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发行数字货币的系统性风险: 自我源于思考 2019-9-16 16:04; 货币的虚拟化（无现金支付，或流通现金减少）是大势所趋。在我国，电子支付已经成为主流，尤其是第三方支付发达的今天，我国大部分的日常交易都是电子支付形式实现的，现金支付场景越来越少，不少城市已经开始向“无现金”城市发展。货币虚拟化的同时，也导致了虚拟货币的出现，如比特币等加密货币。还有一些代币也纷纷出现，各游戏网站的游戏币，以及可在某平台供用户之间交易的代币，如腾讯的Q币。许多国家允许比特币等虚拟货币的使用，委内瑞拉还发行了自己的数字货币“石油币”，还有不少国家认真考虑并正在推进数字货币的发行计划。中国人民银行（我国央行）一直在考虑发行数字货币，并且，还筹备成立数字货币研究所来推动这一事项。近期更是放出风声，数字货币马上面世。虽然相关机构单位对技术风险进行了全面评估，但对于系统性的风险，却较少考虑。一、发行成本高企及与现有金融软件系统兼容性风险比特币被我国和大部分国家禁止，除了它与计算能力绑定导致高耗能以外，就是它的匿名性，无法监管从而导致滋生犯罪。那么，一旦我国央行发行虚拟货币，它必定是实名的，可监管的，并且是安全的。数字货币的发行，虽然技术上完全可行，但发行的技术成本必须要考虑进去。少量的数字货币成本不高，但若要大规模发行虚拟货币，每一个货币都要进行虚拟记账，即便记账采用分布式，存储在用户的电子设备上，但若考虑到银行结算成本，中间支付交易平台的成本，以及持币人之间直接的交易成本，其平均社会成本肯定要高于现有的电子支付。而数字货币的结算需要新的软件系统，并且这一系统需要与证券交易系统、外汇交易系统等兼容。随着数字货币使用规模的扩大，数字货币的软件系统可能远远要超出当前的电子支付金融软件系统。引发一系列系统兼容性风险。二、数字货币体系会与现有货币体系冲突在解放战争时期，各个解放区采用不同的货币体系。中央一开始采取“互不流通、相互支持”的政策，随着解放区扩大，渐变为“固定比价、混合流通”，并且开始只发一种货币，停发另一种或另几种货币，最后统一由央行发行人民币，为建国初期的稳定打下了基础。那么，央行现在如果要发行数字货币，它应该是人民币的数字化，而不应当另立一套货币体系，二者之间不能产生浮动的兑换关系。不过，委内瑞拉的石油币，为了扩大流通从而募集更多国际资本，给出用石油币购买石油打七折的优惠。这样，使得石油币与本国货币兑换关系发生了变化，导致投机的发生。所以，不能排除在数字货币发行之初，有人为了投机，而炒作数字货币，导致数字货币“升值”，使得原有货币体系与数字货币体系冲突。三、金融监管风险的增加虽然采用实名等手段，但数字货币的发行，仍然可以使流动性有较大提高。增加了金融监管的风险。如果大量发行数字货币，那么，人们会把货币存储在自己的电子设备中，一旦涉及出入境，兑换外币，都会增加监管的困难。而少量地发行数字货币，又会引起投机行为，特别是国际炒家介入，更会引起金融的不稳定。办一个数字货币交易所，作为货币蓄水池的想法，注定是得不偿失的。另外，发行新的数字货币，必定会鼓励其它的虚拟货币滋生泛滥。如去年就有了新的传销模式“五行币”，虽然它只是打着虚拟货币的幌子。但这类事件，对于正常的经济金融生活是不利的。总结：目前的电子支付已经能够完成货币的虚拟化，无现金生活已经成为可能，没有必要再发行新的数字货币。而且，人民币跨境支付系统CIPS已经实现全球各时区金融市场全覆盖。发行新的数字货币反而有增加成本，与现有货币体系形成冲突等缺点，并会增加金融监管的风险。发行数字货币引发的系统性风险需要慎重考虑。; 个人分类: 社会科学|5563 次阅读|0 个评论

[转载]全民高利贷狂欢：中国最可怕的金融风险: 热度 1 dongzg101 2011-8-25 04:09; 全民高利贷狂欢：中国最可怕的金融风险 2011-08-24 01:35:01 浏览 155682 次 | 评论 68 条全民高利贷狂欢：中国最可怕的金融风险 2011-8-23 FT中文网中国的高利贷风险到了一触即发的地步。 8月20日至21日，中国国务院副总理王歧山在甘肃省考察时表示，“当前要严打非法金融活动，重点是社会非法集资和市场金融传销，切实维护金融市场秩序，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。” 这番话的背景是，民间高利贷融资接近疯狂。据中央电视台财经频道报道，江苏北部的贫困县泗洪县石集乡被称为“宝马乡”，今年春节过后开始，石集乡几乎98%以上的村民都参与到了疯狂的高利贷游戏中。今年5月底，疯狂的高利贷之链一夜之间断裂，从石集乡迅速向其他乡镇蔓延，穷困群体上亿的血汗钱瞬间全都打了水漂。这并不是泗洪县一县盛况，高利率之风在全国各地尽吹。目前，有证据显示温州投资者从房地产撤资，投向高利贷市场。央行温州市中心支行今年上半年的《温州民间借贷市场报告》显示，温州民间借贷规模约为1100亿元，而去年同期该行的数字显示为800亿元，这意味着过去1年间温州有300亿元资金涌入民间借贷领域。今年1－3月，温州民间借贷综合利率分别为23.01％、24.14％和24.81％，其中3月的利率水平创历史新高。5月利率达24.6％，6月则为24.4％，“利率水平处于阶段性高位”。另据该行调查显示，温州有89％的家庭个人和59.67％的企业参与民间借贷。让人看不懂的新兴城市鄂尔多斯，几乎全民放贷。自从2011年上半年因为资金链断裂出现多起金融案件，民间资本紧张无比，有报道称，鄂尔多斯每一个房地产项目都会找民间资本借钱，一般是40%-50%的资金来自民间资本，有些企业，甚至一个楼盘的所有资金都来自民间资本。在有些地方，连4分、5分的利都没法吸引借贷者把钱拿出来。利率越高，刀口舔血以求一逞的人越多。风险已经降临，高利贷冰山岌岌可危，庞氏骗局出现崩塌前兆。今年以来，温州发生多起企业主、公务员和银行人员等进行民间借贷后出逃的案例。4月以来，温州当地的江南皮革、波特曼、三旗集团、浙江天石电子等关门倒闭。最近的案例是，8月1日，温州巨邦鞋业公司老板王和霞失踪。闽北担保链已经崩溃，显示部分地区的高利贷冰山已在艳阳下融入水底。8月5日，福建建阳刘斌案爆发，此案显示，传销的多层次金字塔式高利贷集资链条，将民间资金与众多担保公司联结成一个金融链条。有消息称，仅建阳的担保公司损失就超过10亿，十多家担保公司老板外逃。目前的高利贷市场大致存在两种状况：一是风险较小的短期资金头寸调动，许多企业通过几天的高利贷资金搭桥，继续获得银行的信贷，这是较为安全的部分，但能够获得银行贷款的企业数量越来越少；二是风险较大的高利贷长期融资，借贷的企业抱着最后一线希望，认为货币和财政政策将趋于宽松，或者政府将放松房地产调控，到时以房地产的溢价能够偿还高利贷利率。显然，这是极端不靠谱的赌徒心态，对于未来中国经济缺乏预见。可笑的是，有人将资金从房地产市场撤出转入房地产金融，视作房地产健康发展的标志，当房地产投资都成为高危行业，房地产金融高收益必定是一枕黄粱——皮之不存，毛将焉附？高利贷盛行是中国实体经济与金融结构恶化的象征。任何一个有理智的人都可以轻易得出结论，没有一个传统制造产业可以支撑30%以上的利率，更不必说百分之百的年化利率，即使贩毒也不行。一些实体企业或者房地产企业不惜饮鸩止渴，原因在于病急乱投医。这些企业并非不懂常识，而是在进行一场豪赌。在经济扩张周期的投资，由于资金链断裂而成为烂尾工程，一些企业主不甘束手就擒，通过高利贷打通资金链。当笔者到浙江东部的某个县城，看到企业艰难挣扎，而本地的一些从事放贷的年轻人在宾馆中挥金如土，感觉不寒而栗。高利贷盛行说明资金链出现断绝，在高速增长期所作有实体投资，已经无法获得金融支撑，宏观调控时紧时松让企业在无所适从之下，走上高利贷绝路。高利贷盛行同样说明社会资金在通胀背景下，不愿意进入实体投资领域，转向通过“玩钱”的方式，赚取暴利；高利贷如此盛行，更说明目前的管理体制出现极大的失衡，有关方面只关注正规金融机构的资本充足率，对于近在眼前的民间金融火山漠不关己、视而不见。一方面是高利贷狂欢陷入集体疯狂，另一方面是正常的民间金融被刻意忽视，民间资金在歧视之下走上不归路。曾经的投行经济学家、现在的广州万穗小额贷款公司董事长张化桥，近期一直致力于为民间金融正名，为高利贷正名。他认为，政府歧视小额贷款公司，官办信用社效率低下官气十足，根本无法解决民间融资难题，解决之道是“多批小贷公司，让小贷公司多杠杆，让任何想进来的人都进来，让我们能借钱，这样我们才有真正的能力去扶持微小企业和三农。” 考虑到中国财富生成之地50%以上的人从事高利贷，风险不容忽视，中国的高利贷是影响金融稳定的可怕堰塞湖。堵不如疏。中国的民间金融从来没有因为围追堵截而消失，相反，在野蛮生长中无序壮大。目前提出的由大型金融机构保证“‘三农’和小企业的合理资金需求”，根本是榫枘不合，善用民间金融，首先要把民间金融纳入监管体系，监管机构必须负起监管之责，而后允许民间金融机构发展，放开利率上下限区间，使小型金融机构获得合理的利润。福建泉州农商行董事长黄斌先生告诉笔者，只有放开，才能治理高利贷乱像；只要纳入管理，才能为民间金融正名。一味的打压，即便用吴英血祭，中国的民间金融堰塞湖只能越来越高，为了应对政策风险，所要求的利率也会越来越高。这是悖论。民间金融兴，则中小企业兴；民间金融衰，则中小企业衰。一旦民间金融崩溃，中小企业将遭遇一场浩劫。我们已经看到了危险的先兆。 16 上一篇楼市、股市共同进退下一篇穆迪比标普政治正确近期相关评论 !-- 查看早期评论/a-- 添加评论; 1156 次阅读|3 个评论

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