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jiangjinsong 2009-3-16 09:02

股票跌了，美国人幸福感却上升了 2008年10月28日07:58 来源：上海商报作者：吴琦幸　　金融风暴对美国百姓的生活影响到底有多大？当旅游、购车、派对渐行渐远时，许多美国人的幸福感却在上升，这似乎是一种悖论。　　金融风暴的源头美国最近日子不好过，很多人常常会来问一下，这几天美国的经济怎么样，老百姓的生活是不是受到了影响。　　不久前，我随一个代表团到洛杉矶的标志性游乐场所好莱坞的环球影城参观。众所周知，环球影城的游客一向是络绎不绝的，我的经验是每一个节目或者每一个游乐场都需要排队。为此，环球影城的管理部门在每一个游乐场前都用围栏圈出排队的行列。但是我们这次进入影城，每一个游乐场都不需要排队，最夸张的是，环球影城的穿梭巴士专门设置了中文导游，那导游站到门前来催促人们上车，而以前起码都要排队一个小时。仅此可见经济不景气，人们都捂紧了钱包，不愿意花钱。毕竟一张环球影城的门票高达67美元。　　最有意思的是，经济指数以及消费者指数调查公司对美国人的一些生活用品进行了巨细靡遗的调查，发现了在经济不景气的时候，人们的生活习惯也大大不一样了。　　减肥药现在出奇的好销。经济不景气，人们就宁愿呆在家里看电视，享受免费的娱乐。于是越是坐在那里，人就越来越胖，买减肥药的人增加了，另外一部人则选择了到健身房锻炼身体。以前电影或者广告上宣传的美国人一到周末全家开车或者坐游轮到外地外国旅游，享受蓝天白云的悠闲现在被在家中减肥和锻炼代替。　　烟酒类的消费品减少了。酒吧是经济优越的时期人们最愿意光顾的地方。现在这类消费减少，甚至殃及了口腔除臭剂。在经济好的情况下，美国人习惯到餐馆中吃牛排、龙虾之类的高蛋白的食物。这些食物带来的是身上会有浓郁的气味，于是口腔除臭剂一向非常好销。如今，豪华聚会少了，大型派对少了，甚至餐馆的生意也少了，大多数人开始在家中吃饭，于是口腔除臭剂的销量也减少了很多。　　当然更大变化在于油价上升，收入减少，人们购买豪华车的意愿减低。不仅是豪华车，现在就连一般的大型车例如福特休闲车、公务车等耗油量大的车型销量都急剧下滑。甚至有的人不买新车了，买辆二手车开开也不会怎么样丢脸的。三大车厂正在为年底收不回资金而着急，也有可能车厂要倒闭。　　自行车的销量上升，而且是中国产的廉价自行车销量急剧上升。美国的自行车一般都是作为运动使用的。好一点的英国运动型自行车的价格都在三千到四千美元一辆。但是现在购买自行车来当作代步工具的人越来越多，其中不乏企业主管。而且购买的还都是中国产的一百美元一辆的自行车。　　一位心理学家指出，目前是美国人最快乐的时候。股票猛涨，房价大增的时候，人们的贪求欲无法满足，常常感到不幸福。股票跌到如此地步，金融全线崩溃，却是人们幸福感上升的时候。不幸还被言中了。　　（作者系美国圣塔莫妮卡学院现代语言系中文教授）老蔣按：內心的幸福才是人們真正需要的。經濟的富足不過是達到幸福的外在手段而已。但是，我們常常正在對外在的物質財富追逐過程中遺忘了真正的需要，結果滿足的手段常常反而變成了幸福的障礙。

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越穷越光荣－从东航注资改变谈起

qlms 2009-3-7 14:24

前记：1) 本文于08年12月25日发表于我的新浪博客，现转载到我的科学网博客。 2)本文原题目是乱相丛生的中国宏观经济调整－从东航注资改变谈起现做了适当修改。正文：最近的大盘不是很好，在业绩不佳，解禁加大的形势下，上证综指的重心不断下移，个股更是跌多涨少。但是在这样不好的形势下，昨天的东方航空，却逆势启航，开盘半个小时就封住涨价，一直坚持到了终场。是东方航空最近盈利了吗？答案是否定的，不仅没有盈利，而且亏损还有加大的趋势。那为什么东方航空能获得资金青睐，被封住涨停呢？晚上的公告透露了玄机！国家对东航注资方案要改变了。可能在原来注资30亿人民币的基础上，再增加30亿。难怪昨天东航被直接封住涨停。东航注资方案10天就大变，说明了中国国家队管理者在宏观调控方面最近已经手忙脚乱。我为什么说这是乱相丛生呢？第一：巨亏是利好，越穷越光荣。现在国企大涨的股票，不是绩优股，不是微利股，而是亏损股。可笑的是，一般亏损还不行，谁亏的最多，谁获得的资助越多。这就好像刚刚建国那时候，大家做事主要看家庭成分，所以越穷越光荣。所以现在东航在基本面极差的情况下，股价反而超过国航了。是可笑，还是可悲？谁知道呢？第二：朝令夕改，喜怒无常。10多天前。国家对东航注资30亿，已经刺激这个股大涨了几天了。后来大家算了一笔帐，就算给东航30亿，估计也解决不了什么问题，因为这个公司实在太烂！但是没有想到的是，前面的30亿还没有落实，现在又要追加30亿。前几天，有感于国内的调控政策朝令夕改，我写了一篇博文，叫做治国岂是逗你玩。没有想到，这种逗你玩的管理方式，有越来越多的趋势。这在一定程度上，反应了我们国家队管理者水平的极端低下。也说明在这些人的领导下，经济复苏的任务是任重道远。大家不要再保有2－3个月经济复苏的希望。第三：信息泄漏，违法不咎。谁最先知道东航注资方案的变化，应该是东航的管理层，还有那些出钱的老爷们？还有谁呢，那只能是他们身边的人。周三的盘面毫无疑问的说明，这些消息被提前泄漏了。但是好像没有人被追究这个泄漏消息的责任，大家对于这种利好形势下提前涨停的行为，好像也已经是司空见惯了。这种非正常态变成常态，难得不是一种悲哀？当一个宏观的管理者用微观的方式来调控经济的时候，就只能头疼医头，脚疼医脚，到头来就会越来越严重，甚至不治而亡。

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xxx教授真的懂经济吗？

qlms 2009-3-7 13:45

前记： 1）本文于08年12月6号发表于我的新浪博客，现在转载于科学网博客。 2）为了避免麻烦，文章稍微做了改动，教授的名字改为xxx代替。正文：今年的股市真的很不平静，从年初到现在，政府已经为了救市，玩了好几次政策牌。每次政策出台之前，都少不了一些所谓的教授粉墨登场，说救市的必要性。可惜几次救市，都好比老年人服用了大量的春药，瞬间的勃起之后，却依然是绵绵的下跌。我对这些所谓的经济专家，素来不怎么感冒。当然大家也知道，要是听他们的话炒股，估计每个人都会血本无归。做个假设，如果大家都不借助消息炒股，估计他也不会比我们高明到什么地方去。 4月份调低印花税之前，股市连续大跌，救市的呼声很高，中央台请了一些专家去座谈。见识了所谓的xxx教授，节目没有好好看，只是记住了其人说的一句话，大意是，你政府鼓励融资，还要收这么高的印花税，也就是这么高的融资成本，这怎么让你融资。过了几天，传出来中央请了几个所谓的专家去座谈，其中一个就有xxx教授，不久，印花税果然降了，看来xxx教授忽悠总理，还是比较easy的。xxx目的达到了，很风光了一阵子，股市也在调低印花税之后有了一波不错的反弹，可惜就是没有坚持多久，因为大家都知道，经济基本面，根本就不支持那么高位的股票。xxx老师认为降低印花税，股市就能在高位运行？这是什么经济道理呢？事实上，在中国目前赌场一般的股市中，适当的调高印花税，有利于提高机构的交易成本，限制其操纵股价。股票的价格，不是印花税所决定的，这点xxx教授都没有搞清楚，还算什么著名经济学家。 10月股市大跌之后，中央也开始重新下棋，抛出来一个4万亿的经济复苏计划，从宏观经济层面来对经济进行调控，这步还算下一步不错的棋。不过最近股市比4月上次救市的2800点又跌了不少，这次xxx教授们又不甘心了，还联合了其他的人，建议用新的方法来救市。xxx教授指出，中国股市暴跌的根源在于大小非的减持,是的，这是对的，但是这些人为什么不考虑一下，大小非为什么减持？减持的原因可能很多，但是最主要的原因就有一个，那就是股票被高估了，高估是前期的非理性暴涨造成的，全球金融危机导致基本面逆转也必然会影响上市公司的业绩，进而影响股票的价格。资本的所有者，不是傻子，更不是和xxx教授一样纸上谈兵的人，雅戈尔的李如成们，在资本市场上，每一个都比xxx教授聪明的多，他们卖出大小非，难道都是傻子吗？写的有点罗嗦了，只是想说明一点，中国一些所谓的经济学家，只研究表象，不追究根源，难成大器。这样的人还得到总理的器重，所以国家的前途，也很危险。

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胡舒立荣膺‘最冷酷预测者’是谁的悲哀

qlms 2009-3-7 13:32

前记：1）本文写与08年12月20号，原载于我的新浪博客，现转载到我科学网博客。 2）转载的原因之一是，看到美女博主迟菲最近发表了很多有见地的博文，我想等小丫头更沉稳内敛一些的时候，是不是会成为胡舒立一样具有敏锐观察力、冷静思考力、清晰判断力的杰出小女子～～证券时报近日评出2008年度财经八大预测人物，胡舒立荣膺最冷酷预测者称号。对于这一结果，我除了感觉稍微有一丝可笑之外，更多的是感觉悲哀。对于胡舒立为什么会获得残酷这个称呼，大家当然都明白，就是在今年上证指数跌破4000点的时候，在刘纪鹏等所谓的经济学家高呼政府要救市的时候，财政杂志主编胡舒立提出了不救市的主张。所以一些希望政府救市的人，从此就开始对胡舒立恶毒起来，年末还给与这个称呼。胡舒立配的上这个称号吗？我看未必。第一，在刘纪鹏、吴晓求等教授极力呼吁下，政府已经通过调节印花税等大力救市几次。每次除了能给一些有消息的人暴富的机会，换一批散户继续站岗之外，对股市下滑，根本就产生不了大的影响。也就是说，胡的不救市的观点，并没有害人，相反，她很早就指出，股市救不了，短暂的救市行为，不能改变股市的下行趋势，让一些理智的人及早抽身，挽救了很多理智的炒股人，我认为胡舒立是最慈善预测者。谁能佩得上最冷酷得预测者呢？下面是我得看法。 1）老傻博客的作者。整天忽悠十年大牛市，忽悠散户入场，害人无数，每天都预测大盘会涨。如果让我投票，这个人肯定当之无愧。 2）那些在股市第一次跌破3000点，大力忽悠救市的所谓经济学家。如果人们听信他们的，在那时候进去的话，现在至少要赔50％之上。胡舒立被评为最冷酷的预测者，说明我们还缺少理智的人。我不知道这个结果是谁给评的，如果是网上海选出来的话，这说明是我们这个国家的悲哀，因为国民素质太低了。辨不清黑白和好坏。还是套用胡紫薇的一句话作为结尾，在我们这个民族能输出价值观之前，我们注定不能成为一个大国。

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2009年A股运行态势探讨与分析

唯我独尊 2009-2-20 22:02

基于经济危机与大小非的影响， 2008 年下半年，几乎所有股评家与机构都不看好 2009 年的 A 股，认为 2009 年将延续 2008 年的调整，并进一步向下寻找支撑。不少专家（包括最具权威的中金与瑞银公司）都认为沪指要下探至 1500 点以下。殊不知，自 2008 年 10 月国家出台 4 万亿经济刺激措施后，沪指一改颓势，由 1660 点逐级盘上，至春节前已上涨到 1990 点，涨幅达 19 ％。春节后，国家行业振兴措施密集出台，游资蜂拥而入，成交量持续暴增，创下历史天量。大多数专家也一改以往悲观论调，认为 2009 年是一个充满机会的注水牛市，预测高点不断攀升。主要依据就是市场资金充沛、题材丰富。人们开始乐观地期待大牛市的来临。 2008 年的悲观源于基本面的分析， 2009 年的乐观源于资金的充沛。两种观点相距甚大， 2009 年股市行情究竟会如何演绎？不用置疑，股市的上涨是资金推动的结果。难道所有的资金会完全脱离基本面，盲目推高股价搏傻？显然不会，历史上数次熊市的炒作情况已给予了很好的佐证，熊市中的每一次炒作，主题不同，但实质上都是对下跌过大的修正，都在一定的市盈率范围内波动。具体来说，股价大多数在 12 － 40 倍市盈率区间运行。在资金丰富、题材配合时，向上波峰大一些，反之，向下波谷深一些。换而言之，资金炒作不能改变主要趋势的变化，只能增加次级波浪变化幅度（这种运行态势有点类似于股价在 BOLL 曲线中运行， BOLL 曲线的中轴随长期趋势变化，上下轨视当时资金、题材局部调整，股价则在其中上冲下穿。强势时运行在中轴以上，并时而冲击上轨，弱势时运行在中轴以下，并时而下探下轨）。为此，本文运用市盈率来探讨 A 股 2009 年的运行态势。以下是依据市盈率分析的结果。时间 ESP 市盈率最高指数最低指数指数中轴 08 三季度 0.435 18.6 4150 1720 2935 2008 年报 0.305 26.6 3320 1200 2250 一季度 0.213 38.0 2035 850 1450 二季度 0.250 32.4 2250 990 1620 三季度 0.300 23.1 2240 1190 1715 上表中， 2008 年三季度，是按其业绩与平均股价（ 8.1 元）计算，而后根据对各季度业绩推断，参照当前沪指数（ 2210 点），计算出各阶段的市盈率与最高、最低指数。其中，各季度的市盈率是指在2210点时的市盈率，最高与最低指数分别按35倍、14.5倍计算。指数中轴的市盈率为25倍。一般而言，20倍以下为超跌，35倍以上为超高。根据以上计算，可得出如下结论： 1. 本轮行情的极限高点为 4150 点（以当前业绩计算为市盈率35倍，年报后为50倍，显然，再往以上就是搏傻，风险极大），大概率高点为 2700 － 3200 点（以当前业绩计算为市盈率 23 － 27倍，年报后由于ESP降低，市盈率增加到32倍-38倍，熊市中极限市盈率为38倍）。当然，具体高点要看搏傻资金的狂热度，也不排除疯狂的搏傻资金将指数推高到 4150 点以上（以当前业绩计算的40倍市盈率对应指数为4750点，年报后40倍市盈率对应指数为3320点）。到那时，政府必然会频繁出台严厉的打压措施。 2. 2008 年的年报出来后，指数中轴线将下移至 2250 点。鉴于 2009 年 2 月在此成交量较大，筹码沉积较多，股指反弹结束后会在此受到一定的支撑。预计短时间就能跌破，并在相当长的时间内成为铁顶。 3. 目前沪市可流股数约为 39 ％，至 2009 年 10 月将提高到 70 ％，即是说， 10 月份以后，流通股数将增加 80 ％。下半年游资是不敢贸然进入的。因此， 7 － 9 月份或有低点产生，低点或在 1000 － 1200 点之间。具体点位取决于下半年我国经济是否取得实际性的好转。以上结论的佐证，可参考近期与远期股指期货。目前，近期合约基本是贴水或小幅升水，并未受市场疯狂而大幅上涨；而远期合约，期指 906 只有 2480 点，期指 909 只有 2918 点，除去长期升水，实际上只有 2250点左右。也就是说，机构对今年的股市长线不看好。综上认为， 2009 年不能可是专家认为的大牛市，所谓的主题投资，也就是主力为推升股价讲的故事。故事会结束，股价就会面临着大幅回归的压力。由于今年资金充沛，股价超跌机会多，股价波动可能较大，2009年A股市场或是冒险者的乐园，但把握不好，也会带来较大的亏损。说明： 1.以上分析是基于业绩推断得出的，当实际业绩与推断业绩有较大出入时，应予以调整。 2.以上依照市盈率分析不足之处，在于A股指数、业绩与前十个大盘股密切太相关。A股前十名的总股本、业绩约占A股的65%以上，其余1000多只个股的业绩只占35%。在题材股炒作期间，若除去前十个大盘股的业绩与股价，剩余题材股的市盈率实际上常炒高到100倍以上。但由于权重股没动，整个A股的市盈率仍不显山露水。在熊市炒作到高点后，由于题材股预期估值逼近权重股，使资金出现分流，从而导致行情见顶。熊市时，权重股市盈率一般在8-20倍之间波动，牛市时在15-35倍之间波动。权重股一般只在二种情况下放量启动，一种是大行情启动初期；另一种是大行情赶顶之时。

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百无一用是书生，从十大教授上书总理提高燃油税说起

qlms 2009-2-20 16:35

前记：本文于08年12月25日发表于我的新浪博客，现转移到科学网的博客，欢迎大家批评指正。正文：千呼万唤始出来的燃油税终于出台了。在出台之前，政府这次或真或假的也征求了民意，不论这些意见是否对最后的定案产生了影响。但是当争论期结束，正式要实施的时候，一些人却感觉不情愿了。比如今天在各大门户网站上面的一则醒目的新闻十教授向总理建议:提高燃油税每升最低应超3元。题目很擂人，内容却很幼稚！况且，在征求意见结束之后再上书，本身就是一件违反程序的事情，早干啥去了。并且还弄个公车上书似的，太把自己当回事。读完之后，给我的整体感觉是，百无一用是书生，还真的是有道理的。不知道这些由北大清华教授领衔的十大教授群体是久居象牙塔太久，不食人间烟火，还是真的认识水平太低。开头两段，基本是废话，此处不再分析。第三段，作者们亮出来这次上书的观点：全面审视我们的能源形势和消费方式，建立到位的政策，十分迫切。其目的不仅是解决当前能源短缺问题，更是为建设节约型社会、生态友好型社会奠定良好的基础。不然，未来二十年间，我们将付出难以承担的代价。应该说，出发点不错。接下来，教授们提出了他们的观点：合理的价格，是良好的信号和强有力的杠杆。我国石油短缺，土地(道路之基础)短缺，城市清洁空气短缺。对稀缺物资的消费征收重税，符合市场规律，符合大多数公民的利益，符合国家的长远利益。此处的观点，逻辑基本不通。首先，教授们指出对稀缺物质收重税，符合市场规律。真的如此吗？按照前面教授们说的，我国新鲜空气稀缺，那么生活在空气好的城市里面的人，是不是要缴呼吸税，用来治理北京这样污染严重的城市的空气。第二，高油价符合大多数公民的利益。这个地方简直就是大白天说梦话了。不信随便找个人问一下，不管是有车一族，还是无车一族，是希望油价高呢，还是希望油价低呢。如果大多数人都感觉吃亏了，那么凭什么说，对大多人有益呢？详细的分析，附在后面。第三，符合国家的长远利益。我不知道教授们说的国家长远利益是什么，所以不在这里直接反驳这个观点，但是会在后面附上高油价对国家经济发展的损害。提出观点之后，十大教授开始为他们的观点寻找支持的理由。不过这些支持的理由，真的是可笑的很。教授们首先指出1 元燃油税完全不能向社会提供资源短缺的信号。这一额度不仅低于欧盟国家(约合人民币6元/升)，也低于我们周边国家和地区，唯独接近于美国。不知道在教授的眼中，这个资源短缺的信号怎么传递才合适？要是按照他们的心愿，是不是应该至少10元之上，和1元相差一个数量级才合适。3－4元，和1元相差也不大嘛。为了说明1元燃油税太低，教授们还拿出来欧洲和美国当例子做对比，但是教授们的脑袋却没有往深层次考虑，那就是是否中国目前和欧洲以及美国一样发达了，所以我们要和他们缴纳差不多的燃油税。事实上，可以很容易理解，在中国收入没有欧洲和美国高的情况下，过高的燃油税，会使中国的经济严重失血，进而产生经济倒退。还要补充说明的是，我们亚洲的其他国家，比如马来西亚，燃油税和我们相比，低的很，这样公民还不买账，很多行业都在罢工，说燃油税太高了。教授们接着指出：我们不能效仿美国的生活方式，我们没有那么多资源。因此也不能效仿美国的燃油税额度。我想这些教授的生活水平应该不差，很多应该是有车有房，小康或者之上的生活水平。但是为什么他们这种过上美国人的生活的人，就不希望别人过得好一点呢？是别人都和他们一样生活舒适，让他没有优越感，还是怕别人开车上路，和他们争道路。实事求是的说，人人都是希望过上好日子的，所以美国人现在的生活方式，就是中国人的未来。这一趋势，是不可避免的，不是教授，政府所能阻挡的。我们现在要做的，就是怎么能让这一生活方式体面的到来，而不是某些人为了仅仅让自己生活舒服，阻止别人生活的更好。国人的生活方式，肯定和资源有关，但资源不会是决定因素。比如日本，人均国土面积和资源都比我们少，但是这并不防碍日本人过上有车有房的生活。我们不能效仿美国的燃油税额度，教授们倒是说的不错，因为我们的燃油额度要是和美国一样的话，那实在是太高了。教授们还有一个问题没有考虑，收取那么多的燃油税，用来干什么呢？下面讨论一下油价和公民以及国家利益之间的关系。油价高了，比较明显的是有车一族的利益受到损害，因为要多支出油钱。在现代社会中，几乎所有的商品，都是需要支出运输成本的，所以油价高了，运输成本就会增加，进而商品就会以比较高的价格出售。所以油价高，对每个公民的生活，都显而易见带来负面影响的。今年秋天甘肃那边苹果丰收，但是价格大跌，因为没有人来买。为什么没有人来买呢？因为油价太高，运一车苹果到北京的话，运输费比苹果的本钱还要多。由此看来，油价高了，会极大的损伤农民的利益。何尝是农业，石油是工业的血液，如果油价高了，中国相当一部分的企业，可能就会微利，甚至亏损，那么会造成企业生产不足。长此以往的话，肯定会造成中国的工业失去活力和竞争力。中国的公民得不到优质生活保障的相应商品，只能呼吸新鲜空气。其实这十大教授，和那些反对三峡的人差不多，都是目光短浅，看问题肤浅，所以拍拍脑袋就上书，难免怡笑大方。国家大是，难得几言描之，寥寥数语，权做管中窥豹！

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券商股将是牛年牛市的急先锋

唯我独尊 2009-2-17 16:53

2009年开年A股出人意料地放量大涨，成交量迭创新高。指数不断突破专家认为强不可破的阻力位，两周深指换手率愈30％，指数上涨16％，比年前放大50％，日成交量已超过牛市最疯狂的2007年的成交量，且还呈加速放大的趋势。 2009年的A股究竟将以什么为主题？在2008年10月国家出台4万亿经济刺激措施后，专家一致推荐基建板块。为此，热钱不断热炒4万亿题材股，该段时间，指数上涨31％，持续时间31个交易日；在进入2009年后，随着国家振兴措施频繁出台，几乎所有专家认为，由于资金流动性泛滥，2009年将是主题材投资年（低价题材股年）。从目前低价股运行态势来看，2009年低价股确有一波壮观的行情，目前应说才方兴未艾。但可以预计，这种题材股行情是持续不了多久的，尚不能断定是今年A股的主题投资。近两两周来，金融股和大盘股走势出人意料的强劲。从深沪20日资金流入排行榜来看，前5名基本上都是金融股，其中，中信证券一直稳居排行榜首。从其日成交来看，大单比例超过30％，涨幅高达43％，远超过大盘的涨幅，甚至超过不少强势题材股的涨幅。机构疯狂抢筹码使市场人士普遍目瞪口呆！美国一金融专家认为，不是中国基金与保险机构疯了，就是期货指数要推出来了。由于期货指数的扛扞作用，抢取300指数比重较大的股票的筹码，是今后运作期货指数的核心关键。显然，哪个基金与保险机构都不想失去发言权。因此，排名300指数第二位的绩优蓝筹股中信证券，还会被机构哄抢一段时间。 2009年我国主要任务之之一，就是要刺激经济，使其尽快复苏（因为我国原来的经济结构极不合理，约有40％依赖进出口，约有40％依赖投资，若没有强有力刺激内需的政策，我国经济面临崩溃的风险），银根将十分宽裕，2009年A股将会成为不考虑基本面的泡沫市。同时，在经济不景气的情况下，企业重组、资产注入将会较以往频繁，因此重组、题材股将会反复活跃。由于2009年注定是一个注水繁荣市，卷商股的业绩将会有较大改观（2007年A股成交量较2006年约大一倍，中信证券的业绩就提高近5倍），另外，后续的股指期货、融资融劵、创业板等利好，都会给卷商股带来利好，因此，可以认为，券商股将是牛年牛市的急先锋。转帖：东北证券：估值具备明显优势，一季度券商日进斗金银河证券首月佣金3 ，券商股迎来交易性机会

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对国际实业的疑惑（000159）

唯我独尊 2009-2-16 21:15

一般而言，庄家控盘是股票上涨的主要因素之一。如庄家控盘高，市场上可流通筹码少，股票上涨则比较流畅，反之，股票上涨就象老太婆一样，慢悠悠的，令人着急。国际实业自2008年10月24日利好公布后，换手率一直较大，目前换手率累计已达744％，这在两市中是极为少见的。按理说，庄家已吃饱喝足，在目前形势空前大好的情况下，应顺势快速拉升，远远脱离庄家的成本区。然而，事实上，000159近两周的涨幅远不如其它个股，与指数涨幅基本持平。这与其前期巨大的成交量，极不相称。曾有人说，国际实业集高成长、绩优、震憾性题材为一身，主力难以抢到筹码（期间震荡已长达四个月，时间上已足慢慢收集，而且主力认为有价值，还可采用拉高建仓的方法）。果真如此吗？或不一定。其间有几个利空可能影响主力收集筹码的心态。一是大盘与国家经济并未见底（主力或未预见到有今天如此热烈的气氛）；二是2009年3月有3000万股小非上市，流通股增加26.6％（当时海通小非上市股价被打得落花流水）；三是焦碳与煤碳价格倒挂，一季度报表将会很难看；四是期间钾肥价格大幅下跌（什么时候注入还不确定，注入后规模是多大也不确定）。从筹码分析来看，这么长时间，这么大的成交量，000159在低位居然没有筹码沉淀（有兴趣的人可自行分析比较）! 主力居然没有收集到筹码! 其中疑惑令人十分不解，欢迎同道人或高手共同探讨（须指出的是，在如此大牛背景下，庄家筹码收集不足，并不意味着不上涨，如合适，或会拉高建仓，当然在小非上市之时最适宜）。活跃程度市场排名：000636(395), 000159(1209), 000686(10)

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风华高科背后的故事

唯我独尊 2009-2-9 09:34

近日风华高科强劲的走势引来了市场广泛的关注，有认为是因为3G锂电池题材，有人认为是广晟公司资产注入。那么风华高科背后究竟有着怎样的故事呢？风华高科是我国最大的新型元器件、电子元器件及电子基础材料的科研、生产基地之一。公司前身为广东肇庆风华电子厂，创建于1984年。1994年改组设立为广东风华高新科技股份有限公司，隶属于广东风华集团，1996年上市。十多年来，风华高科主业稳步增长，发展成为了国内电子元器件的大型企业之一。但受风华集团影响，风华高科发展一直举步维艰，近八年来未送过股，并失去了配股的资格，市场上沦为垃圾股之族。 2008年4月，资不抵债的大股东风华集团在广东政府的主导下破产，广晟资产经营公司成功接手，并间接控股了风华高科。广晟资产经营有限公司是广东省国资委监管的大型国企之一，注册资本10亿元，资产总额达348亿元。主要从事有色金属工业、电子信息产业、酒店旅游业、工程建筑房地产业。公司拥有1个国家级技术中心、1个省级技术中心、2个省50家重点工程中心和12个高新技术企业。公司拥有168个企业，控股或参股上市公司四家（中金岭南、风华高科、ST有色、中国电信）。广晟公司董事长李进明在接受记者采访时透露，风华高科拥有的元器件设备制造基地是块很好的资产，广晟公司入主后，将对风华高科进行包括资产重组和管理制度等方面的全方位大手术，陆续注入集团的优质资产，把风华高科打造为国内最大的元器件生产基地，全面发挥风华高科电子元器件、专用装备、电子材料三位一体的核心竞争能力。李进明表示，广晟公司和风华高科在产业链、产品链方面的协同效应明显。广晟在有色金属板块方面具有突出优势，而有色金属是电子元器件最重要的原料来源，是风华高科的上游产业；广晟下属的广州市广晟微电子有限公司的高端通讯集成电路和射频接受及发送芯片同属电子元器件，能填补风华高科的高端产品空白；下属企业的数码打印机、高速公路收费系统、电话机及其他电子整机产品是风华高科的下游产业。美丽动人的故事之一：资产注入广晟公司董事长李进明承诺，广晟公司入主后，将陆续注入集团的优质资产，把风华高科打造为国内最大的元器件生产基地。据风华高科公开信息表明，公司已受让了肇庆粤华新型电子元件有限公司、广东肇庆微硕电子有限公司、肇庆鼎磁电子有限公司、肇庆海特电子有限公司、风华高新科技（香港）有限公司等五公司100%的股权。预计主营高端通讯集成电路和射频接受及发送芯片的广晟微电子有限公司等广晟公司其它的电子类资产随后也会陆续注入风华高科公司。这些公司的注入，不仅能增强风华高科的主业，并能填补风华高科高端产品的空白，增加其在电子领域的竞争力。美丽动人的故事之二：3G与锂电池题材随着巴菲特对锂电池的关注，近几个月来锂电池板块持续逞强。生产锂电池和相关材料的科力远、江苏国泰(002091)、宁波杉杉、德赛电池(000049)连拉大阳。锂电池板块表现如此之牛，与3G牌照发放有关，由于3G手机的LCD屏、PDP屏、喇叭、照相等内置设备要损耗大量电力，若电池技术不过关， 3G手机根本没有意义。电池能量密度至少要高于450mAh，才可满足3G手机功能需求。目前风华高科拥有两家相关企业，其中拥有广东肇庆科讯高技术有限公司100％的股权，肇庆市风华锂电池有限公司27.61％的股权。前者主要研发生产销售系列电子材料锂电子电池电芯及相关产品，注册资金18900万元；后者主要研发生产、销售新型电池材料和电池产品及相关电子产品，注册资金9778万元（两公司的业务十分接近，有可能重组整合）。在锂电生产企业中，风华高科拥有国内锂电池行业领先的研究开发团队，是国内一家拥有从正、负极材料到电池芯的研究开发和生产的厂家，拥有多项自主知识产权，具备了3650万只/年锂离子电池、360吨/年钴酸锂正极材料和负极材料的生产规模，是国内最早一家能生产钴酸锂正极材料、负极材料和锂离子电芯的厂家，成为波导、东方通信(600776)、中兴通讯(000063)、康佳等国内知名手机厂家的主要供应商。在广晟资产经营有限公司入主风华高科后，或将成为国内锂离子电池的领跑者。显然，风华高科的片式多层陶瓷电容器也是3G手机重要的部件。另外，待注入的广晟微电子一直引领着我国3G手机TD射频芯片的发展。因此，风华高科或可能是未被发掘出来的3G黑马。美丽动人的故事之三：创业板题材据报道，期待已久的创业板可能在今年5月份推出，这对前期有资产项目储备的公司将带来较大的利好。据风华高科半年报揭示，风华高科目前纳入合并报表范围的子公司有11家，合营及联营企业6家。其中达到或接近创业板条件的有7家。最近公布的控股子公司广东肇庆微硕电子有限公司、肇庆鼎磁电子有限公司、肇庆风华新谷微电子有限公司、肇庆海特电子有限公司，入选了国家级高新技术企业。由于创业板定位于中小创新企业，该四公司上市可能性较大。显然，随着其子公司的陆续上市，其业绩与实力将获得显著增强。美丽动人的故事之四：业绩改观在2009年风华高科的工作会议上，钟金松董事长传达了2009年1月12日黄华华省长的讲话精神，风华高科的有利条件是：一有优良的品牌；二有较好的融资平台；三有一支懂专业、会管理的骨干、管理人员及员工队伍；四产品在市场中占有一定的份额。风华高科存在的问题是：主营产品的技术含量不高，投入产出比较低；机关人员偏多；销售、采购管理不科学，不严格，不到位；执行力不强。以上表明，风华高科发展缓慢，管理差是其重要原因之一。广晟资产经营有限公司入主后，必然加强其管理的改革，在我国大力发展电子信息产业的良好形势下，风华高科快速发展指日可待。从2008年半年报可知，公司前期投入2.3亿元投资股票，其亏损呑食了公司所有利润，随着证券市场的回暖，其亏损额度势必减少，2009年盈利应不成问题。同时，上述四个控股子公司已被认定为国家高新技术的企业，企业所得税税率将从25%减免为15%（三年），这对毛利率仅17.69％的公司而言，10％的免税对提升公司的业绩，可产生显著的影响。须指出的是，尽管上述故事有成为现实的可能，但至少要在3～4年后才有成效。因此，股价在炒作后仍会恢复平静，投资者要保持冷静的头脑，顺势而为，及时把握好出局的时机，不建议深套做长期的股东。 - 以上四个题材，哪个是推动股价上涨的主动力呢（本文不作为买卖依据，仅供研究参考）？ - 转贴：兑现承诺服务奥运广晟微电子领跑中国3G - 附：本人对风华高科之思考与操作大盘在高位强势运行一周后（RSI在95以上达5天，2007年4月18日的调整，RSI在95以上为8天），调整终于如期而至。今天的调整属于强势调整，应在两天内收回复地。在调整期间，应思考自己手中的股是否适宜中线持有，有没有更好的股票。从近段时间风华高科的走势来看，风华高科股价比大盘往往先行一步，它常在15分钟、30分钟K线处放量上涨。可见风华高科的主力是一个高水平的操盘手和K线热衷者。从股价远行来看，力度不太理想。主力低位吸筹成本为3.15元，只做到5.16元就开始调整，年线摸都不去摸一下。要么主力的实力太差，要么主力的筹码还不足。究竟是前者还是后者，对目前的持股者十分重要。 000636已调整三天，若没有大盘影响，今天理应上攻创新高。但从今天成交实盘看来，明天也不一定能上攻。主要观点如下：1。今天筹码理应洗净，但成交时压盘仍较大（主力仍在压价吸筹？）；2.已是第三天上跌，下跌幅度理应收窄，结果反而放大，护盘实力不强；3.各项指标走弱，难以短期恢复。如果明天或后天能与大盘反弹创出新高，可认为该股仍是较为理想的强势股，否则有走弱的可能。鉴于上述不确定性，本人下午将其抛出，明天伺机买入600837、000686（买入理由参见新发博文）。以上分析欢迎大家评论。

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全力迎接喜人的主升浪来临

唯我独尊 2009-2-6 15:15

经过一年多巨幅下跌的A股，不顾大小非上市的高峰，无视国内外经济危机的影响，毅然放量突破半年线，吹响了迈向牛市的进军号。建议投资者积极迎接这次难得的主升浪，全力以赴地参与，并争取获得最大的收益。投资恰当，完全可挽回2008年的亏损。这轮行情是从2008年10月28日国家出台4万亿元经济刺激措施开始的。自那时起，嗅觉灵敏的游资就开始建仓相关板块，并时而掀起层层波浪。而后从中央至地方政府，及各大型企业，都高度认识到，在股市与经济的低迷时期是企业并购的绝好时机。为此，资产并购与资产重组板块（低价亏损股）开始呈现强势特征。可以认为，前三个月仍是主力的建仓期。随着国家银根松动和外资的涌入，目前市场资金相当充沛（自去年11月以来，金融机构新增贷款开始出现全面回升。2008年12月金融机构的新增贷款达到了7718亿元人民币，同比增速18.76%。2009年1月的前20天，银行业金融机构新增贷款达到9000亿元，差不多完成了全年信贷目标的五分之一），且国家鼓励并购的措施不断出台，A股或将暴发一个井喷式的530行情，所不同的是，这个行情不会像上次一样受到严厉的打击。从股指期货指数走势来看，原来市场的主力基金与保险机构前期并不认同这轮行情，且也未在低位建仓。因此，暂应回避其重仓股和大市值绩优股（待确认为中级以上行情再考虑是否纳入为重点投资品种）。不过从近期债券资金大量回流股市，以及近一个月机构增仓的情况来看，上述主力也想趁这轮行情捞一匙汤。在此合力的作用，这轮行情或将十分火暴，涨幅将十分可观，沪指第一目标可到2700点，第二目标或可上摸3500点（涨幅210%），深指或可上摸13880点（涨幅250%），强势个股可上涨3－5倍！对两个市场的走势与换手率比较表明，主战场在深圳；从分类指数来看，以机械、电子、证券与医药及中小板走势最强。须注意的是，该轮行情结束后，经济困难依旧，大小非压力更大，充满大量泡沫的股市或将出现急速暴跌。该轮行情上涨或可持续11－15周以上，随后将步入漫长的调整，调整时间应在半年以上。建议积极参与和珍惜这次行情，同时要把握好时机在高位及时退出。个股可关注000686、600837，涨幅不大，题材丰富。 . 股市上涨内因：利好不断出台，新股暂停；资金充裕，跌幅巨大。警惕负面因素：新股开闸大市值股票抽血，创业板推出后大量公司上市，大小非高峰。

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2009年A股投资策略与投资机会

唯我独尊 2009-2-3 01:18

2008年A股雪崩式的下跌随着冬天的结束，似乎已接近尾声，而随着2009年牛年的来临，人们又翘首期盼着牛年牛市的出现。2009年A股有没有投资机会，采用什么样的投资策略，是目前股民普遍关心的话题。从近段时间的报道来看，由于国内外经济危机正处于深化推进过程之中，所有专家对2009年A股市场的走势均持谨慎悲观的态度，就连颇具权威的高盛，也认为2009年或只有11％的获利机会。2009年A股会在什么区间调整，应采取什么样的投资策略，对2009年仍计划坚守证券市场的投资者来说，是需要重点思考的问题。 2009年A股仍将继续调整是必然的趋势。那么2009年会在什么区间进行调整？回答这个问题首先要分析调整的对象和已调整的程度。A股这次调整主要是对2005年至2007年上涨的调整。A股由2005年至2007年的上涨，可分为三部分。第一部分是股权分置（平均10送3）内生式增加的上涨，理论上涨30％：第二部分是反映我国经济自2001年后7年快速发展的恢复性上涨，理论上涨为230％，两者复合上涨对应指数即为2007年上半年的3000点；第三部分是2007年下半年受国内外经济过热的冲动性上涨，该部分为204％。显然，股权分置透支性上涨与经济过热冲动性上涨，是调整理应挤去的泡沫。剔除该两部分的上涨，正好是2100点。换而言之，2008年雪崩式的下跌，仅挤去公认的泡沫，并未体现当前经济危机的影响。目前经济危机（经济危机的目的就是要以极端的形势摧毁不合理的经济结构，不达到目标，经济危机不会结束）正侵害着国内外的经济实体，在季报与半年报中将逐步体现其侵害的程度。2009年A股必然会反映这一现象（2009年的调整才是对我国2001年至2007年经济发展的调整）。由此认为，2100点以下还有较大的调整空间。那么2009年A股可能会调整到什么位置呢？根据市净率比较认为，第一目标应为1470点（即与2005年的1.6倍相当，调整幅度为30％），第二目标为1050点（对应市净率为1.1，调整幅度为50％）。从目前经济运行的态势来看，先期调整到第一目标，即1470点的概率极大，而是否调整到第二目标，还待经济危机对我国经济破坏程度进一步的观察。主要的方法就是看股指在1470点触底后有没有放量象样的反弹，若只在1470点小区间盘整，就要警惕股指进一步的下跌。考虑我国经济通过近年来的发展，已打下坚实的基础，并且我国已出台了多项经济刺激措施，2009年保8成功，年底股指收到2000点的概率可能性也是较大的。换而言之，股指有上冲3000点的可能。综上认为，2009年大部分时间或在1470至2100点间运行，其间有下探1050点和上摸3000点的可能。经过长达一年多的调整，2009年A股有没有中级行情？就技术上而言，A股超跌严重，随时蕴酿着长久期盼的大B浪反弹。从历史上的中级行情来看，多有两个共同特点，就是在超跌后，行情由超级金融机构主导，且有一个主旋律（号召性题材）和主流板块。从目前的情况来看，由于金融资本比例降至25％以下，言语轻微，已无法主导市场，同时，在经济一片萧条之时，也难以找到号召性的题材。因此，2009年不会按以往的方式发动中级行情。那么2009年A股有没有投资或投机的机会？答案是有，或机会还比较大。为什么呢？因为经济危机的特点就是重洗牌，2009年对哪些手握重金，又有野心的企业家来说，是绝好的机会。2009年将是并购与重组最频繁的一年。在A股跌进风险投资安全范围（8－12倍市盈率）内时，产业资本主导的A股市场必然会掀起并购热潮（国外不少大企业都是由此发展壮大起来的），这股热潮极有可能推动股指上扬，最终演变成为中级行情（大B浪反弹）。基金与保险机构的资金份额越来越小，且受投资风格限制，它们大多或不会参与。游资将是行情的主导者。须指出的是，此游资已不是彼游资。在国家银根放松，人民币预期升值的情况下，国内外组合形成的游资的实力是不可小觑的。综上分析认为，2009年机会与风险并存，宜妥当把握，重点关注产业并购带来的机会。 2009可能出现的大事件：1.创业板推出； 2.新股发行制度改革；3.股指期货推出。 2009房价走势预测：据报道，全国房地产业资金缺口目前为一万亿左右，要解决资金的问题，取决于存款准备金率的下调，下调一个点只能释放资金4000亿，用于房地产大约为1000亿，即使连续下调到12.5%，也只能解决3000亿，其他的资金主要是从销售收入上解决，也就是说，开发商必须增加销售7000亿，才有可能维持现金流。在宏观经济保8%的大背景下，要增加7000亿的销售，市场的态势将决定要有22%的降价幅度。依据区域市场的差别，有的城市全年降幅同比将超过40%，有的城市还会维持平稳运行。前期已经出现降幅较大的城市，比如深圳，完全取决于成交量的放大。相比深圳，北京、上海将出现更大的降幅。深幅下挫的城市，是去年房价依然高位运行而成交量低迷的二线城市。杭州、武汉、长沙、大连、成都、重庆等城市将出现同比40%左右的降幅（保8%将致二线城市房价下降40% ）。目前投资性购房暂不宜介入急，应密切关注成交量的放大，成交量不放大，房价就会下降。地方政府的任何救市办法，都改变不了市场的的发展趋势（目前开发商手中的存货已创近年的新高）。近几个月来，一些按耐不住的投资者开始试探性买入，造成部分城市的成交量温和放大。须指出的是，这是一种去库存化现象。历史证明，这种现象至少要出现两次以上，房价才可能企稳。有人认为，经过一年多的调整，房价已接近合理，房地产商已没有利润，死抗不愿意降价，即使降价也没有多大的空间。果真如此吗？房价的调整，实质是对其泡沫的调整。那么其泡沫在哪部份呢？在其三大构成中，土地价格是泡沫最大的部分。当房价看涨时，开发商竞相抬价，将土地拍卖价抬得高高的，然后将其转嫁给消费者；在房产业下降伊始，开发商或由于前景不看好，或由于资金紧张，开始小幅降价（注意，此时仅是让利销售，满含泡沫的土地价格已钢性进入成本），而后在土地拍卖中，不再疯狂抬价，并逐步回归土地的价格（这将是一个漫长的过程）。只有土地价格回归到适当且较低的价格时，房地产业才能认为触底（但并不意昧着马上就上涨）。 . 相关链接： 2009年投资机会与展望 _凯恩斯 2009中国股市主题精选

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2009，买入的理由，抛空的依据

fuqisi 2009-1-5 15:24

证卷投资是一种致富方式，一种智力游戏，一种情感博弈，。证卷投资需有理性，也要悟性，还得赌性，。让我们从智力游戏开始，通过情感磨砺，获取人生的富裕物质的、情感的、思想的、行为的，，自由。证卷分析方法包括基本面分析、价值分析、技术分析、行业分析、趋势分析和因素分析等等。证卷研究的方法包括原始研究和汇总研究等等。买入的理由、抛空的依据大体属于因素分析的一个方面。收集他人的看法 , 并将之归类罗列而成文，且不时更新。 1 纳入因素和指标体系 1.1 国际环境全球、欧洲、日本的经济形势；美国经济及金融海啸的演化：美国的房价何时企稳、金融机构流动性危机何时解除、实体经济的损伤程度、信用卡危机会否爆发、失业危机会否发生等；美国经济衰退的程度、美圆体系的变化、美国生长模式的变化等。美、英、法、德、香港等股市走势。特别注意：美国信用卡危机、中国房地产。 1.2 国内形势经济增长率调整幅度：用电量、 GDP 、 CIP 等一系列指标；出口、投资和内需三大方面。社会稳定情况：失业、回乡、学生就业、停薪、减薪情况，或破产、停产、减产情况等 . 企业经营情况基本情况：总体盈利预期的变化；出口、投资、内需三大方面；上中下游的各种情况；新的增长模式 . 服务业放开情况。行业盈亏预期：房产、电力、钢铁、纺织、煤炭、石油、银行、保险、汽车。公司业绩国家政策基础政策：货币，利息、存款准备金；财政 , 税费；行政，政府发债；出口、投资、消费 . 产业政策：房产、电力、钢铁、纺织、煤炭、石油、银行、保险、汽车。股市政策：新股发行制度、创业板、 , 股指期货、大小非、融资融卷。股市供求关系：大小非、创业板、新股发行、融资融卷。投资心态：产业资本的标准与态度：重置成本、 15 倍市盈率、 1.5 倍市净率。重大事件：奥巴马执政、建国 60 周年、世博会。 1.3 技术分析和预期分析技术分析：股票市场技术性趋势分析。预期分析：管理者和不同参与者的预期分析。 2 因素的现况和趋势 2.1 国际环境 2.1.1 全球、欧洲、日本的经济形势摩根士丹利： 2009 年全球经济增长的幅度不会超过 0.9% （ 1982 后最慢的一年。瑞银：对全球经济 2000 年的预期，从 1.2% 削减至 1% 。华尔街基金经理普遍预期，明年二季度全球经济将跌至本轮衰退的最低谷。纽约大学几位教授的模型显示，以年增速计算， 2009 年第二季度全球经济增长将会跌到 -1.6% ，这也许将是全球经济 40 年的低点。预计， 2009 年欧洲的实际 GDP 增长率将为负 0.2% 。大摩：对于全球经济的复苏进程来说，中国的房地产市场衰退的程度将是一个很关键的因素。叶檀：通缩之后肯定会出现通胀；最快也要 2009 年年末才会出现通胀的苗头。。 2.1.2 美国经济及金融海啸的演化在美国这个提前消费的国家，政府与私人企业的总负债达到了 160 多万亿元，而它的 GDP 只有 14 万亿元。美国 GDP 每年 3% 的增速与负债 5% 的年增速相比，差距越拉越大，一旦前者的总额都不足以支付后者的利息，美国经济就会崩盘。美国的储蓄率从 1984 年的 10.08% ，到 2007 年已经降到了 -1.7% ，创了 1933 年大萧条以来的新低。次贷危机首先冲击金融投资和资本市场，而后会向出口加工和就业市场，房地产、汽车与生产资料市场，消费者与日用品市场蔓延，最后是全面产能过剩导致金融资产质量恶化。 11 月份，美国旧房销售量经季节调整按年率计算为 449 万套，比前一个月下降 8.6% ，与去年同期相比下降 10.6% 。美国商务部数据显示， 11 月份，美国新房销售量比前一个月下降 2.9% 。路透贷款定价公司： 2008 年美国各大银行发放的贷款总额大幅下滑了 55% 。标准普尔公司： Case-Shiller 房屋价格指数显示 10 月份美国房价较去年同期历史性下跌 18% ； 12 月份美国消费者信心指数意外降至历史最低水平，由 11 月份的 44.7 降至 38 。 2.1.3 美、英、法、德、香港等股市走势。 2008 年底，美国、英、法、德、香港等股市走势图形似初步见底。美国股票的市盈率依然位于正常情况的下限，似未反应经济危机的情况，而过低。 2.2 国内形势 2.2.1 经济增长率调整幅度 200 9 年下半年，经济可能会好转，但这肯定不是恢复，而是刺激内需计划产生的效果。 2.2.1 .1 各种指标 2008 年 11 月用电量负增长 - 9% 。 2.2.1 .2 三大方面出口：世界银行预测明年（ 2009 ）中国出口对经济增长的贡献由正转负。巴曙松： 2009 年出口的增长对 GDP 的贡献可能为负。估计 2009 年的外贸出口增长为 15 ％以上，甚至还高于市场的预期 . 投资： 4 万亿 +18 万亿。作为政府拉动的投资所产生的乘数效应是有限的。内需：房价下跌。中国经济复苏的唯一出路就是让房价暴跌，房价至少要降 30% ，这样才会有新资金进入房地产市场，才能启动经济。消费也会出现较大幅度的下滑，因为消费的主体是城镇消费，而该群体三分之一的消费行为与股市、房市有关。从 2000 年以来的数据看，广东的消费比重在逐年下降，特别是居民消费增长速度低于经济增长。 2.2.2 社会稳定情况一旦经济滑到 8.5% 以下，就是一片萧条，大量失业，有效需求严重不足，通货紧缩明显。失业、回乡、就业、停薪、减薪等情况似再恶化。 2.2.3 企业经营情况大批企业倒闭、大半公司亏损，而且在未来 1-2 年内都看不到希望。许小年，我所看到的是企业减产、停产甚至是关门，大量的工人被解雇，远超出了我的预料。新的增长模式：谢国忠表示，经济要恢复增长，不是刺激内需就可以做到的，需要改革经济增长模式，而这不是短期内能做到的。如果 2009 年下半年还找不到下一轮经济的增长点，市场将更加悲观。 2.2.3 .2 行业趋势基础设施（水泥、铁路）、环保、农业、零售、银行等行业将保持增长。下游零售、消费品等行业有望保持增长。出口依赖型行业、资源、券商、保险、电力、石油、煤炭、钢铁、机械制造等行业业绩将下滑；上游和中游的资源、设备制造等行业将下滑。 2008 年 12 月房屋交易量似有回升。从保监会获悉，截至去年 11 月底，全国保费收入 9150.5 亿元，同比增长 42 ％。国家统计局的数据显示， 2008 年 1-11 月规模以上纺织企业实现利润 1042 亿元，同比下降 1.77 ％，增速较去年同期回落了 38.76 个百分点。 2.2.3 .3 公司业绩截至 12 月 25 日，沪深两市共有 547 家上市公司发布 2008 年度业绩预告，其中 78 家预减、 49 家略减、 85 家首亏、 35 家续亏，近半数公司业绩堪忧。 2009 年一季度和二季度将是业绩最恶化的时候。 2.2.4 国家政策 2.2.4 .1 基础政策货币，利息、存款准备金；财政 , 税费；行政，政府发债；出口、投资、消费 . 财政收入将处于下滑区间，大规模推出降税的可能性不大。降息，全球将进入零利率时代；出口退税. 2.2.4 .2 产业政策进一步促进购房政策 . 十大行业振兴规划 : 钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造和电子信息。 2.2.4 .3 股市政策进一步降低印花和交易利息税。推出创业板、融资融卷、股指期货。 H 股回购。平准基金用平准基金解决大小非的想法，具有明显的革命浪漫主义色彩，根本不具有现实可能性。市场经济下，还能有国家来规定何时买卖，何种价位买卖吗 ? 如果现在出台任何对还未抛售解禁股的大小非减持的限制，对于这些股东来说是不公平的，而对于已将解禁股套现的股东而言，则占了便宜，所以现在很难找到最佳的解决办法。摩根大通李晶：预计中国证券监管部门将于 2009 年初继续推动保证金交易及卖空交易计划的实行。 2.2.5 供求关系可以把大小非分解成：控制权、低流动性和全流通、高流动性两部分，而面对的问题就是 15%~20% ，即 2 万亿 -3 万亿元的高流动性股票。平准基金 2000 亿？比如说让 500 多只股票退市，市场上只剩下 1000 多只股票，那么市场肯定能好起来。 09 年由于实体经济依然相对疲软以及资金面相对宽裕的反差，导致部分实业资本可能成为资本市场新力军。现在中国的股市是供给无限扩大，但供求却急剧缩小。现在政府极力托市，一旦股指稳住 2000 点， IPO 、创业板就会推出，随后可能就会出现大小非解禁股的集中减持，正因为市场有这样的预期，所以一直好不起来，而市场好不起来，融资就进行不了。 2.2.6 投资心态不到 15 倍的平均市盈率足以让产业资本心动！更让基金与机构随时担心踏空 ! 经济长期是向上的，证券市场长期也是向上的。 2.2.7 重大事件题材 : 奥巴马执政、建国 60 周年 ; 世博会题材 ; 2.3 技术分析和预期分析 2.3.1 技术分析 2008 年底，美国、英、法、德、香港等股市走势图形似初步见底。 2008 年底，黄金似初步见底；多种金属期货似初步见底；石油还无法确认见底。 2.3.2 预期分析美国金融海啸第 3 波冲击：实业、信用、消费。大小非减持。 2009 年一二季度，全球和国内经济低点。 3 推论在决定 A 股走势的三大方面，全球经济、国内经济和大小非态度，影响的因素太多，且均具不确定性；这次危机的深层次问题涉及全球经济的增长模式和产业结构的转化。所以，全球和国内的经济和资本市场走势将比较犹豫，以较长时间的盘整为主。应特别注意美国的信用危机、国内房产和应急政策等先行和特殊的信号。采用超跌时小步建仓，反弹时减仓一半的策略应对，直到个股具有足够的安全边界（业绩稳定或增长，市赢率小于 10 倍）、重大非预期措施或大势初步明朗后，再考虑重仓介入。

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长城证卷: 市盈率水平高低与A股指数和S&P500 指数实证研究

fuqisi 2008-12-23 17:05

　　市盈率(PE ratio)作为常用估值指标之一,最近成为市场争论的热点。面对国际股市的不断下滑,我们不禁要问,股市市盈率要低到哪里才算合理？市盈率是否会跌破历史低点？为解决这个问题,我们从影响市盈率水平因素出发,分别对美国SP500指数和中国全部A股的市盈率进行分析。我们的研究结论是: 　　1. 当实际GDP呈现负增长时,指数市盈率会出现阶段性低点,但GDP正增速高低与指数市盈率的相关性很小; 　　2. 指数市盈率与CPI增速和利率呈反相关关系; 　　3. 当宏观经济面同时具备以下三个条件时,即滞胀时,指数市盈率才有可能接近历史低点或创出新低:实际GDP出现负增长、通货膨胀率达到历史高点、利率水平达到历史高点。当前美国GDP增速、通货膨胀水平和利率水平三个因素都不具备使指数市盈率再创新低或接近历史低点的条件; 　　4. 未来27个月的5年期存款利率对A股市盈率影响最大,它能够解释76.51%的A股市盈率,其次对A股市盈率影响较大的指标是未来11个月的通货膨胀率。

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猪肉、股票和房地产

luohuiqian 2008-11-24 21:57

这三个词，是现阶段中国社会的几个关键词。咋一看，是怎么也风牛马不相及，但不尽然。三者里面有很多千丝万缕的关系。其实它们有共同点，那就是好像都和民众的生活息息相关，你少不了吃饭吃肉（当然回民不吃猪肉，不过也吃其他肉类），你或许正热衷于买股票或基金，你或许在为买到属于自己的房子发愁。三者的另一个显著共同点，是最近都在疯涨。猪肉涨价，餐厅和饭店再也扛不住了，包子普遍涨了几毛钱。股票涨价，引发了一轮又一轮的全民炒股热潮。房地产，更是坐上了神舟飞船，涨上天了，全国人民绝大部分成了房奴。猪肉涨价，是为了刺激农产品的畅销，让更多的农民走向富裕，可是这样可行么？股票涨价，是社会发展飞跃、人民币升值带来的后果，卷入其中的还有推波助澜的无数股民，他们都有个共同特点拥有一个发财梦，可是真的就能发财么？房地产经济，掌握在少数人手上，他们多少都有强硬的社会关系，操纵着社会上绝大部分财富，过着奢侈的生活，让底下的人群看的眼馋，可是他们真的能代表那些先富裕的一部分么？猪肉涨价，禽蛋涨价，连蔬菜都涨价了。门口小贩的鸡蛋灌饼从一块钱涨到了一块三毛，食堂的菜价更是飞涨，套餐考虑到成本问题也缩水了。十块钱一斤的猪肉，是我有生以来经历的最高价。记得小时候有一次，父亲扭不过我的央求，我们去买了一张彩票，五块钱，没能中奖。回来母亲很生气地骂道：五块钱！五块钱可以买两斤猪肉了！你们糟蹋钱啊？五块钱，两斤猪肉，就是我们的物价，而且还略显贵，但每家每户都还养着自家的猪！如今十块钱的猪肉，却全村寻不到几个养猪人。粮价、菜价、肉价一再飞涨，可种地养猪的却没几个，村里的壮丁都出去打工挣钱。极少数有本事的开起了自己的公司，年收入几十万上百万的也有，看每年开回村里的小轿车就知道。当农村的农民不再把心思放在种地上，当村民天天琢磨盖小洋楼显摆自己的有钱，当家里的劳力流失到了外地，农村走向了一个尴尬的境地。新农村建设，不过是面子工程，但领导很热衷。而耕地的大量流失，盲目的盖楼房建市场，却没有人为之痛惜。不再爱土地的农民，对失去的土地也无动于衷。毕竟，种地收入那点钱太少太少。不管猪肉如何涨价，农民或许会尝试多养几头猪，却不会有人想把在外的儿女叫回来一起养猪。在当初封闭的山村打开外面的窗户时，心早就飞到了遥远的大城市。而大城市的儿女们，过得又是如何一个生活，只有他们自己知道。绝大部分是做农民工，中国特色，不知道他们属于农民阶级还是工人阶级？大城市最大的特点就是人口的绝大多数就是农民工，他们为城市人的生活提供了保障，而自己的生活却是最贫困的。如果猪肉涨价，也许意味着他们每天吃的菜里仅有的一点肉都会消失。另一部分是中产阶级，拿着不多不少的工资，和朋友合租一个小屋，整天坐拥挤的公交车一两个小时上下班。手上的钱可以维持生活，却总是不够用。买房子、买衣服、社交都要钱，回家还要显摆，于是整天梦想提薪、奖金，或者拿工资冒险去炒股，梦想着天上掉几个馅饼。猪肉涨价，他们的工资不涨，那就等着股票涨吧，或许能找到个平衡。可是，把生活的希望寄托于莫测的未来，那又是如何的一个惶惶不可终日？也有一小部分，过上了富人生活，这帮富人绝大多数又多来源于房地产行业。中国人的财富聚敛能力是可怕的，而且贪得无厌、欲壑难平。富人们可以一天挣百八十万，也可以一天花百八十万。可这些财富都是勤劳致富么？这个勤劳，估计还要打个更大的引号！其实，绝大部分富豪都发迹于强硬的手腕和关系网这个后盾，如果真的光凭双手去挣，估计用不了半年就会被累死。刚刚看一个纪实片《富人和农民工》，说一个富人一月赚的钱对一个农民工来说，要花700年的时间才能挣到！这是何等的可怕！猪肉代表了平民阶级，股票代表了中产阶级，而房地产其实是富豪们的玩物。三个词汇，就这样构造了一个如此的社会：金字塔。塔基层是无数农民贫困人口，塔上面是极少数富人。还有倒金字塔，倒塔的下端是穷人少的可怜的收入，而倒塔的上面是富人挥霍不尽的巨款。金字塔和倒金字塔叠在一起，构成了整个社会，一个残缺不堪的正方形。如此的社会，公正何在？公平何在？前途何在？我们必须为之思索，而且，得抓紧更多相关博文请访问【若水阁】（参赛科学博客） , 欢迎投票支持我的博客！ http://www.penrosent.cn/

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炒出来的金融危机

rock6783 2008-10-24 08:09

炒出来的金融危机广东海洋大学廖永岩（电子信箱： rock6783@126.com ）什么叫做炒？以中国的股票为例，本来仅从中国目前的经济现状来看，中国的股票（例如 A 股）可能仅值 2000-2500 点而已。但大量的热钱涌入中国（原可能为了赌人民币升值吧）后，这些热钱大量疯买 A 股，人为地将中国的 A 股炒上 3000 点、 4000 点，造成一种中国 A 股大涨、疯涨的假象。大量的股民倒真的以为中国的股票升值了，就大量地跟进。而这些大炒家、华尔街的金融巨鳄们，当 A 股涨至 4000 或 5000 点时逐渐卖出（她们绝不会等到 6000 点才卖的，这风险太大）。从 2000 点至 4000 或 5000 点，这些金融巨鳄们的钱，在不到半年的时间内，就升值了一倍或多倍。中国几十年改革开放得来的几万亿银子，就这样轻而易举地哗、哗、哗地被炒进了华尔街这些金融巨鳄们的腰包。这就是炒！石油，从 20 多元，一度被炒到了 147 元，现又被炒到了不足 70 元。中国的股票（如 A 股），从 900 点被炒到 6000 多点，现又被炒到了 1900 点。如此这般，只要是一切所谓的重要物质，一切如能牵动人们神经的物质，如石油、股票、房子、粮食、原材料等，均都能成为世界炒家热衷的东西。在炒涨炒落的各种大炒中，华尔街的金融大鳄们，赚得盆满钵溢利用泰国上世纪末的经济快速增长，世界炒家将泰国的房价迅速炒上去，并将其一直送上了天（送到了天价）。因为被送上了天的房价（天价的房价），肯定是不真实的。这就有了再将其一炒到底的机会。所以，世界炒家，这些华尔街的金融巨鳄们，利用 1997-1998 年泰国经济的局部问题，通过炒，将泰国等亚洲几小龙几十年的经济成就，全部塞进了自己的腰包。这就是所谓的亚洲金融危机。这时，亚洲很多国家的大银行纷纷倒闭了，可美国等经济大国，得了便宜还卖乖，反说这些国家的银行及制度还不太开放，还不太市场化，进一步要求这些遭受经济重创的国家，进行相应的经济改革，以便这些金融巨鳄们更便于将这些血汗钱炒进自己的腰包。美国作为世界的金融中心，利用她对世界金融市场的控制力或操纵力，利用她快速和准确获取金融信息的能力，把世界的金钱，把其它国家通过各种实业辛辛苦苦挣来的血汗钱，炒进了她自己的腰包。所以，美国人因为华尔街的能炒，就算不做事，也可放心地大把大把地花钱；就算现在没有钱，也可以大把大把地花未来的钱其实，炒，就是一种赌博，至少就像是赌博。正而八经地赌博、公平公正的赌博，根据数学的概率论，赚或赔的概率各是 50% 。若炒仅只是公平公正的赌博的话，也就没有炒的必要了，也就不存在各种炒的诱惑力了。炒只所以赚钱，是因为炒是不公平的，也是不公正的。就好像赌博一样，若真大家都仅只是公平公正地赌，也就不可能出现某人因赌而赚大钱、发大财的事实。要在赌中赚钱，要在赌博中一定赚钱，只有两个办法，一是利用专业的人去和不专业的人赌，即利用专业的人去赚业余人的钱；二是利用出老千的办法，去赚没有出老千人的钱。一句话，要在赌博中赚钱，你必须不公正！所以，要在炒中赚钱，也是同样道理。也就是利用具有炒的专业技术的人，去赚不懂炒的人的钱，即用炒的专家，去赚普通老百姓的钱。其次，就是利用自己的资源和能力和地位，在炒的过程中尽可能地出老千，去赚不能出老千人的钱。若真是公平公正的炒，那炒有赚的时候，也肯定有赔的时候。不过，华尔街有的是世界上最会炒的职业炒家，相对华尔街来说，其它国家，或其它散家，都只能是不折不扣的业余炒人了。当然，若华尔街仅只是职业炒家，那也不可能保证其 90% 成功率的，既然华尔街炒家，能保证 90% 以上的成功率，那就肯定不能否定，华尔街炒家除具有职业对业余的优势外，肯定还有出老千的可能性。也只有在华尔街具有职业对业余的优势外，还具有出老千的特权，华尔街才可能保证其 90% 成功率的可能。我们说规范炒的市场，那就是说，各类政府允许炒家具有职业对业余的优势，但绝不能让所有的炒家具有出老千的特权。但是，在人的自私利益最大化的驱使下，是很难绝对阻止在炒的过程中出老千的。美国是世界的金融中心，她是世界金融规则的制订者，也是世界金融规则的主要操作者；同时，美国也是世界上最善于实施国家保护主义的国家。在这种前提下，你是很难保证以美国为首的金融专家所制定出来的金融规则，一定不会更多地有利于美国，更多地有利于华尔街。再加上，美元，是世界货币，掌控有世界货币，也就更增加了其炒的武器。那么，这次金融危机，又是怎么炒出来的呢？！就算你能 90% 的成功，甚至 99% 地成功，但你还是有失着的时候。因为，炒，不管你炒什么，也不管你炒的能力有多强，既然是炒，那最终还是炒信心、炒心理。炒出信心，就是职业炒家将某种东西炒上去的最有力武器。炒没信心，就是职业炒家将某种东西炒下去的必然手段。华尔街的职业炒家，就是这样一次又一次地通过炒涨炒落，炒干了其它国家的血汗钱。本次金融危机，源于炒石油！这些巨鳄们，开始炒石油，将石油价格炒高了，就有了用玉米、大豆等食品（生物原料）生产工业用燃料油的事。大量的粮食等食品被用来生产工业用燃料油，因为民以食为天，金融投机商，这就有了将食品价格炒高的机会。因为这些金融巨鳄们的爆炒，也因为美国等国家将大量的粮食用来生产工业燃料，全球粮食价格爆涨，和石油价格爆涨一道，最终引发全球通货膨胀，也引发全球的经济性恐慌。因为华尔街巨鳄们炒的贡献，世界各国辛辛苦苦得来的血汗钱，源源不断流进了美国人的腰包，美国人学会了怎么最大可能地花钱。所以，在美国，不管有钱无钱，大家都敢买房。这样，也就将美国的房价有意无意地炒高了。因为美国受伊拉克战争的拖累，本该投入交通、能源等基础设施建设的大量资金，大量错误地塞到了伊拉克战场。在全球通货膨胀的压力下，在全球经济恐慌的威胁下，美国就没有能力再维持其房地产泡沫，次贷得以存在的虚假经济理论破灭，最终导致美国及世界对金融业失去信心，大量资本从银行业外流，使很多华尔街金融寡头的冒险性经营方式曝露无余。银行业不利面（潜在危险）的曝光，使本就靠信心支撑的现代金融业，失去资本对其的最后一点信心，就更进一步导致资本从金融业恐怖性逃离，从而使大量银行不得不破产，金融危机不可避免地爆发美国人炒石油，本以为是一箭双雕事，既可以从炒的过程中赚它个盆满钵溢，又可以将中国这个发展最快的经济大国给炒跨。珠不知，炒来炒去，特别抗炒的中国没被炒跨（当然也还是被炒掉了无数的银子），倒是把俄罗斯给炒富了（炒出了一块难啃的硬骨头），把一些阿拉伯石油国的恐怖分子给炒富了（惹出了一个 9.11 ），把华尔街自己给炒跨了 ( 炒得一个血本难归，赔了夫人又折兵 ) 为了这个世界的稳定和可持续发展，大家还是多做做实业吧毕竟务实胜过务虚啊！

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人类首要财富的变迁

lcguang 2008-9-2 02:43

最早的代表性财富是工具。随着长矛和弓箭的发明，狩猎获得极大发展。随着犁等农具的发明，农业获得极大进展。制造工具的青铜，铁。。。等金属自然也成为财富的象征。第二阶段，首要财富是土地。农业发展到一定程度，土地成为瓶颈。于是地租上涨。土地成为财富的象征。第三阶段，首要财富是资本。工业发展，特别是蒸汽机和电动机带来的工业发展需要巨大的资本。有钱就更能赚钱。第四阶段，首要财富是资源。这是由于信息技术的发展，使得能源和材料成为瓶颈。有了能源和材料就有了财富。广义的资源还包括具有垄断性质的品牌，专利等。它们也能带来超过平均水平的利润。这就是我看重资源股的原因。不过要说全人类财富－－不是说个人财富，科学技术才是首要的。人类历来的首要财富的变迁都离不开科学技术进步。不过它们是无名英雄。只有地球毁灭过一次，人类从头再来，我们才能更清楚看出它的重要性。

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投资策略深度研究（二）

唯我独尊 2008-8-15 15:20

我国证券市场波动很大，且大多数时间都呈箱体运行的态势。因此，市场人士常有选时重过选股、高抛低吸之说。然而面对指数复杂的变化与各板块不断的轮动，实战中通常难以把握。以下试图通过对大盘运行周期、板块运行特征的分析，来揭示其运行规律，以供选择合适的时机参考。 1．大盘运行周期大盘运行周期与经济周期有着密切的关系，以下结合我国经济周期来分析大盘运行周期的规律与特点。（1）大盘周期与经济周期关系证券市场是反映国民经济的先行指标，其运行周期应与国民经济运行周期一致。然而，受我国证券研究人士水平限制，目前尚不能预测我国经济发展规律与拐点，所以，我国股市一般较国民经济发展晚半拍，但其变化规律、周期与高低点仍然与经济周期吻合。因此在股票投资时，不要过于轻信股评人士的观点，更不能据此轻率地买卖。应按国民经济运行规律，制定好自己的投资策略，要有所为有所不为，即在经济快速增长期间，应持股分享我国经济的快速增长；在经济调整时，宜退出休息，回避调整导致的损失。（2）大盘与经济运行特征一般而言，经济周期为 8-12 年。然而，我国经济尚处于起步时期，市场自我调整、自我约束机制差，发展不稳定，常呈大升大降的态势，运行周期一般只有 5-8 年。受其影响，多年来大盘指数也呈大升大降、熊长牛短的短周期特征。由于起伏较大，踏准节拍投机，比西方经济成熟市场可获得更大的收益，这也是新兴市场吸引力较大的原因之一。高抛低吸在相当长的时期内都将是我国证券市场重要的投资策略。因此应注意底部的把握，及时春播，同时，应把握时机在顶部及时出货。深套后不愿割肉者，则需要等下一轮周期高点。（3）世界经济影响越来越大随着我国经济与世界的接轨，进出口比重越来越大，并已成为推动我国经济发展的三驾马车之一。世界经济的变化，主要通过进出口影响我国的经济。股市关联度也越来越大。前不久美国暴发的次级贷对我国经济与股市的冲击，就是很好的见证。美元、原油与黄金是世界经济的晴雪表，也是各国股市走向的重要指标。应积极关注其价格的变化。当其价格出现大幅异动时，应加倍关注。 2．板块运行特征（1）牛市板块运行特征牛市初期，在机构紧急建仓的拉动下，常会出现一波幅度不大的蓝筹股行情；在蓝筹股趋稳后，题材股（垃圾股）也出现相应的建仓行情；其后蓝筹股发动涨幅较大的第二次行情（ 3 浪 1 ）；在蓝筹股调整时，在牛市氛围刺激下，题材股发动了其最大，也是其最后一波的大 3 浪上涨；而后，蓝筹股作最后的冲刺（ 3 浪 2 ），将行情带入顶点。此时，牛市氛围仍浓，题材股炒作热火朝天、此起彼落，短线赚钱效应显著；其后，随着机构投资者的出货，蓝筹股与指数逐步跌破中、短期均线。待市场普遍发现行情已转势之时，市场开始第一次急跌；在小幅反弹或短时盘整后，在持续利空打击下，指数不断击穿市场底，出现幅度较大、恐慌性的 3 浪下跌。而后出现 5 浪反弹与 5 浪下跌。当市场信心极度崩溃，强势股与垃圾股同时出恐慌性暴跌时，市场出现中期底部。据此，投资策略建议如下： 1) 应加强对大盘周期与顶底部的研究。清楚大盘运行在哪一个阶段（每个阶段板块运行特征不同，持股策略与不同）。重点研究蓝筹股的动向，大行情最好持有其 30% 以上的仓位。 2) 在一大牛市中，高成长股、大盘蓝筹股、题材股涨幅分别约为指数的 300% 、 150% 、 120-200% ；散户投入三类股平均收益约为 180% 、 120% 、 50-80% 。投入三类股被套的概率约为 50% 、 20% 、 90% 。由此可见，在大牛市中，大盘蓝筹股应作为投资者的首选。该类股顶底部时间较长，有充裕的时间考虑分析，转势特征明显，易于把握，长涨时间长、涨幅大，被套概率小。但该类股一旦转势，其调整时很长，一般可达 3-5 年以上，因此把握出局机会十分重要。 3) 在牛市中，受热钱炒作影响，题材股天天都有机会，对短线高手而言，节拍踏对，可获得惊人的收益，但对大多数散户而言，受技术水平、市场感悟能力等影响，其时间成本高、收益低、被套概率大，建议不介入或少介入。 4) 转势下跌后，随时卖出都是正确的。熊市不言底，不要妄猜底部；不要因为指数已下跌一段时间，或因为股价已下跌较大的幅度，而不断期盼反弹出货，而失去一次次宝贵的止损机会。下跌过程往往是股价结构重新调整的过程，其下跌过程漫长而此起彼伏，不要受业绩、题材、抗跌等因素而惜售。风水轮流转，每类股都会轮到几次大跌。 5) 市场下跌中，时有暴量炒作，跟风风险很大。这类炒作原因有二类：一类是被套庄家紧急出货，炒作完后，这类股票往往下跌空间较大，且翻身十分困难；第二类是有一定题材，如龙头股份，因题材不断，成为炒作的不死鸟，一有消息就被游金短炒作一次，然而每次炒作幅度很小，跟进后被套概率很大，其风险比权证还大，获利概率则比权证还小。因此该类股不宜介入。对持续放量（每周换手率在 40% 以上）、周 K 线形态较好，且基本面也较好的个股，可列入候选股重点关注，一旦大盘走稳，可择优介入。（2）熊市板块运行特征在熊市里，人气涣散，成交低迷，指数多呈缓跌或横盘的态势。此期间炒作的寿命短、炒作涨幅小，没有投机与投资价值。但可对抗跌高成长股、放量强势股潜心研究，长期跟踪，一旦大盘转势，即可选择心仪的股及时介入。 3．当前板块前景评述按发展前景，当前板块主要分为死亡板块与新经济板块两类，以下分别予以叙述：（1）死亡板块受内外经济调整影响，这次经济调整周期或在 3 年以上，主要调整对象为房地产、资源、进出口三大板块。其中金融、制造也会受到一定程度影响。 1）房地产：经过近八年的快速上涨，我国的房价价格已远远超过工薪阶层的承受力，受高通账与猝然宏观调控影响，毫无准备的房地产业正经受前所未有所严冬。须注意的是，这种调整才开始，调整的时间或长达数年以上。期间近半数的企业将会破产或被兼并。上市房地产企业，由于以前地产与项目的储备，暂表现出较好的增长率，随着环境的不断恶化，其真面目将逐步显现出来。 2）资源：主要为有色、煤、钢铁和黄金。有色：受世界经济与金砖四国经济调整，需求急剧减少影响，有色金属期货价格从去年年底开始急跌。铅锌、铜、镍、锡与铝等主要品种至今已下跌 30-50% ，且一、二年内难以恢复。其中，我国乃至世界铜资源缺乏，铜价有一定的支撑，铅锌、镍、锡或低位盘整，铝在短期内仍会不断走低。钢铁：近年来，受日本企业干扰和我国经济快速发展刺激，铁矿石价格年年按指数疯涨。受世界经济与有色金属价格下跌影响，世界铁矿石价格明年将出现深幅下跌！钢价也会相应大幅下降，相关上市公司的效益也会大幅降低。上述情况短期难以恢复。煤：煤曾是基金集体一度看好的资源。然而受限价、成本上升以及需求减少，产煤企业的效益的增长将十分有限，高成长将不复存在，这将不支持其高市盈率的股价，高企的股价将步入长期的回归之路。黄金：黄金与美元、原油实际已成为世界货币的一员，其中黄金与原油的价格成同步上涨关系，而与美元则成相反关系。目前美元经过八年下跌，已跌到世界无可容忍的低位，并开始触底反弹；而原油经过几年的大牛市上涨，则涨到令人瞠目的价位。原油与黄金的价格逐步回归，在所难免。 3）进出口：受美国次级贷与人民币快速升值影响， 2008 年我国进出口受到了很大的冲击，预计这种影响短期不会出现实质性的改善。这对主营进出口的公司，影响深远。 4）金融：主要包括银行、保险、证券银行：在前几年房产快速发展刺激下，银行获得了快速发展。房贷与大型企业放贷是目前我国银行主要的盈利模式。在房产调整与试行企业债券后，银行或步入长期调整，直到其找到新的盈利模式保险：多年来我国保险业效益增长缓慢，主要原因是缺乏高效的投资途径。前两年在股市赚了一把，行情一转势后，很快就退出了市场。由于我国证券市场像前两年这样壮观的大行情不多，因此保险业难以保持高增长。证券：目前我们证券业主要靠收取手续费赚取利润。通常是牛市牛人，熊市熊人。在漫漫大熊市里，不宜投资该类股票。综述：死亡板块尽管前途渺茫，但经过近一年的大幅深跌，在技术上存在着强力反弹的要求，可进行短线操作。需要指出的是，在我国或世界经济调整结束后，以上死亡板则会成为极佳的价值投资板块。（2）新经济板块所谓经济调整，就是对过旺需求的调整、对不合理经济结构的调整，以及产品技术的升级。我国本轮这次经济调整成功与否，关键的不只是调整过旺的需求与经济结构，重要是要通过产业升级、通过新经济（类似 1996 年的网络股行情），改变我国以往粗放式的经营方式。因此，产业升级与新经济将是下一轮股市的热点。目前该两板块还未成型，还待证券研究人员及股评人士挖掘。以下就类似板块作一简要阐述：期货板块：期货产值在发达国家占有很大的比例。新加坡国际金融交易所 (SIMEX) 自 1968 年陆续推出了包括利率、货币、股价指数、能源和贵重金属在内的十余种期货和期权合约 , 至 1993 年 3 月底，仅外资银行在新加坡分行的净资产就达 221 亿新元，亚元 ( 亚洲美元 ) 市场总资产已达 3.567 亿美元，与制造业成为新加坡最重要的两大产业之一。同时期货也是防范金融风险的重要措施。按 WTO 协议，我国必须逐步开放金融业，大力发展期货行业势在必行。高科技电子行业：在高科技电子行业，我国 70% 以上的核心部件的关键技术都是国外的，每年我国不仅要交纳大量的专利费（不少产品的利润不及其 10% ），而且常受到其制约，我国大部份企业实际是在给发达国家打工，且收入十分低廉。近段时间来，随着成本的不断增加，不少企业出现倒闭就是其最好的见证。因此，大力发展高科技电子行业将是我国相当长一段时间的重要任务。

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投资策略深度研究（一）

唯我独尊 2008-8-9 00:30

正确选股选时是投资获胜的核心关键。其中选择合适的股票对投资获胜犹为重要。然而，随着证券市场股票数量的增加，选股的难度越来越大，稍有不慎，选错了股票，不仅会导致经济损失，还会带来无尽的烦恼与痛苦。为此，针对我国市场特点,按大盘价值股、中小盘成长股、垃圾股与权证四类股票，详述其选股策略如下。 1．大盘价值股特点：（1）流通股、总股本大，流通股多在 8-20 亿以上；（2）市盈率低。多为 10-20 倍，牛市时可高至 35-40 倍，熊市时可低至 5 倍下；（3）该类企业主要为大型国有企业，增长速度小或平缓，增长率多在 15% 以下；（4）受生产设施、场地与原料限制，企业产品规模增长有限，成长性主要依赖于价格的波动；（5）经济周期影响大。经济快速发展时，随需求与产品价格快速上升，企业利润随之大幅增加。经济衰退时，随需求与产品价格降低，利润大幅减少。市场特征：（1）该类股市盈率与价格低、价格波动小，被誉为大盘蓝筹股，是大多数散户的最爱，由于多数时间不涨，也称为婆婆股；（2）由于盘大、成长性差，机构与主力大多数时间不予关照。在发现其高成长后，才逐步建仓。如四川长虹在连续三年高速增长后， 1995 年才被主力挖掘出来，并在 1996-1997 年发动了一波较大的行情；（3）受我国经济周期影响，我国价值股约隔 5 年炒作一次。我国历史上主要在 1996 年、 2000 年和 2005 年这三次对价值股进行了充分炒作。（4）由于盘大，建仓与行情持续时间长，上涨幅度也较大；（5）在牛市里，在资金充沛的情况下，或被短期成功炒作，如 2007 年深发展、中国铝业；在熊市里即使有很好的题材，炒作常以失败告终，如 2008 年的中国联通。（6）在经济与股市低迷时期，受经济调整、资金不足、炒作习惯影响，长期跌多涨少，并在失望投资者不断抛售打压下，价格与市盈率不断下降，跌至 5-10 倍后，呈长时间低位横盘特征。直到企业高成长与经济快速发展出现共振时，才出现一年以上的大行情。由于高成长与市盈率恢复，上涨幅度可高达 3-10 倍以上。上涨至顶后，受高成长与市盈率迷惑，价值投资者不断被套入。 1997 年四川长虹从 66 元跌至 35 元时，有一个投资者根据其良好的每股收益、高成长性和低市盈率，认为已到底，将其所有的资金 350 万元，全部买入四川长虹，计划长线投资。十年后的今天，四川长虹的价格已面目全非，目前不足 5 元，跌幅达 90% 。投资策略：（1）鉴于我国经济波动大、机构投资力量小、炒作盛行，在相当长的时间内，该类股决不能按价值理念投资，而应以投机的角度投资，否则很容易被价值理念迷惑，忽视止损，被长期深套；（2）该类启动时，易于识别。主要表现为长时间放量，同时企业连续几年高成长，或出现高成长的拐点；（3）成交量连续三周放大 5 倍以上，或连续 5 周放大 3 倍以上，且中长期周 K 线呈多头排列，可考虑以中期投资的角度介入，不涨 3-10 倍不出局（以周 K 线出现死亡交叉作为出局标准）。 2．中小盘高成长股特点：（1）流通股、总股本小，流通股多在 2 亿以下；（2）市盈率高。多为 40-60 倍，牛市时可高至 80-100 倍，熊市时或低至 25-30 倍；（3）该类企业多为民营企业，机制灵活，发展前景广阔，成长性高，近几年增长率在 35% 以上，经营毛利率在 25% 以上，并呈逐步增长的态势；（4）企业成长性不全依赖价格的上涨，企业发展不受生产规模、场地与原料限制，发展空间大。比较典型的如苏宁电器、万科等；（5）经济周期影响小或经济调整影响小。市场特征：（1）由于被市场极度看好，该类股的市盈率与价格均较高，绝大多数散户不敢买入或长期持有。（2）股价受指数下跌影响小，常逆市上涨，是熊市中的牛股。如苏宁电器在 2004-2005 年期间，指数下跌 40% ，股价上涨 50% ，中国中期与远望谷在 2007-2008 年期间，指数下跌 60% ，股价上涨了 70% 以上。（3）牛市中该类股涨幅也比较可观。如苏宁电器在 2005-2008 年期间，指数上涨 613% ，股价上涨 23 倍。但在牛市后期，成长股受到普遍的关注与炒作，也会形成较大的泡沫。投资策略：（1）将高价高市盈率、均线多头排列、逆市上涨、换手率较高的股票，要列为重点跟踪、关注的对象；（2）尽管此类股择股比择时更重要，但选择合适的介入时机，对持有心态仍十分重要。在牛市里，伪成长股较多，不容易辨别，且泡沫成份大，不适宜长期投资。在熊市里，牛股特征明显，是比较好的投入时期；在熊市时，不要追高，宜在 14 日或 28 日均线处逢低买入，否则会因持股信心不足，被随大盘下跌的洗盘，清洗出局。（3）该类股的高成长性一般可保持 3-10 年，长期持有可获得惊人回报。日常主要从基本面与技术上两方面进行管理。研究每期的财务报表，重点检查其营业收入、税后利润增长性，经营毛利率增减，以及公司后续快速发展的潜力。在技术上，只要 14 周线未下穿 28 周均线，即可放心持股。 3．垃圾股(题材股) 特点：（1）该类股数量众多，约占市场总数的 70% 以上。按时间可分为老垃圾股和新垃圾股；按业绩可分为业绩滞长股和风险股；按价格可分为中价格股和低价股；（2）在我国当前上市资源有限的情况下，垃圾企业往往是重组的对象。由于重组可彻底改变公司的主营方向，达到乌鸡变凤凰的效果，所以历年来此类股的炒作经久不衰，是短线客的最爱；活跃股多有庄家长驻。市场特征：（1）炒作理由可分为两类。一类是有实质性重组或重组传闻；另一类是行业变化可能带来的业绩短期增长，如行业价格上涨、奥运板块、创业板等。其中，前一类发布有公告，可靠性较高。但要注意，世界上资产重组成功案例不足 30% 。不少企业重组后，业绩也难以短时间见效。不少企业不断重组就是较好的见证；（2）流通股本小，极易被炒作，是熊市盘整时的主流热点。牛市资金充沛时，往往可发动一轮可观的行情，典型的如 2007 年的 5.30 行情；（3）中价重组股，多是局部重组，其目的主要是调整主营方向。由于消息的突发性与主力机构未收集到足够的筹码，常在消息公布后放量急涨，而后破位下跌洗盘，再缓慢上涨，在市场认同后，再急速上涨。典型的如煤气化， 2007 年 3 月 15 日，公司发布了《关于收购集团公司东河洗煤厂的议案》，股价从 7 元上涨到 5 月 25 日的 15 元，其后借市场暴跌，急速暴跌 35% ，至 9.66 元 , 而后缓步上涨，最后上涨至 47 元，涨幅达 216% ；再如力合股份， 2007 年 8 月 22 日《创业板发行上市管理办法》获得国务院批准，创业板呼之欲出，力合股份从 9 元快速上涨至 16.98 元，而后下调至 10.61 元，调整幅度达 38% ，最后上涨至 29.28 元，涨幅达 276% 。（4）低价重组股，多是借壳重组，常在重组前停牌，重组成功复牌后不限涨幅开盘，上涨幅度视入主企业装入资产的质量。由于其消息与停牌的突然性，其技术上往往无任何先兆。但前期多有主力入主，并呈现忽上忽下的妖股特性。（5）重组炒作力度随资金充沛程度而变化，一般牛市炒作力度大，熊市力度相对较小。投资策略：（1）由于我国上市企业经营管理水平与成长性普遍较差，大部分公司上市 2-3 年经营就举步维艰，需要业务重组， 4-6 年就需要卖壳重组。因此，重组题材在相当长的时间内将是股市炒作的主流热点之一，也是获取暴利的重要途径之一。（2）对中价业务重组股，由于预先有公告（仍有不确定性），主力高举收集筹码后，多会大幅洗盘，可在洗盘走稳后（日 K 线多头排列）再介入；（3）对低价壳资源重组股，由于其突发性，宜在低位（年线处）逢低预先埋入。但要选择重组愿望强烈、财务负担轻的干净壳资源公司。 4．权证炒作背景（1）调整充分，上市后未炒作，或两个月以上未炒作过，期间跌幅较大， BIAS偏离也较大；（2）价格低，盘子在 10 亿以上，适合大资金进出；（3）市场游资充沛。炒作特点以宝钢权证 2008 年 7 月 30 日的上攻予以说明。（1）成交量放大 3-10 倍：突破前 10 分钟均量为 45000 手。在突破 120 分钟均线后，成交量放大到 13000-180000 手；在突破 250 分钟均线后，成交量放大到 14000-240000 手。而后进一步放大到 420000 手。（2）炒作前成交低迷：炒作前半小时，股价走平， MACD 翻红，有吸筹现象。（3）上攻方式：用 5 分钟小阳上攻，在 250 分钟均线上方停 3 分钟，而后放量上攻加速。（4）均线支撑：股价第一次回调至 30 分钟均线，第一次回调至 60 分钟均线，第一次回调至 90 分钟均线，第一次回调至 120 分钟均线，在线上盘整 4 分钟，跌破 120 分钟均线后，由于人气仍较旺，在线下又盘整 7 分钟，而后破位下跌。（5）反弹：由于人气仍较旺，跌至 250 分钟均线后，股价急速反弹，创出新高，并再急速反转。第一次下跌在 30 分钟均线受支撑，第二次下跌击穿 60 、 90 分钟均线，在 250 分钟均线获得支撑；最后下穿 250 分钟均线，步入深幅调整。投资策略（1）权证炒作风险极大，普通投资者不宜介入。短线炒作高手，仓位应控制在 30% 以内，并要快进快出，出现错误要果断止损。不能让损失任意扩大。（2）股票跟踪：可用交易软件的个股雷达跟踪。经过 7-8 周调整，股价下跌 50% 以上，并经急跌 , 5 分钟图突然出现放量长阳后，用 1 分钟 K 线与 5 分钟 K 线结合研究。（3）买入时间：成交量持续放大 6-10 倍以上，应经过 6 分钟以上的上涨，以突破 250 分钟均线为关键点，在其上站稳 3 分钟以上。（4）支撑与止损：以 90 分钟均线作为第一支撑点，有效跌破后卖出 80% ；以 120 分钟均线作为第二支撑点，有效跌破后全部卖出。股票市场的功能就是价值发现与价值重估。主要分两类，第一类是价值发现。在市场经过系统深幅调整后，导致股价严重偏离，投资者买进后在大幅反弹顶点卖出，通过市场与股票的波动，获得价值发现的利润。此类投资，每次涨幅不大，约为股指波动的50-200%（机会也不多），重点要掌握大盘的运行周期，逢低介入，主要代表为大盘价值股和非重组垃圾股。由于操作较简单，目前90%以上的投资者都采用此类投资方法，随着以后我国经济稳步发展，这种投机机会将逐步减少；第二类是价值重估，典型的代表是重组股与中小盘高成长股，该类股上市后被先知先觉的人高价持有，往往定位较高，在获得市场广泛认同后，则呈加速上涨的态势。这类股票受市场调整影响小、长涨时间长，应是投资者的首选。

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我国证券市场估值水平的探讨

唯我独尊 2008-5-16 20:31

　　　 2008年我国证券市场进入全流通时代。全流通意味着流通市值会增加数倍。面对这一新的局面，首先要考虑目前可流入证券市场的资金是否可支持当前的股价，其次，大小非，尤其是小非，其持有成本极低，在金融紧缩时，其不择价格的抛售，市场最低估值水平是多少。由于上述两个问题具有很大的不确定性，目前尚无人作出准确的判断。　　也鉴于这个原因，在政府暖风频吹，在指数开始逐步反弹的情况下，大多数投资机构仍犹豫不决，不少机构还趁机减仓。从表1可看出各投资机构对目前市场的估值水平仍不认同。　　历年来，在股市高涨时，投资机构就以我国经济高速发展为由，将市盈率看高到60倍，甚至更高；当市场暴跌时，经济学家则以西方成熟市场为例，看低10-15倍，甚至更低。这些偏颇的观点，是多年来导致我国证券市场剧烈波动的主要原因之一。　　大小非及资金现状，在短时间内会影响供求关系、指数与估值水平。但从长期来看，应有一个符合我国实情的估值水平，它将是指导投资，尤其是长期投资的基准，否则无法树立长期投资的理念。那么我国合理的估值水平应是多少？以下就几方面予以论述。　　估值水平与成长性密切相关。在西方成熟市场，其经济增长率仅3-5%，以10-15倍的市盈率计算，返本需要9-16年的时间；我国正处于经济高速增长时期，按15%的增长率考虑，以30倍的市盈率计算，只需要12年的时间即可返本。显然，在经济增速不同的情况下，盲目以西方成熟市场的市盈率来比照我国证券市场的市盈率，是不合适的。　　那么市盈率定位到多少比较符合我国证券市场？这与我国经济发展速度与上市公司增长速度及我国上市公司股权结构密切相关。当前我国正从一个发展中国家迈向初步发达国家，我国经济以前所未有的速度快速发展，黄金十年已成为全世界的共识。上市公司大多数是我国较优秀的公司，可望按25%以上的速度快速增长。　　另外股权改革也将给我国上市公司的业绩带来外延式暴发性增长。俄罗斯的增长速度略低于我国，但其证券市场市盈率很快就下降到了10-15倍。而我国证券市场市盈率总体仍在30倍以上。究其原因，主要是我国证券市场大部分是非流通股，大股东不少优质资产未注入到上市公司。显然，在全流通后，随着大股东优质资产的不断注入，我国证券市盈率很快就会降下来。　　根据实体经济投资理念，结合西方9-16年返本的投资原则，从表2中可看出，我国证券市场市盈率在30-60倍区间波动是合理的，按25%的增长率考虑，40倍市盈率只需要11年的返本时间，与西方增长率3%、10倍市盈率的返本时间相当，是我国证券市场合理的估值水平。当然，在受大小非疯狂抛售影响，短期资金供求失衡时，不排除市场短时下探到历史最低点12倍市盈率的可能（当前对应指数约为1500点）。表1 投资机构各阶段持仓情况投资机构　规模 07年四季度 08年一季度持仓比例占流通比例证券基金 30000 20376 19281 64.27% 28.35% 保险机构 3000 1269.43 910.84 30.36% 1.34% 证券公司 1000 776.55 210.78 21.078% 0.31% QFII 2100 292.86 409.76 19.51% 0.60% 社保基金 200 181.75 125.4 62.7% 0.18% 合计 36300 22896.59 20937.78 57.68% 30.79% 　　表2 我国经济增长率与A股市盈率市盈率增长率 2年 4年 6年 8年 10年 12年 14年 16年 10 3% 0.203 0.418 0.647 0.889 1.146 　　　 15 5% 0.137 0.287 0.454 0.637 0.839 0.890 0.944 1.002 30 15% 0.072 0.166 0.291 0.457 0.676 0.966 1.349 　 40 25% 0.056 0.144 0.281 0.496 0.831 1.355 　　 50 25% 0.045 0.115 0.225 0.397 0.665 1.084 　　 60 25% 0.038 0.096 0.188 0.331 0.554 0.904 1.449 　　　　相关链接：中投证券：08年5月A股市场估值分析报告机构生死之博弈揭开3000点大调整的惊天秘密　　

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中国股市将永无见天之日？

唯我独尊 2008-4-18 21:09

近段时间以来，股市持续暴跌，暴跌速度与深度成为世界证券史上股灾之最 ( http://yjbg.stock.cnfol.com/080418/139,1628,4050701,00.shtml )。底在何方，何时反弹，成为近期亿万股民持续焦虑的问题。受过党长期教育的股民，对我们党和国家有极高的忠诚和信任，从 4300 点暴跌以来，一直期待和相信国家会伸出仁爱之手，扶持股市渡过难关。在机构与基金疯狂砸盘出货时，大多数股民保持平静，未加入抛售的行列，成为稳定中国股市最大的中坚力量，也成为这场暴跌最大的牺牲者。试想，如果没有这种盲目的忠诚和信任，不一次次地期盼政府救市，不错过了一次次止损的良机，大多数股民在大盘走弱时就提前抛出自己的股票，损失至少减少 50%以上，不过大盘可能早就跌到 1000 点以下了！历年来，代表国家利益的机构与基金都在股市暴跌中扮演着稳定市场的重要角色。然而，在这次暴跌中这些国家队却凭借着雄厚的研究力量和对大非深刻的体会，疯狂出逃，成为砸盘最大的推手，暴跌的罪魁祸首，将股市不断推向深渊，让中国亿万股民承受了巨大的经济损失和精神折磨。近一个月来，指数连续跌穿了黑嘴们认为牢不可破的层层铁底。那么现在的问题是，底在何方？，政府会不会救市？广大股民有没有解套的可能？要回答这个问题，首先要看这次引起机构与基金恐慌出逃、导致这次暴跌的主因能否获得妥善解决，或寻求到一种合适的解决方案。暴跌初期，包括机构与基金在内的投资者，认为只是牛市的正常调整。尽管正值美国次级债危机暴发，但由于我国资本经常项目未开放，不认为会对我国产生很大的影响。在进入 2008 年，尤其是在中国平安 1 月 18 日公告巨额融资后，原来对 2008 年市场十分乐观的机构与基金，突然醒悟市场供求关系已严重失衡，并将极度恶化，不约而同紧急出逃。其市场表现便是基金重仓股带头暴跌，引领指数不断创新低。　　那么目前市场供求究竟失衡到什么程度？以下就此作一简单分析。 2005 年 5 月股改刚启动时， A 股合计为 6700 亿股，其中流通股 2100 亿，非流通股 4600 亿股，两市流通市值为 9900.92 亿元；目前 A 股合计为 17200 亿股，流通 A 股 5100 亿股，非流通股 12000 多亿股，流通市值为 209209.99 亿元。流通股增加 243%, 流通市值增加 21 倍，资金需求增加近 19 万亿元。据国家公开信息披露（ http://dc.jrj.vnet.cn/DataCenterNews/2008/03/121740621768.shtml ）， 2007 年我国 GDP 仅为 24.6 万亿元， 2007 年 1 月至 2008 年 2 月我国狭义货币供应量（ M1 ）余额只有 15.02 万亿元，其中可能投资股市的不足 4.5万亿元，而目前已流通急于套现的大非的资金需求就在在 15 万亿元以上。在 2008 年经济紧缩的局面下，在大非不断快速增加的情况下，资金供求状况将更为严峻，股市崩盘是必然的趋势！更为严峻的是，这种局面目前仍没有任何好转的迹象，并呈不断恶化的趋势（是什么将股市拖进深渊？ http://opinion.hexun.com/2008-04-18/105361678.html ）。 2005 年 5 月股改启动时大非为 4600 亿股，目前增加到了 12000 多亿股，两年增加幅度为 261% 。这主要源于新上市公司增加的大非。显然，在政策不变的情况下，随着新股的不断上市，大非将源源不断（为什么后面的大非不支付对价随意流通？），永无止境！远远不足的资金供给，将会使中国股市跌入无底深渊，永无见天日！政府会不会救市？一方面大非的难题短时间很难找出合适的解决方案，另一方面请看府的态度证监会：中国家庭投入股市大多少于30万，损失不大！ http://sc.stock.cnfol.com/080418/123,1455,4050633,00.shtml 相关链接：基金公司看空1800点以下？ http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=SS,20080418,30003040columnid=1223 相关链接：监管层欲修改大小非解禁规则? http://news.cnfol.com/080419/101,1590,4052314,08.shtml 外资会不会大量抄底推高股市？按官方统计，目前涌入我国外资最大的口径为8000亿美元，即5.6万亿元。即使全部进入股市，这个数量仍远远不足消化大非目前套现需要的资金，加上后续大非数量按几何级数暴量增长，外资不会大量抄底，也没有能力推高股市。预计前期部分试探性的资金已吃了大亏，深套其中。要完全解决大非问题，只有严格限制大非流通，否则只任股市继续暴跌，让估值与国际接轨，减少大非盈利空间，降低大非抛售意愿。由于前者可操作性差，而让股市持续暴跌又不利于社会稳定。显然，较可行的办法是，让股市反弹后（30%以上），再任其慢慢步向回归之路！须要注意的是，其空间、时间将难以预计！（目前的市盈率约为27倍，国际普遍为10-15倍，08年对应指数为1500－2000点）由此可预见，热情的中国人已开始为西方国家准备一场由中国亿万股民血肉筑就的、世界上最大盛宴！

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