻转。不过，这一举动被上海证券交易所的尉文渊判定无效，交割价格被订为151.30元，万国证券巨亏16亿。万国证券后被合并到申银万国证券。尉文渊以失察辞职。做空投资者血本无归，做多方则盆满钵满，但做多的中经开后来说自己赚了1亿不到。那么，其余做多的私人大户自然一夜之间积累了巨额财富，魏东、袁宝璟、周正毅、刘汉一时风光无限，但也先后栽倒。 3、住友铜期货事件 1996年，日本住友财团的滨中泰男坚持做多铜期货，当国际铜价在一年左右时间从 3075美元降至2500美元后，住友财团巨亏19亿美元。在滨中泰男被解雇的消息传出后，铜价更是由24小时之前的每吨2165美元跌至两年来的最低点每吨1860美元。 4、做空泰铢引发东南亚金融危机 1997年，索罗斯以投资泰国为由，以美国国债为抵押，从泰国政府手中得到数250亿泰铢，然后在外汇市场抛售泰铢换取美元，同时大肆做空泰铢。泰国对外开放程度高，外企和投资者眼前泰铢价格下挫，纷纷以泰铢换美元。泰国政府被迫出售自己的外汇（美元）储备，干预金融市场。但索罗斯知道泰国政府手中美元储备有限，进一步做空泰铢。很快，美元储备金耗竭的泰国政府宣布泰铢贬值，引发泰铢暴跌，更进一步使东南亚陷入金融危机。早在1992年，索罗斯就曾做空英镑盈利，英国政府动用了77亿美元保护汇率。这次不过是翻版。 5、做空港元、港股导致香港经济重挫 1998年，索罗斯又想殂击香港的港元。并通过做空港元打击联系汇率，通过做空股指期货方式打压股市，港股恒生指数从16000点跌到6600点。香港政府动用100多亿美元，大量购买蓝筹股，将恒生指数从8月13日收盘的6660点推高到28日的7829点报收，并迫使炒家们在高价位结算交割8月份股指期货，并抬高9月份股指期货。另一方面，用美元储备购入港元，并将所吸纳的港元存入香港银行体系，还于8月14日突然提高银行隔夜拆息率，突击投机者，提高投机者的拆借成本。因香港美元储备远多于泰国，又有大陆做后台（中国银行的香港交易员当时曾接到做空方的电话，请求放弃购入港股筹码，可以满足一切要求），结果索罗斯没有占到便宜。但香港经济经此挫折，走上了由实入虚的不归路。 6、株冶事件让总理亲自收场 1997年，我国最大的铅锌生产和出口基地之一——株洲冶炼厂从事锌保值具体经办人员越权透支，在伦敦金属交易所(LME)做空锌期货合约，远高出交易方案。在卖出头寸多达45万吨锌期货合约时才报告株冶厂。而当时株冶全年的总产量也才30万吨，国务院总理朱镕基专门召开办公会议处理“株冶事件”，相关主管部门负责人亲自到工厂蹲点近一个月，一边追加保证金防止爆仓，一边通过各种渠道调集其他锌厂的货源、组织交割，力争将损失降至最低。因空单超出株冶全年总产量的 50%，国内锌现货严重不足，最后只好以高价买入多头的部分合约平仓履约。由于从1997年初开始的六七个月中，国际基金盯住株冶，不断做多，推高伦敦锌价，涨幅超过50%，导致株冶最后集中性平仓的3天内亏损额达1.758亿多美元，折合人民币14.591亿多元。新儒家提倡科技创新理念，社会竞争与社会合作并存理念，致力于建设多层次的国家创新系统（科研院所、企业技术中心、个人实验室）和网络化的全球知识文化传播体系（科普、教育、培训）。从社会治理的角度研究经济，从权力监督的角度研究政治。欢迎加入新儒家文化 QQ群： 155011723，一起交流现代思维，辨识时代潮流。申请时请注明：科技新儒家; 个人分类: 社会科学|846 次阅读|2 个评论

股指期货是市场暴跌的罪魁祸首么？: 热度 2 yulaigege 2015-8-26 11:09; 自今年6月中旬以来，A股市场一路跌跌不休，股指期货更是动辄以跌停报收。投资者真是吓怕了，又是怪监管者无能，又是怪做空者太狠（反正很少怪自己太贪的），并最终指向一个众矢之的：股指期货。监管层的大招放了一个又一个，关于股指期货的保证金及持仓额度改了又改，这不，8月25日晚间，中金所又发布了相关措施，抑制市场过度投机。相关措施包括，提高期指各合约非套期保值持仓交易保证金比例等。股指期货作为一个中性市场工具，真是市场暴跌的罪魁祸首么？下面，作者以所在公司业务为例，对股指期货的功用做一个简要说明。一、**公司的套保业务、原理从**公司的具体套期保值业务来看，对应于股指期货空头头寸的现货头寸主要有以下几种：市场中性策略：该策略构建现货多头及期货空头组合，两者金额相近，方向相反。组合的构建方式为，通过基本面和技术面因子对股票进行打分，同时控制组合在行业因子、规模因子方面的暴露，以使组合在一定风险暴露的情况下收益最大。但由于当前融券卖出的成本高、券源少，**公司和其他券商的市场中性策略一样，基本都是构建股票多头，并做空股指期货。此类策略的优点是波动小，收益风险比可控。资本中介业务：随着融券业务的发展，客户对券源（包括种类和数量等）的要求越来越高。为了给客户提供更好的资本中介服务，**公司和其他券商一样，建立了可用于融出的券池，该券池综合考虑了客户的需求，以及组合中各板块股票权重与沪深300指数权重的差别。建立券池的收益来源，主要是融券收益以及股票分红等。为对冲券池的方向性风险，**公司会建立股指期货空头头寸。做市业务：为提高ETF和分级基金的流动性，并维持正常的折、溢价水平，多家券商都开展了基金做市业务，**公司也不例外。该策略利用基金净值与二级市场价格之间的偏差，以及二级市场价格与期货价格之间的波动偏差，来构建交易模型。对所参与做市的交易品种，证券公司必须保持一定的持仓水平，才能实现连续的买卖双边报价。此类策略的主要收益来源为，交易策略的盈利以及交易所、基金公司的佣金返还。为对冲交易品种的存货风险，券商需建立空头头寸。以上几种策略，券商在股指期货上的空头头寸与现货市场的多头头寸基本持平，但若考虑证券公司传统的现货自营持仓，则其期现货头寸仍为净多头。二、套保与投机的含义、区别上面，我们对**公司现行主要的套期保值业务进行了介绍，为区分这些业务和投机业务的区别，有必要对二者的含义做一些简单说明。投资者在股票市场上主要面临两种风险：系统风险和非系统风险。分散化投资可以较好地规避个股的非系统风险，却不能有效地规避股市整体下跌的系统风险。股指期货的引入，为投资者提供了风险转移的途径，通过期货与现货的反向操作，可以使得期货的收益（损失）与现货的损失（收益）相互对冲，从而规避市场的系统风险，实现资产的套期保值。然而，由于期货和现货是在两个不同的市场上进行交易，两者的影响因素并不完全相同，变化幅度也非完全一致。一般情况下，期货市场的波动性要大于现货市场的波动性，二者之间的关系可以用基差（现货价格与期货价格之差）来描述。究其股指期货套期保值的实质，其实就是将现货价格的波动风险转化为基差风险。期货市场的套期保值交易能够规避系统性风险，但并不能把风险消灭，只是将其做了某种程度的转移，期货投机者在期货市场上正是起着承担风险的作用，是套期保值者的交易对手。如果期货市场中只有套期保值者，那么，只有当买入套期保值者和卖出套期保值者交易数量完全相等时，交易才可能达成。在利益驱使下，投机者根据自己对价格趋势的预判，不断地在期货市场上买进卖出以期在价格波动中获利。如果期货市场上没有投机者或没有足够的投机者，套期保值者就没有交易对手，风险就难以转嫁，期货市场套期保值的功能也就无从发挥。两种交易形式的根本目的不同，承担的风险和获得的收益也不同。 1、交易目的不同：套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险，目的是为了锁定利润和控制风险；而投机者主要是为了赚取风险利润。 2、承受风险不同：套期保值者只承担基差变动带来的风险，风险相对较小；而投机者需要承担价格变动带来的风险，风险相对较大。 3、操作方法不同：套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，两种头寸操作方向相反、种类和数量相同或相似；而投机者通常只持有单边头寸。三、**公司套保业务的特征、表现上面，我们对套保和投机的含义及区别进行了阐述。但值得一提的是，在英文原文中，投机（Speculation）一词其实是中性的，并不含贬义，香港交易所将这一类交易称为“纯交易”（Pure-trading）。但即便是从“纯交易”角度而言，**公司的上述几种策略仍然是套保交易。这可从以下几个方面分析：第一，期货市场的投机交易者并无现货，完全是为了通过对期货未来价格的判断，低买高卖（或高卖低买）来赚取差价利润，其收益曲线的波动通常都比较大；而上述几种策略，全是为了规避或转移现货价格涨跌带来的风险，被动持有期货空头头寸，目的是为了锁定利润或控制风险，其收益曲线通常比较平稳。第二，投机交易者的主要目的是获取价格波动带来的风险收益，一般倾向于中短期交易，甚至是日内交易，极端的还有分频、秒频交易；而**公司的上述几种策略，无论是市场中性策略、还是资本中介业务等，其头寸持有期一般都比较长。譬如资本中介业务，只要客户的需求不发生大的变化，其期货空头头寸持有期限（展期）甚至可以按年计。第三，在趋势性行情里，**公司的上述业务与投机者的操作方法更不相同。在上涨行情中做空股指期货，这样的套保行为反而会付出代价，有时候还会是比较大的代价，因为套保的目的主要是为了控制风险，而非获取投机利润。但总体上，这种卖空行为对**公司或其他券商并不会造成大的伤害，因为其持有相近金额的现货头寸。而投机者倘这样操作，那或许是致命的，往复几次就可能被市场扫地出门。但是，由于期货和现货是在两个不同的市场上进行交易，两者的变化幅度并非完全一致，若套保比率选取不当，就会使套保操作出现风险；而投机者由于不关心套保者的需求，以及由套保产生的影响，也可能使自己出现经常性亏损交易。如此看来，套保者若套保失败，并不能将理由归结为投机者的过度投机；投机者若投机失败，也不能将理由简单归结为套保者的做空交易。四、国际上对套保业务的认定股指期货之所以具有套期保值的功能，是因为在一般情况下，股指期货价格与股票市场价格均受到相同因素的影响，两者的变动方向基本一致。投资者只要在股票现货市场和股指期货市场进行反向操作，当市场价格发生变动时，投资者几乎必然会在一个市场受损，而在另一个市场获利。而套期保值是否有效，则要看套期保值减少的现货价格风险程度。根据避险目标函数的不同，国际上，学者们将套期保值理论分为了传统套期保值理论、选择性套期保值理论和现代投资组合套期保值理论三种。传统套期保值理论认为套保比率恒定为1，这相当于假设期现货同方向、同步调变动，倘真如此，那么投资者就能达到完全避险。但从沪深300股指期货的实盘数据以及国际市场数据，可以看出，期现货价格差值确实是在不断地变化的，完全的套期保值几乎不可能存在。有学者认为，套期保值者参与期货交易的目的是追求利润最大化，而非风险最小化。当然，这并不意味着套保者不关心风险，而是强调避险的最原始动机是获利而不是降低风险。选择性套期保值策略就是一种根据投资者对未来基差预期而有选择性地建立现货和期货头寸的套期保值方法，国际上对该类模型的套期保值效果并无有效评估之法。后来，学者们开始运用Markowitz的现代投资组合理论来研究套期保值。他们认为，投资者进行套期保值，就是要把期货市场和现货市场看成一个整体，进行组合投资。既然套期保值的目的是消除现货资产的价格波动风险，也就是套期保值组合的风险最小。**公司的上述几种业务也是基于这一理论进行套期保值的。从上面套期保值理论的发展可以看出，投机与套保其实并没有截然的界限。当价格处于合理的波动范围内，两者究其实质，都是在获取错误交易者的利润；只有当价格出现极端行情的时候，二者才会出现完全不同的交易。从这个角度来看，在临界时刻，投机者应该倾听套保者的需求；而在一般情况下，套保者需要尊重并学习投机者的操作，二者相互依存，共同维系期货市场的存在和发展。; 2892 次阅读|4 个评论

与其怪罪股指期货，不如在部分蓝筹股上实行T+0: yulaigege 2015-8-24 15:47; 今日，沪深两市大幅低开，沪指开盘报3373点，直接跌破3500、3400两个关口。开盘后股指大幅下挫，板块全线暴跌。截至收盘，沪指跌8.49%，跌297.84点，报3209.91点，创2007年2月以来最大跌幅（2007年2月27日沪指跌8.84%）；深成指跌7.83%，跌931.76点，报10970.29点；创业板跌8.08%，跌189.34点，报2152.61点。一时间，“股指期货乃市场下跌的罪魁祸首”、“应坚决取缔股指期货”，各种言论喧嚣尘上。股指期货究竟是不是现货市场下跌的罪魁祸首，这实非三言两语能够说清，而取缔股指期货更是开时代的倒车。当前形势下，在部分蓝筹股上实行T+0或许是一种不错的选择。监管层推出股指期货的本意，是希望投资者通过套期保值的方式来规避现货市场的不确定性所带来的风险。从理论上讲，只要投资者在现货市场和期货市场上建立了价值相等、方向相反的头寸，待合约到期时，不管股票价格如何变动，投资者都能很好地规避系统风险。但是，由于期货市场和现货市场分别实行的是T+0 和T+1 制度，投资者可在日内反复地买进卖出股指期货以赚取差价，加之股指期货的杠杆效应，其交投必然比现货更为活跃，波动也更为剧烈。而作为股指期货的标的，沪深300 指数的成分股几乎全是大盘蓝筹，其对大盘的涨跌方向有着非常重要的引导作用，而股市中绝大多数股票的走势，都与大势趋同。囿于现货市场的T+1 制度，加上散户不能（或受限）参与可直接或间接T+0 的融资融券交易和ETF 基金的申购赎回，这就导致市场上资金有限的散户无法享受到T+0 带来的好处，只能被动地在T+1 的股市上做隔日投机（或投资）。当散户面临机构投资者对其持有的标的大肆做空时，只能眼睁睁看着账户缩水，或者T+1 被动减仓。另一方面，从股指期货套期保值本身的概念来讲，其本质应该是在市场做空机制成熟的情况下，才有的双向套期保值。即持有股票多头的投资者，可以开股指期货空头；持有股票空头的投资者，可以开股指期货多头。套期保值仅仅是一种行为，而不是一种约束。但是，由于当前期、现货市场交易制度的不同，使得机构投资者在进行套期保值时，清一色地选择了做空。这或许也是当前股票指数易跌难涨的原因之一。此外，考虑到期货与现货处于两个不同的市场，交易特点和交易成本不尽相同，对新信息的反应也有所差别。期货市场采取的是杠杆交易和多空双向交易，流动性更为充足，对新信息的反应能力更为迅速。虽然从长期来看，股指期货确实平抑了现货市场的波动，但从短期或日内来看，其平抑效果无疑是要大打折扣的。要使两个市场的交易制度趋于一致，对股指期货实行T+1 无疑是下下之选。这是因为股指期货采取的是保证金交易，如果投资者要第二天才能平仓的话，倘遇上系统性风险，其损失将不可估量。若期货公司通过大幅度提高保证金比率来控制风险，则又大大降低了资金的流转效率，同样有违监管者和投资者的初衷。于情于理，在现货市场上实行T+0 无疑更符合投资者日益高涨的交易需求。当前制度下，如股票现货不能在下跌时及时卖出，相当于投资者发现自己错了却无法更改，其风险甚至比期货市场还要大，这不符合投资收益配比逻辑。而如果A 股采取了T+0 ，则能使期现货市场更加配套，对冲机制更加完善。同时，成熟资本市场采取的大都是T+0 制度，这也是资本市场发展的必然。有忧虑者担心股票T+0 会对投机者的追涨杀跌推波助澜，结果造成股价波动剧烈；同时，股民还会提高交易频次，增加交易费用。但是，在T+1 交易机制下，某些股票的成交量该放大时同样爆出天量，新股扩容速度也是有增无减，何况T+0 并不意味着每天都要做T+0 交易，投资者会视其情况而定，做与不做都是自己的选择，也是自己的权利。当然，要求A 股市场实行T+0 交易，并不是要求监管者立即放开、全部放开。监管者可以在对市场充分调研的基础上，有选择地逐步放开。同时，券商的交易系统也应做好准备，并加大资金管理力度，如若不然，则可能出现透支风险，券商若要强制平仓，目前的法律尚无细则予以支持。总的来说，只有在交易制度相同的情况下，期货与现货才能更好地配合，更有效地对冲风险。; 2425 次阅读|0 个评论

[转载]股战是怎样发生的？: bfzhao2001 2015-7-10 20:11; 股战是怎样发生的？ 2015-07-10 15:00 股战是怎样发生的？作者： yulandsy 转帖：ws 先说说股灾。我们中国是政策市，政策的出台让股市一路飙升，也就是政策市，一个新出台上市的IC1507，给这次股灾来了添砖加瓦。什么是IC1507呢，它全称是中证500股指期货它是今年5月中旬上市的。本来这个股指期货的作用就是套期保值，因为它是一个成分股指数的套期保值合约。筹码集中，也是大部分主力重点配置的这个东西本来是用来回避风险的主力做空单也是为了对冲现货市场中持仓股票的下跌风险本来是平滑市场波动的但是由于制度平台出现巨大漏洞，股指期货却成为了做空势力的有力工具因为它实行的是保证金交易，杠杆作用非常强，一开始都是10%，也就是说你10个亿的保证金就可以撬动100个亿对于做空者来说他们有这么几个步骤很值得研究：先是蓄势，也就是在指数上涨的时候开始逐步的增加空单持仓量，合约手数。这时出现一个有趣的情况，就是高杠杆的配股，导致A股市场暴涨这时证监会突然提出去杠杆对于金融大鳄来说，机会来了为什么呢？他们很清楚国家现在很害怕杠杆资金断裂，形成踩踏，管理层的去杠杆的举动让他们看到了机会所以在证监会对杠杆控制不断加码的时候，他们就不断增加空单因为他们知道这个一定会形成一个拐点，形成蝴蝶效应，看似简单的清理杠杆，其实是市场暴动前的信号为什么要选择中证刚才我已经讲过了，成分股好控制，主力持仓多，一旦杠杆失去，就会出现强平，相互踩第二步就是制造舆论，从外国媒体开始，准确的说是从巴菲特的股东大会开始，当时有记者问道巴菲特如何看待中国股市，巴菲特说他只会在下跌的时候买股票，但是他现在没有看到中国股市下跌紧接着就是高盛，摩根，这些国外有代表性的投行说中国股市要暴跌50% 紧接着买通国内的某些分析人士和经济学家，向市场散布牛市已达顶部论、泡沫论甚至崩盘论在舆论制造的氛围形成优势之后，紧接着就是行动释放空单，产生蝴蝶效应，市场从正循环形成负循环由于久已蓄积的负面能量，启动杠杆的威力是巨大的，一张空单下去就犹如一颗原子弹扔到了广岛期货市场上的杠杆是一比十，现货市场上的配资最低也有1:4，更何况有很多资金是再配资，等于在原来的比例上再度放大了一倍这不亚于期货市场的杠杆水平再加上舆论上的全面包围，这场暴风雨就来临了证监会在一开始其实是有认识的，但是因为对市场的配资资金形成的威力过低估计，所以一个自然调整的判断让空头再度有了发威的机会等到央行意识到这一点，迅速双降，补充流动性的时候，已经晚了踩踏效应已经形成，多头已经没有还手之力，这一切都是因为杠杆因为踩踏导致市场出现连续的封跌停，股票没有了流动性投资者情绪限于全面崩溃状态可以说这一场歼灭战的导火索就是杠杆现货市场的杠杆和期货市场的杠杆形成重叠效应证监会现在意识到了事态的严重性这已经不再是说简单的上涨过快自然调整了每个人心理都很清楚，这样下去的结果是什么如果券商的融资盘也出现强平就是更为严重的集体恐慌，踩踏，中国股市崩盘也不是没有可能而下面的就是说到政府的救市了在这场战役中，国家层面也是从流动性这个点着手的既然你利用的是我杠杆的弱点进行的打击那么我就以其人之道还治其人之身当然，首先是高层稳定的声音，要占据舆论高地，信心喊话在任何一次危机都是必须的举措从总理，到证监会主席，再到央行，再到机构，国家资本，产业资本都要表态，就是表决心这些话表现上是说有信心有决心有能力维护资本市场的稳定健康发展翻译过来就是一句话：相信党相信政府相信国家还有外国媒体集体调转风头，开始唱多中国股市，这里面一定有国家意志在其中，否则一个投资银行不会在这么短时间里面改变其看法观点国内的这些之前的买办们也都统统改口在舆论上占据主动第三个就是提供流动性央行背书，证金公司执行，然后再把钱分到各个有实力的基金公司先买ETF，稳定指数，当然，管理层很清楚，解铃还须系铃人之后就是搞定IC1507 昨天（8日）的各大期指集体跌停，其实就是空头势力的最后一下中金公司通过限制开仓，提高保证金的举措，让做空资金自己无路可走，只能选择平仓，没有任何一个机构敢和一个国家金融机器央行对战的因为你再多的钱都抵不过印钞机的力量今日（9日）的完爆大戏完成的非常漂亮，并且有前面的舆论引导，举措得当，一举收复失地当然，这还不能说是全面性的胜利因为下跌空间巨大，阵地要逐步的收回前面还有很多需要去一一克服的困难所以进攻的脚步仍然不会停止指数只有回到4000点并且稳定在4000点以上，才算是取得了阶段的胜利而后，我们看到的高度是4500点，这个位置会完成一次筹码的再度大的清洗和交换; 个人分类: 情报学|926 次阅读|0 个评论

中国股市长熊与股指期货交易制度相关吗？: 热度 1 陈龙珠 2013-7-9 21:39; 2010年4月股指期货交易以来，沪深指数与欧美一直是跟跌不跟涨，而当初股指期货推出来的目的之一就是抑制股市暴涨。漫长的A股熊市，与现行机构套利保值限制买多而不限制买空而使得做空力量猖獗，真的毫无关系？今天中金所借国债期货推出之机，对包括股指期货在内的交易细则开始公开征求意见了： http://t.cn/zQwfzrf 。应密切关注A股市场在跌跌不休之时，由政策面的重要变化带来的潜在影响：风险还是机会？相关阅读：徐小明-形成行情大涨的简单方法并立字为证后记：徐小明-关于中金所《交易规则》征求意见; 个人分类: 家庭理财|2819 次阅读|4 个评论

中国股市熊多难说不源于管理机制: 陈龙珠 2012-6-4 08:53; 2010年4月中国资本市场推出了股指期货，原本是一个抑制股指暴涨之策，但之后至今的中国几大股指却在熊市中挣扎，而同期的欧美市场却是稳步收复着金融危机开始时丢失的阵地。对中国三年熊市的形成机理，新浪名博徐小明的新作分析颇有道理，特转存于此，以供自己空余时间再去品味消化。祝愿中国股市在欧美股市修筑三年行情之顶的频繁振荡甚至下跌中，筑三年熊市之底早日成功！ --------- 股指期货或将出现首次多空大决战 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d89b8340102dxfc.html 第一部分：起因本周出了一个消息：中金所经过充分调研和反复论证，将沪深 300 股指期货的持仓限额标准由 100 手调整至 300 手，投机交易客户每日开仓限额已从 500 手调整至 1000 手。( 转注： http://www.cffex.com.cn/tzgg/jysgg/201205/t20120530_16649.html ) 看似很不起眼的消息，各媒体不说头条，有的连要闻都没上，好像是一条默默无闻的消息。但就是这条默默无闻的消息，我认为将引发股指期货史上首次多空大决战。起因：我曾经在博客里公开发表了为什么股票市场为什么会这么弱，记得股指期货上市一周年的时候，央视里有位专家说， A 股的下跌跟股指期货的推出没有关系，因为期指的价格一直对比现指的价格大部分是升水的。这是错误的，去年期指升水一年，结果跌了一年；近日反复出现贴水，结果近期的市场表现明显比较强（欧美亚洲都大跌）。那么 A 股的下跌是不是因为期指带领的呢？或这个因素有多少呢？答案是肯定的，而且我可以告诉大家，这个因素很大。细心的投资者可以观察大盘的盘面，用精确的相同时间来对比现货指数和期货指数，看哪一个更快。答案是豪无疑问的，股指期货比大盘更快，只有在股指期货出现一波快速的下跌之后（ 5 秒到 30 秒 ) ，大盘才开始反应。就是说事实很清楚，期指对大盘有明显的带领作用。期指的方向呢？是向下的。至少在推出上述的这个消息之前是的。原因我在博客里也指出了，中金所对于相关机构的期指交易严格定义为套期保值，即你有股票多头，才可以对应的开股指期货的空头，或你有转融通等股票空头，才可以对应开股指期货的多头。在转融通不很成熟的市场环境下，机构做期指做多无门。那么机构做股指期货只能做空或绝大部分只能做空，那么期指下跌就在情理之中，期指又带领股指，对应的行情下跌就不足为奇。更为难以理解的是，非机构户进行股指期货交易（可以做多的部分），最多只可以持仓 100 手，每日日间最多只可以交易 500 手。这样就形成了非常不对称的交易政策格局：机构只能做空，而非机构做多却被限制。从股指期货推出以来，这种不对称的交易格局，使得市场震荡盘下，一有好转迹象，就被大笔的股指期货空单压下来，拿近期来说，日线两波很像样的上升，都折在了期指的新合约开始日，你可以看一下去年的 11 月 16 日和今年的 3 月 14 日（黑色小三的由来）。所以在没有出上述的这个消息之前，我是肯定不敢说这样的话的。因为多空实力相差太悬殊。而当中金所把期指合约持仓从 100 手放大的 300 手之后，市场的格局会发生哪些变化呢？我们看下 5 月 31 日的期指持仓图，下图显示期指的空方合约和多方合约的总手术差才只有 5000 手。那就代表了随着指数的下跌和股指期货市场的成熟，多空双方开始趋于均衡。当非机构户的持仓开始进行上调，从 100 手变为 300 手之后，这个均衡将要被打破了。以前是没的拼，没的决战。现在可以一战。第二部分：预期机构严格执行套期保值，只能做空期指，但里面有一个细节，就是套期保值的做空，是跟你持有多头仓位的数量想关联的，即你不能无休止的做空。那么就代表了其有一个均衡点，只要做多的仓位，多于这个均衡点，多空一下子就转了过来，过了均衡点后，空方力量将很有限，原来受益于政策，届时将受限于政策。如果行情一直涨，机构为主的空方只能忍受损失，一旦介入到其内部的风险自控范围，股指期货被迫止损，平仓的行为会增加由空翻多，继续有利于多方。而目前的位置，无论指数还是个股，都下跌了很长时间、处于很低的位置。所以，这个决战具备了前所未有的“天时”与“地利”，加之新政策放宽 3 倍持仓的“人和”。天时、地利、人和全部具备，到股市回到正常的估值之前的这个部分（之后不好说），决战的盈利预期是非常客观的，可以大举洗劫机构的空单。乐观的话，会在百亿以上规模（除非空方不战而降）。第三部分：准备当意识到这个绝大的机会之后，先要进行决战前的准备，一是要集合资金，二是开好交易账户，两个都很关键，空方目前表现出来的，并不是其全部实力和真正实力，到上面所说的均衡点，还有一大段距离，多方也不用急于攻击，做好准备以防万一。若按上述持仓多空单差 5000 手，开 20 个顶级户（每个 300 手），就可以了，但实际上我认为“至少”要准备 200 个户，才能决战。先做准备，工欲善其事，必先利其器。第四部分：决战做好准备之后，可适当性进行袭扰。袭扰是必要的，最主要的是要吸引空方进行决战。这个阶段彼此都在试探对手的承受底线，我认为成交和持仓对比现在都会有明显的放大，单日成交量会放大到 45 万张单、持仓在 5.5 万张单以上。同时试探场外各路资金的反应，以及政策不确定性因素。当这些确定了之后，决战的时候，多空双方会使劲浑身解数，成交量和持仓量都会放至最大，尤其是成交量可能会对比现在，有 50% 以上甚至更大的增幅。但最终，多方会取得胜利，原因有： 1. 师出有名：行情持续低迷好多年，顺应民意，各方叫好，做多师出有名。 2. 信念：当决战进入到关键时候，起到决定性作用的，信念尤为关键。多方的信念，因为指数下跌有限，不会跌到零，也就是跌到一定的程度，就不会继续跌了。而上涨无限，没有止境。涨 10000 点都有可能，这会让做空的人，从内心深处缺失信念。决战时只要冲过其心理承受能力，多数空方并不敢死守。最大的担心不是政策，因为从 100 手调整到 300 手，不影响到任何人的利益，如果从 300 手调整到 100 手，那么超过 100 手而亏损的人肯定不会轻易善罢甘休，所以持仓手数调上去了，就调不下来了。最大的担心在于多方力量不够集中，比较分散，需要强有力的领导者。资本市场的各路资金枭雄们，别总惦记着炒个股了。此一役，无论谁领导，必将一战成名。; 个人分类: 家庭理财|3268 次阅读|0 个评论

[转载]申银万国自营部投资经理赵立臣的死因: 热度 4 freedom110110 2011-4-30 09:22; 2011年4月28日下午3点15分，内地股指期货交易结束之后，1978年出生的辽宁人，上海财经大学的硕士生，申银万国自营部的一名年仅33岁，从业才3年多的投资经理跳楼自杀了。他留下了一份遗书，就这么去了。其死因各方都在猜测，我相信遗书中并不会真正提到他为何自杀，因此写下此文，让所有看到的人引以为戒，警示后人！这一切要从2011年4月8日这个周五说起，那天沪深300的期货5月主力合约向上突破，收在3366点，当日现货收在3353点。收盘之后，这位年轻的经理决定短期抵押自己贷款买来的房子，进行股指期货交易，并且选择建立多头头寸。他是2007年底拿到从业证书，正式成为申银万国自营部一员的。2010年和相爱的女友结婚，并且首付80万，贷款120万，买了一套价值200万的房子。当时的均价为2 万一平米。按照当时的公积金和商业银行的混合贷款，20年的还款期限，本金及利息要还240万，平均一年还12万，正好一个月1万，占用夫妻两人一半的收入。今年一季度发完季度奖金之后，他的家庭存款达到了20万，就在此时，以银行，地产，石化和钢铁为主的权重蓝筹股，将指数带起来一波小的升势行情。眼看着准备金和利息的一次次上调与CPI的实际见顶（这从3月内地期货综合指数可判断出）。他认为政策将暂时进入观察期了。一次人生的赌博，在其脑海中逐步被计划着。这个计划是这样的，将自己的房子抵押，通过关系以180万的价值换取货币。（通常情况下抵押不到那么多钱，但银行或其它贷款机构的业务员为了个人利益，可以做高房价，伪造相关手续，比如将200万的房子做成300万，按照6成的抵押，就能换来18 0万，当然业务员可以从中获得至少10万报酬，这是赵的融资成本之一）并且使用的是短期贷款模式，利率为8%，也就是一年期，利息15万。由此得出了他这次取得180万现金的融资成本为25万。在4月8日过后的一周，沪深300指数在3350点上下震荡，并且突破了3月9日创下的3355点的高点。那么接下来从技术上很容易看出目标位置第一是3550点，第二位置是3700点。4月15日，也就是过了一周，贷款在多方努力下顺利的办好了，而就在这个周末，年内再次提高存款准备金率。一切看似多么的完美，“紧缩告一段落，大盘将向上正式突破”的预期在赵的脑海里几乎已经成为了现实。在4月18日这个周一的早晨，他以3360点开仓买入了10张期货合约，用去180 万的房屋贷款，自己存下的20万作为浮动保证金，以保证正常的60点范围内的下跌，可以承受的住。这时，他是有风险控制意识的，跌穿3300点，止损出局，最大亏损60点一张，合计18万，正好是他的存款。金融衍生品的交易经理，连这点都不会算，是不可能的。他其实明白，期货仓位是不能如此重的，但博取收益的思想已经占据了他的脑海，在他眼里，这就是一把定输赢的局，没有退路，只能向前！他的交易策略正确与否先不讨论，我只说他当时的计划是如何的。那时候他想的是，期货涨到3550点平掉5张，涨到3700点再平5张。在过去的两周中，强势股，权重股的上涨，让他觉得指数再涨个10%，问题不大。因为权重股普遍离开压力位置还有10% 的距离，市场的量能也将站上一个新的台阶。最重要的是那一周离开上海大盘周线压力线仅半步之遥，一旦突破就会产生短线的快速向上行情。怎么想，怎么算他都觉得自己的计划是完美的，自己的推论也是正确的，符合逻辑的。算一下他脑子里想象的收益情况。5张单子，1张盈利6万，合计30万。另外5张单子，1张盈利10万，合计50万。总盈利80万，去除融资成本25万，还有55万。5月1日劳动节前可以完成。180万投入，55万收益。收益率达到30%，半个月，年化收益率吓死人！更重要的是他5月份可以将这55万加上自己手里存的20万中的15万，一起提前还贷。（每年都有固定的一个月是可以提出提前还贷的，他正好是5月，又是个要命的巧合）。表面上他还的是70万，但因为18年的利息不用还了，因此他等于减少了140万的债务。这么一来，这180万的投入，产生的效益就是140万，半个月啊！高回报蒙住了他的眼睛，脑子和所有还理智的器官！随后是一个星期的下跌，沪深300的主力合约跌到了3307点。他浮亏了15万。这又是一个周五，4月22日。准备金正式上缴是4月21日。他坚信，这是对3300点的回踩，向上发力将正式开始，当日指数贴在20日线，一切还是那么可控。由于保证金还够，期货公司并没有要求追加保证金。时间一晃来到了这周，周一大盘低开杀跌，直接破了他的止损位置，就在他看到自己手机上，期货公司发来的要求追加保证金的短消息后，指数探底回升了。他吓出一身汗，安慰自己，这是空头陷阱，坚持，信念！在下午1点30分再次杀下去后，期货公司打来了电话，要求他加保证金了，无奈之下，他收盘前平掉了一张单子，这样就多出来18万的资金，可以作为保证金。当日收盘，他的浮动亏损达到了30万，一下子的过度亏损，让这个智商挺高，情商偏低的金融交易新手，完全处在了感性的控制中，这时候，止损已经被搏到底所代替了。他的一只脚也就站在了常熟路171号申银万国大厦的窗台之上了！难熬的日子又过去两天，就在昨天收盘前，他不得已又平了一张多单来作为保证金，并且由于亏损过40万了，心里压力之大，使这个年纪不小，经验很少的新人有点不知所措了。60日线的支撑，不仅是指数多头的支撑底限，也是他的心里底限了。更要命的是，还有两天4月就结束了，它的借款要到期了，这180万怎么还呢？当日晚上，他看到博客中有人喊，今日一定能涨40点以上，他居然相信了，喝了点酒，做起了由亏转盈的美梦！一眨眼，4月28日下午2点半了，上海指数跌破2900点，40点的上涨没等来，等来的是40点的下跌。60日线破了，2900点破了。还钱的时候也到了。他的手机此时也不停的在他口袋里振动着，不用说他都知道，期货公司催命来了。2点55分，他借故上了个厕所，接了对方的电话，对方问是否强平，他精神已经有点恍惚的说了一句，平吧，全平了吧。。3点15分，多头合约全部卖出。账面上曾经的200万，剩下了150万。别以为期货那么容易爆仓，真正的爆仓，严格意义上叫穿仓，只会出现在连续跌停的极端情况下，只有这样才可能本金亏的所剩无几。并且现在交易所为了控制风险，2个板后，就会多头，空头协议平仓的。因此要亏到本金没有，是很难，很难的。但即使亏了50万，也是这位新人所不能承受的。他当初拿到手180万，但真正还的时候，需要还205万。现在不仅自己存的20万没了，并且150万还了还要欠下55万的债务，每个月房子还要还1万。怎么向妻子交代，怎么去承担，去解决这笔短期巨债，都是他要想的。下午3点30分他在安福路上来回走，来回走。最后决定，以死抵债！（他以为死了就一了百了了，其实房子还得没收，诶）回到办公室，匆匆的写下了几句交代的话，打了个电话问了一声他妻子的好，下午4点某几分，他的两只脚，全部站在了窗台上，期货，一边是天堂，一边是地狱。这话一点没错。他在空中承重的飘落，目的地不是宙斯的身边，而是哈迪斯的脚跟！源地址： http://blog.renren.com/GetEntry.do?id=724237950owner=225467718; 3401 次阅读|3 个评论

中国经济与股市，杂谈: jove20020 2010-4-29 20:24; 小博还是回到股市，在博文（震惊的消息）中继续给出2010年一月下旬的观点，2900-3100点的魔咒区间，区间点有30点左右的浮动点，鉴于小博前期的新浪博文已经删除，这个可以去参考小博中金博客博文，并指出任何跌破该区间的行为都会被强势拉回，而无效的向上突破亦会被拉回，这就是该魔咒区间的魅力。这几日的大战总是得不到资金的支持，总是徘徊，暂等真正地决战吧，2010年以来沪市大盘基本在这个魔咒内震荡再震荡，直到股指期货推出，接着国家重拳出击房地产行业，从而出现A股市场的狂跌，很多人把此次的下跌归结于房地产行业，加息，信贷收紧，金融融资等，可见一叶障目，对于股市运行节奏的盲目更风。经济学家也罢，股评家也罢，如今真懂国家经济发展的人不多，能真正看懂的亦不多，小博也不懂，排除国家的幕后谋士，小博相信还是有的，这些人必须严格按照游戏规则来做事。对于股指期货推出时，资金各怀鬼胎，不统一。小博曾经指出，股指期货推出当日应该助推A股市场强势上扬，引领大资金介入A股市场，然后杀回，强势做空股指期货，促使A股市市场选择向下，高位套牢部分资金，这样再经过后期震荡，奠定A股市场的底部，应该短暂跌破小博的魔咒区间，（记住跌破区间的时间不能太长，否则夜长梦多，后果严重）这样再选择上行时，所需资金不会特别大，而一旦做反，后期上行的资金压力会增加，不过既然选择这样走，就慢慢震荡吧，跌的猛，反弹一样猛，不过还得充分吃掉空头，最好歼掉大部分资金，跌不出足够的空间难以吃掉空头，要看后期的资金博弈了。总之，A股市场会经常出现小型的百团大战，大型的百团大战，然后才是真正地大决战。曾经撰文指出国家相对成功地推出创业板块，并加速新股发行，以及金融融资，解禁大盘的流通股，寻找适合的时机推出股指期货。如今A股市场流通盘依然较小，出现A股市场被股指期货绑定并被强势做空实属无奈，也是国家要继续改进的地方。后来的创业板块被爆炒也是源于流通盘太小，随便的大资金都能强势推动个股暴涨，国家也是要继续规范市场，股指期货亦是出现被大盘资金左右，而A股市场又被股指期货挟持，出现做空的行为真是不错，这次可玩好了，后果呢，国家一旦加大A股市场的融资能力，就是小博所说的达到国家所能允许的上限，相信那时才是真正的大决战，现在只是小型的百团大战，没有什么可担忧的，当然当下伤害最大的是中小投资者，然而大资金决战又无法避免无辜伤亡，那些很难掌握操作技巧的朋友短时间只能忍了，不要奢望大盘能如很多人所评论的那样走势。股指期货的游戏规则还不健全，需要慢慢地规范，有时候经常发生的一件事就是，不做一件事，就永远不知道该事件所引发的一些问题，如当下的股指期货，以及前期的创业板块。中国只能摸索中国的游戏规则，历史可以重复，但要看掌握历史的是哪一方。如今房地产的确出现很多问题，可是一味地从房价方面着手，实难从根本解决问题。中国劳苦大众的收入太低，无力购房也是实属当然，可是房价降下来，中下层的人依然无力购房，这是后话，房价的高低只是那些有钱人玩的游戏，而与中下层的劳苦大众关系不大。中国的国情就是人口大，底子薄。经济发展严重不均衡，这也是中国要实现快速稳定发展经济所必须要经历的一个环节，没有这个环节，相信中国经济发展步伐至少会慢10年，若那样发展千万别指望中国能快速在世界市场有立足之地，国外经济，尤其美国，想一次瓦解沉淀于美国多年的资本也是较难的。而中国的房地产是由于天量信贷流入，国外热钱流入，尤其国家为经济复苏而重点支持，因而造成房价高涨也是不可避免的，也是中国供地不足所致，然而若前期就加大供地，相信房地产行业更是会如虎添翼，被爆炒的机会会更大，不排除会出现崩溃的危险，值得庆幸的就是中国房地产业还在良性循环，只是出现的急速上涨，脱离了一定的轨道，被拉回也是正常。以后会稳定，不会出现大幅度下跌。对于从什么经济规律来指导中国的经济发展的想法也是要慎重，经济规律只是经验，路还得自己走。国家重拳突击房地产行业，严格监控国家的金融市场，对于当下与未来都是利大于弊，只是游戏规则要规范。国家要发展，要关注民生，亦即住房问题，而大的消费行业，这个通胀也是很难处理，只能依赖于国家的宏观调控，货币总量与需求之间的游戏规则怎么规范？看以后吧。小博反对人民币升值，试想中国经济发展严重不均衡，又强制拉动内需，中国人民享受的胜利果实更是被分成几个等级，欠发达地区凭借国外转移过来的制造业来维持生活，继续充当廉价的不能再廉价的加工厂，更是以此给欠发达地区的劳苦大众披上神圣的嫁衣去见“阎王”，这样的事情不能解决，中国的出口数据再辉煌也是带血的代价换回的廉价情结。提高中国的制造业产品的附加值才是要认真做的事情，而非总是扮演着国外的廉价加工厂，中国人民要为自己国家做事，然后再是国外。小博所要说的是，通过均衡国内经济发展，在不影响发达地区稳定发展的前提下，重点支持欠发达地区的经济发展，改善当地的工作环境，真正地关注民生，大力并切实地推进环保工作的进行，以此来稀释人民币升值的压力，若能真正进行这些工作，几年内不会出现人民币升值的压力。充分吸纳外资并合理引导为中国经济发展服务，持续稳定地引资，为中国经济真正腾飞奠定基础。中国最大的另一弊端就是GDP与房地产行业的关系，这个要好好研究，这里就不解释，希望那些真正的经济学家来为祖国服务，而非那些什么半吊子专家。雄师崛起，横扫万里江山于足下而屹立不倒，引领世界，放眼全球，唯中华之霸气。霸气乃自理自强，自尊自爱，而非欺凌弱小的霸气，这才是中国所需。朋友好运！知足者常乐！（一家之言，仅作参考）; 个人分类: 社会现象|921 次阅读|0 个评论

资本中的吸血鬼: jove20020 2010-4-24 12:34; 无论在什么行业“混”（“混”这个字可能不恰当，可是对于如此多的人来说，又有何不能用呢？几乎很少的人才能说自己不是“混”，而是认真面对，可是需要扪心自问，个人能否做到？是否具有面对该方向的能力？是否能走出大树的遮荫？），都要借鉴前期巨人的经验，可以排除掉一些不必要的资源浪费，集中力量做能够做的事情，小博定义这个过程为“吸血”的过程，当然也要辩证对待，一味吸收，不加以消化分析，势必造成不必要的麻烦，分析并解决问题的能力是必须，谁也无法逃避。小博说到资本中的吸血鬼，按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值，其在资本主义关系中是一个特定的政治经济范畴，体现资本家对工人的剥削关系，因此资本并不完全是一个存量的概念。而从宏观经济存量研究来看，如今的所提的“资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本，金融资本和人力资本，这个是无可否人的。在投资的角度来讲，资本与流量核算有关，又作为投资活动的沉淀或者累计结果，资本又与存量核算相关，引用别人的划分，由如下关系：资产=资本+其他积累+负债即资本+其他累计-资产-负债=资本权益资本分类： 1.制度或社会生产关系资本，其提升或增值由社会政治思想变革来实现； 2.人力资本； 3.物力资本，包括自然赋予的和人类创造的两种。这里要说的是小范围内的资本，单指资金+能力，也是普通劳苦大众所认为的。资金升值是很多人所期望的，如今很多人可以把资金投资到法律允许范围内的任何行业，比如消费业，金融市场等，其实消费类要细分就太多了，人类活动就要消费，伴随衣食住行等的活动，都与消费相关，不做详细介绍。而单纯对于金融行业的股市，相信很多在其中摸爬滚打的人士都会感觉甚是艰难。其实也不难，主要是博弈的结果，资金博弈，政策消息博弈，等等，大军团作战总会有炮灰伤及无辜的事情发生，不过，现在的中小投资者已经变得很“乖”了，总是在盈利的时候快速逃出，也是一种好的现象，能够获得盈利的能力提高，也是前期经历了惨痛的带血的代价才知道的，希望以后不要再犯同样的错误。小博以前经常说的一句话，历史可以重复，但是要看掌握历史的人是谁？看其能否成功突破。历史长河中从未出现过后悔药，未来也不会，只有时间的漫长，吸血再消化，但是一定不能犯同样的错误，这是会致命的。小博希望朋友能够获得超额的盈利，能由一名小的投资者转变为大资金投资者，当然前提是朋友的利润要急剧膨胀，越大越好，这是介入资本市场的每个投资者所期望的，资金由自己来管理，自己做主，疯狂地吸取资本市场的血，需要有很大的胃口，能吸多少就吸多少，还要好好的消化并吸收，并合理利用，争取利润的最大化，仅此而已。前提一定遵守游戏规则（法律），任何脱离游戏规则的游戏的终结都是很惨的。提到钱，很多人总认为很俗，有一点要记住，钱是不带有任何感情色彩的身外之物，什么是肮脏的钱，钱不需要修饰，钱就是钱。比如很多人会说刀是凶器，什么是凶器，本就是虚拟，刀就是刀，之所以被人称之为凶器，是因为使用者的无耻行径而非刀本身，同样刀也不需要修饰。钱也是因为很多人为因素才导致不好的现象，相信活着的人没有不喜欢钱的，钱要取之有道，用之有度，一切法律允许范围内的钱怎么能有问题呢？生活中的人很难摆脱所谓的贪嗔痴慢疑，而要成功摆脱，则会成为...... 人生的变化，股市的走势总会让很多人痛心，踏错节奏者比比皆是，死不悔改的人更是比比皆是，知错能改，善莫大焉，何必因一次的小错而铸就无法挽回的大错，进而走入令人惋惜的怪圈。小博曾经说过，错也罢，对也罢，那都是历史，往昔的所有都是往昔，而朋友要珍惜的是当下与未来，当下该如何度过，未来又如何发展，这才是值得思考的问题，总是生活在过去的人，基本要被灭掉，也是必然的，小博的观点并不是要否定历史，同样往昔的悲欢离合等留给人的又何尝不是一笔较大的人生财富，没有历史又怎么会有未来？任何瞎胡闹的人总会在历史面前显露其无助的一面，不会得到同情，只会在未来面前显得苍白。唯有经历历史的历练，经过层层的突围，方能进入最上面的一层，一览纵山小。所谓吃得苦中苦，方为人上人，这个是小博所不认同的，若个人能有好的平台，没必要非得刻意追求低平台的经历，起步高，要有起步高的认知能力，否则摔的同样惨。而在宇宙之中，人类总是渺小的，却能演绎着宇宙中最最残酷的“血腥”，无论什么形式的战争，肉搏战争，武器战争，货币战争，等等，都一样生动演绎，永远是弱者的坟墓，强者的天堂，这种淘汰机制短期很难改变，也是悲哀。天天等，天天盼，时光已经悄悄溜走。雄狮崛起，横扫万里江山于足下的气概，又有何不可？霸气，不是欺凌弱者的霸气，也不是什么激进派（什么左派），而是一种独立自强，自尊，自爱。朋友好运！知足者常乐！（有一句话还是写上吧，到了嘴边的肉掉了，一定不要有什么遗憾，因为本来也没想吃，这就是财富）（一家之言，仅作参考）; 个人分类: 生活点滴|896 次阅读|0 个评论

真帅才也: jove20020 2010-4-23 19:14; 引用一个人的话，怎么办？随他去吧，只要自己风光无限，何必杞人忧天？眼睛雪亮雪亮的，动作非常俊，思维远超常人，洞察力还是让人敬佩。只做两件事，坐轿，放哨开枪，总得留点纪念。不过确实开过枪了，横扫一片，还有何话说？无语！伸手拂云，眼观六路耳听八方，实乃真帅才。呵呵，很多人可能不知道这些不搭边的话是什么意思，相信在股市中混又浏览过小博前期博文的人才了解。朋友好运！知足者常乐！（一家之言，仅作参考）; 个人分类: 科研随笔|998 次阅读|0 个评论

再说点股市操作: jove20020 2010-4-5 22:32; 股市中震荡才是绝好的时机，可以从这边跳到另一边，来回折腾，踏准节奏，跟着音乐的节拍，多杀多，空杀空，多杀空，空杀多，这些操作必须有短线高手来操作，并且要对市场变化有灵敏的嗅觉，能获得这样的盈利机会，放过就是太可惜了。当股指期货推出来后，更是需要这样的操作才能获得超额的盈利，否则中小投资者中没有技术的就要遭殃了，若是频繁换股，相信是被宰的最快的一类，不能踏准节奏，那将非常危险。大部队作战，总有炮灰伤及无辜的时候，到时候谁也别怨，只能怨自己，要不就是天天坐轿，又天天做电梯，来来回回的，就抓住一点盈利也行。大部队作战要看哪方的元帅强了，就如小博曾说过，战事失败，将军之过也，要有好的战略方针，否则就是被宰的一类，狠点就是全歼，这就最完美了。若是大资金能玩几只好点的股票，把庄家洗出，那将是最大的完美，要看本事了。那好龙头公司的股票，放长线也是较为实际的操作，对一般的投资者来说。朋友好运！知足者常乐！（一家之言，仅作参考）; 个人分类: 社会现象|697 次阅读|0 个评论

清明节后的股市: jove20020 2010-4-5 16:37; 清明，农历二十四节气之一，是中国传统的节日，《历书》：春分后十五日，斗指丁，为清明，时万物皆洁齐而清明，盖时当气清景明，万物皆显，因此得名。清明一到，气温升高，正是春耕春种的大好时节。清明节是一个祭祀祖先的节日，主要是慎终追远，敦亲睦族及行孝的表现，一直延续至今。而根据相传大禹治水后，人们就用“清明”之语贺水患已除，天下太平。而又春暖花开，万物复苏，天清地明，应该是春游踏青的好时节，可以欣赏大自然的湖光山色，春光美景，也可娱乐一下，增添情趣。人活着嘛，就得开心幸福，自由自在，否则总是忙里忙外，没得空闲，也是白活了。当然清明节也是让人难熬的时节，总是让人回忆曾经的生活，曾经的亲人，唉，家家有本难念的经。不说别的了，说股市。对于沪市大盘一直中枢震荡，这是周线级别的震荡，能否突破，还真的需要兴奋点一下月线面临方向选择，就是4月的事情，也是小博前期说过的，若不能选择向上突破，则周线还要继续震荡，通过震荡的方式来消化上面的压力位，也是一种较为好的走势，当然这是短线高手的天下，自从09年9月上涨以来，就一直想恢复八月大跌的元气，可是权重股一直徘徊而无作为，倒是各类小盘股强势并创新高，也是彰显充足的挣钱效应，这样的机会绝对大于股市单边上涨的机会，只是很多人看不明白行情，又不能抓住板块的轮动性，总是踏错，怨谁呀？只能是自己，不知进取，既然来到股市，就得多思考，必须要具有发散的思维。消息又被放出来，就是有关人民币升值的事，当然还有股指期货推出，这些都成为不争的事实，对于股市的影响已经不大了，只是现在需要兴奋点的刺激，这个兴奋点的出现，才是大盘真正强势的契机，若不能很好的把握行情，这个4月将是很多的坟墓，而是另一部分人的天堂，当然人间生活的更多，拭目以待。现在基本以持股为主，并做短差，若没有这个能力，就选择底部徘徊的个股进行择优录取，不要追高，机会太多了，虽然强者恒强，可是朋友若没有那个金刚钻，还是不要揽那个瓷器活，这是要人命的。很多机会会展现于朋友面前，只是能否抓住的问题。重点关注还是金融地产，资源类，以及老大哥石化双雄的走势，逢低介入（现在说逢低介入，有点过时了，前期提示那么多次都不敢进，现在也只能讲究一下），而被人说成死亡板块的钢铁类会起来，化工板块的个股要甄别，医药类还是稳健类，只是朋友能否持之恒，有些个股足以让你拿几年。来内需的结果，消费类还是会不错。而人民币升值的情况下，打击较大的就是出口类的公司，如纺织类，电子，轻工，机械等，不过打击也好以下，进化论嘛，淘汰掉一部分劣质企业，也是必须的，不过这将增加很多的就业压力，也是难的，不过，这也为很多人提供了介入的时机，好好把握，跌势的股票的机会还是挺大的，只是要怎么看，犹如震荡的个股机会大于单边上涨的个股，这些要慢慢体会。使劲降低持有个股的成本价才是最大的事情，至少小博现在没有成本可言，若行情启动，小博会加仓。小博的任务就是坐轿的，并准备枪支，看着空方与空多搏杀败者，就放几枪给送行，也算没有在股市中混，总得有点纪念成大事者，就是以牺牲小部分人的利益开始，全盘照顾，只能被人吃掉，就这样了。朋友好运！知足者常乐！（一家之言，仅作参考）; 个人分类: 社会现象|696 次阅读|0 个评论

冬种何时了？: 陈龙珠 2010-1-12 20:45; 免责声明：本文不构成任何人的投资依据。在股指离去年8月以来调整的三角形顶点越来越近且可能向下突破的节骨眼上，证监会于上周五收盘后突然公布了国务院原则同意近期推出融资融券、股指期货两项新的交易品种。虽然本周一沪市大盘高开100余点落在自去年8月以来调整趋势压力线上便逐波下行，但到今天（周二）触底后又快速上升，基本改变了上周大盘（股指）的下行格局。目前股指再次来到自去年8月以来调整趋势压力线下。在近些日子里，上述新增交易品种潜在获益较大的券商股以及调整已有时日的银行、保险、煤炭、地产等权重股是否各自出力，助推股指向上一举突破之而结束冬种季节呢？试目以待吧。后记：本文编发后，看到中国人民银行决定从2010年1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，看来要适当控制信贷（新年第一周新增贷款约6000亿元）和防通胀了：这说明经济整体在好转，对股市估计是个短时利空，但可能又要苦了小民营企业-贷款难度会加大。( 附：去银行存款还是拿出来投资？ ); 个人分类: 家庭理财|3593 次阅读|0 个评论

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标签: 股指期货

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